芝商所數(shù)據(jù)顯示，美東時間周四早盤，美國聯(lián)邦基金期貨2021年1月合約價格升破100.00，意味著聯(lián)邦基金期貨市場交易員預(yù)期美聯(lián)儲可能在明年1月被迫將利率聯(lián)邦基金利率調(diào)整為負(fù)值。根據(jù)芝商所報價，從2021年1月至2021年全年，美國聯(lián)邦基金利率期貨合約價格已經(jīng)全部進(jìn)入負(fù)利率區(qū)間。

    渣打銀行(中國)有限公司中國財富管理部首席投資策略師王昕杰告訴上證報，這一跡象說明市場仍在期待美聯(lián)儲出臺更多的寬松政策，這與美聯(lián)儲最新一次利率政策會議上傳遞出的“鴿派”態(tài)度一致。但在美聯(lián)儲仍有政策空間及美國經(jīng)濟(jì)將在下半年逐步復(fù)蘇的預(yù)期之下，美聯(lián)儲更傾向于實(shí)施常規(guī)性貨幣政策工具，而非負(fù)利率政策。

    事實(shí)上，關(guān)于美聯(lián)儲是否要實(shí)行負(fù)利率的市場討論由來已久。早在美聯(lián)儲今年3月緊急降息75個基點(diǎn)之后，市場就猜測美聯(lián)儲或會像部分歐洲國家一樣實(shí)行負(fù)利率。不過，美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)時明確回應(yīng)稱不會考慮負(fù)利率。

    光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華告訴上證報，從政策本身來看，各大央行實(shí)施負(fù)利率的初衷是推動金融機(jī)構(gòu)加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸投放、提振消費(fèi)和投資。而目前影響美國經(jīng)濟(jì)前景的核心因素是疫情而非貨幣政策力度，雖然負(fù)利率政策對緩解投資者恐慌情緒有一定意義，但解決不了美國面臨的經(jīng)濟(jì)困境，市場需要的是美國盡早控制疫情，實(shí)施有效率的財政政策，從而穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、提振市場信心。

    當(dāng)日，美聯(lián)儲多位官員也表態(tài)稱不會采取負(fù)利率。費(fèi)城聯(lián)儲主席帕特里克·哈克認(rèn)為，負(fù)利率并不能幫助在疫情中掙扎的企業(yè)，因?yàn)樗鼈兠媾R的問題與借貸成本無關(guān)。里士滿聯(lián)儲主席托馬斯·巴金也表示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將會緩慢，如有必要，美聯(lián)儲需要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)刺激力度，但美聯(lián)儲不會走向負(fù)利率。

    美聯(lián)儲主觀上并不愿意太快使用負(fù)利率政策工具的原因還在于該工具將對金融市場造成較大的負(fù)面影響。周茂華分析稱，負(fù)利率環(huán)境下，市場資源配置效率降低，也削弱了傳統(tǒng)商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)盈利能力、提升機(jī)構(gòu)風(fēng)險胃納，會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系風(fēng)險累積；另外，負(fù)利率環(huán)境下政府債務(wù)與企業(yè)債務(wù)過度膨脹，損害長期經(jīng)濟(jì)增長潛力，金融脆弱性進(jìn)一步上升。

    “美聯(lián)儲是否實(shí)施負(fù)利率政策關(guān)鍵要看美國疫情能否在5月底之前得到控制及美國復(fù)工進(jìn)展是否順利。如果到5月底之后疫情還是快速擴(kuò)散，金融市場將再度陷入恐慌，美聯(lián)儲或會采取負(fù)利率應(yīng)對。”周茂華說。

    王昕杰表示，如果未來美聯(lián)儲官員就負(fù)利率政策給出更多透明的前瞻性指引，屆時市場將會更好理解美聯(lián)儲的負(fù)利率政策態(tài)度。

    在市場開始猜測美聯(lián)儲將會采取負(fù)利率政策后，金融市場波動不小。當(dāng)日，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數(shù)下跌0.21%，在匯市尾市收于99.8882。北京時間8日18時，該指數(shù)報99.75，跌幅為0.2%。同一時間，金價延續(xù)漲勢。COMEX黃金期價上漲0.44%至每盎司1733美元附近。(上海證券報)