全球銅冶煉活動回暖
作為在建筑和制造業(yè)中大量使用的重要原材料，銅的價格走勢往往是全球經(jīng)濟健康程度的晴雨表。倫銅6月2日上漲0.7%，重回5500美元/噸關(guān)口，創(chuàng)近兩個半月新高。衍生品市場上多頭也持續(xù)發(fā)力，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，近兩周基金持有的COMEX銅期貨凈空倉明顯回落。
英國大宗商品經(jīng)紀商Marex Spectron發(fā)布報告稱，伴隨著隔離措施解封，全球銅冶煉活動有所回暖。監(jiān)測全球90%冶煉活動的SAVANT全球銅冶煉指數(shù)4月報87.2，較3月回升0.6。Marex Spectron全球分析主管沃爾夫（Guy Wolf）指出，4月份通常是該指數(shù)的年內(nèi)低點，但COVID-19帶來的獨特環(huán)境意味著4月份出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。從5月份的產(chǎn)品數(shù)據(jù)可以看出，全球經(jīng)濟活動加速增長，特別是在中國。
歐盟的新政也帶動了銅需求的預(yù)期，報道稱歐盟擬出臺一攬子計劃來推動汽車產(chǎn)業(yè)電動化,促進節(jié)能減排和緩解氣候變化,其中包括免除零排放汽車的增值稅。與傳統(tǒng)汽車相比，新能源汽車對銅的需求量要更高，相當(dāng)于傳統(tǒng)汽車的2-3倍。
事實上，最新公布的歐元區(qū)和美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI均出現(xiàn)了超預(yù)期的反彈。IHS Markit首席經(jīng)濟學(xué)家威廉姆森（Chris Williamson）指出，調(diào)查數(shù)據(jù)反映出歐元區(qū)經(jīng)濟下滑可能已觸底，PMI回升下今年夏天歐元區(qū)探底趨于溫和。對于美國經(jīng)濟，威廉姆森認為，美國第二季度GDP將出現(xiàn)前所未有的降幅，在沒有出現(xiàn)第二波疫情的情況下，未來幾個月經(jīng)濟活動的降幅應(yīng)該會進一步放緩，全面復(fù)蘇不太可能是迅速的。
各主要經(jīng)濟體正在努力通過更多的經(jīng)濟刺激措施來增加回升的動力。日本上月27日宣布超過1萬億美元的刺激計劃，為家庭和企業(yè)提供額外的幫助，歐盟委員會同日也推出價值高達7500億歐元的一攬子計劃，將幫助歐元區(qū)受沖擊最嚴重的經(jīng)濟體。
沃爾夫在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，全球都在采取措施推動經(jīng)濟復(fù)蘇，銅的表現(xiàn)是非常重要的信號。目前很難判斷復(fù)蘇的路徑會是怎樣的，這更像一個醫(yī)學(xué)問題，取決于疫苗研發(fā)的進展。在他看來，各國政府和央行接下來不會停止推出更多的刺激措施，以保證經(jīng)濟復(fù)蘇盡可能以“V型反彈”的形勢出現(xiàn)。
國際鐵礦石現(xiàn)貨價“破百”
作為重要的工業(yè)原材料，鐵礦石的價格也從5月開始水漲船高，新加坡基準62%品位的現(xiàn)貨價格2日突破100美元/噸，創(chuàng)2019年8月以來新高，大連商品交易所鐵礦石主力合約4月中旬以來上漲近40%，刷新2013年上市以來最高價。
作為全球最大的大宗商品消費國，經(jīng)濟復(fù)蘇下中國的金屬需求正在迅速回升，而庫存則在快速消耗。根據(jù)統(tǒng)計，截至5月22日，全國45港鐵礦石庫存總量10926.08萬噸，環(huán)比上一周下降168.82萬噸，連續(xù)第五周減少且跌破1.1億噸關(guān)口，為2016年12月以來的最低水平。此外，鋼材庫存也在快速下降，5月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1403萬噸，下降6.3%，連續(xù)7旬呈下降走勢。
另一方面，巴西疫情對鐵礦石供應(yīng)的打擊也是推升市場價格的重要因素。疫情正在巴西北部的帕拉州迅速蔓延，該州的鐵礦石產(chǎn)量約占全國的35%。官方數(shù)據(jù)顯示，巴西5月份的鐵礦石發(fā)貨量下降了近四分之一，前三周出口鐵礦石1527萬噸，創(chuàng)近兩年新低。全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷已經(jīng)宣布，今年鐵礦石開采量將比預(yù)期減少4000萬噸。
BMO資本市場大宗商品研究主管漢密爾頓（Colin Hamilton）表示，市場受到了中國需求的強勁支持。“我們最早看到了對中國的影響，實際上市場情緒非常樂觀，在各國強有力的政策和固定資產(chǎn)投資的幫助下，金屬需求的復(fù)蘇是近年來所看到最強勁的，中國目前占全球海運鐵礦石貿(mào)易的80%左右，比歷史均值上升了10個百分點左右。”他說。
樂觀預(yù)期在推升大宗商品價格的同時，也讓商品貨幣獲得了支撐。澳元兌美元一度創(chuàng)2月13日以來新高至0.6734，新西蘭元和加元匯率則創(chuàng)3月13日以來高位。澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)外匯分析師卡普爾索（Joe Capurso）表示，危機最嚴重時期已經(jīng)過去，這將支撐大宗商品價格。通常在經(jīng)濟復(fù)蘇初始階段，商品貨幣往往表現(xiàn)良好，此消彼長下美元會承壓走低。
不過大宗商品需求、甚至全球經(jīng)濟復(fù)蘇依然面臨諸多不確定性因素的影響，如貿(mào)易環(huán)境何時回暖。世貿(mào)組織WTO最新一期《貨物貿(mào)易晴雨表》報告顯示，反映二季度行情的全球貨物貿(mào)易景氣指數(shù)目前數(shù)值為87.6，低于上一季度發(fā)布的95.5，是該指數(shù)自推出以來的最低值。世貿(mào)組織表示，該指數(shù)反映出二季度全球貨物貿(mào)易仍將大幅下滑，此前世貿(mào)組織曾預(yù)測，今年全球貿(mào)易可能大幅縮水13%到32%，其最終表現(xiàn)將取決于疫情持續(xù)時間和抗疫措施的有效性。
沃爾夫向第一財經(jīng)記者表示，從目前看，貿(mào)易量的下滑主要是隔離措施的影響，而不是貿(mào)易摩擦的沖擊。雖然地緣政治因素未來可能成為引發(fā)市場擔(dān)憂的因素，考慮到各國自身經(jīng)濟復(fù)蘇的需求，預(yù)計年內(nèi)形勢不會明顯惡化。
丹麥盛寶銀行首席經(jīng)濟學(xué)家雅各布森（Steen Jakobsen）此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時就建議投資者將大宗商品需要添加到投資組合中。他認為，大宗商品的看點在于，全球利率正被人為壓低，如果各國政府和央行繼續(xù)債務(wù)貨幣化，金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品可以作為有力的對沖工具。上一次金融危機后，礦業(yè)是第一個回暖的，相信這次也不例外，所以商品是建議加倉的板塊。(一財網(wǎng))