改革加速 資金面總體寬松
專家認(rèn)為，完善基礎(chǔ)制度方面，注冊(cè)制改革無疑仍是重頭戲：創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下首批企業(yè)將于年內(nèi)亮相；科創(chuàng)板制度創(chuàng)新將漸次落地；精選層開板漸行漸近。全面推行注冊(cè)制背景下，科創(chuàng)板建設(shè)、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革、精選層推出等不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容和資金明顯分流。
從科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)來看，其沒有對(duì)大盤造成資金分流，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革、精選層推出也不會(huì)對(duì)A股造成明顯資金分流。申萬宏源證券研究所首席市場(chǎng)專家桂浩明表示，按注冊(cè)制要求，上市公司必須全面、完整、準(zhǔn)確地披露信息，并且把信息披露作為市場(chǎng)監(jiān)管、投資者保護(hù)的重點(diǎn)。在這種市場(chǎng)手段的制約下，擴(kuò)容節(jié)奏不可能很快。新證券法為新股的常態(tài)化發(fā)行提供了條件，而不會(huì)對(duì)擴(kuò)容的速度帶來直接影響。
此外，業(yè)內(nèi)人士指出，由于市場(chǎng)定位差異、投資者重合度低，以及精選層轉(zhuǎn)板上市服務(wù)對(duì)象主要為經(jīng)過新三板培育已成長壯大的公司，其轉(zhuǎn)板上市需經(jīng)過公開發(fā)行、在精選層連續(xù)掛牌滿一定期限、符合交易所上市條件等多道門檻檢驗(yàn)，不會(huì)出現(xiàn)大量公司快速轉(zhuǎn)板上市的情形。
同時(shí)，政策環(huán)境將繼續(xù)維持流動(dòng)性合理充裕。“一季度以來，為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，海外主要經(jīng)濟(jì)體均不計(jì)后果地投放流動(dòng)性，相比之下，我國貨幣政策整體謹(jǐn)慎，存款基準(zhǔn)利率、準(zhǔn)備金率均仍存在較大的政策空間。”川財(cái)證券研究所所長陳靂指出。
從股市來看，中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，增長復(fù)蘇可能會(huì)繼續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，利率雖有起伏但總體處于低位，居民資產(chǎn)配置的拐點(diǎn)、投資者結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)化與國際化的趨勢(shì)深化、海外資金等因素可能使得股市流動(dòng)性仍相對(duì)充裕。
此外，分析人士認(rèn)為，從全球資金投資的高性價(jià)比、配置比例低等要素看，以北向資金為代表的境外資金持續(xù)看好人民幣資產(chǎn)。更重要的是，監(jiān)管部門頻頻發(fā)聲強(qiáng)調(diào)培育長期增量資金，鼓勵(lì)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，提升權(quán)益類投資比例。下半年的制度建設(shè)值得期待。
不斷擴(kuò)大開放 提升A股活力
除了吸引更多境外資金，進(jìn)一步便利外資投資，增強(qiáng)境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通、穩(wěn)步推進(jìn)更多外資控股金融機(jī)構(gòu)落戶、加強(qiáng)境內(nèi)外制度對(duì)接等將是下半年資本市場(chǎng)開放的看點(diǎn)。
今年以來，中國資本市場(chǎng)對(duì)外開放步伐進(jìn)一步加快。證券基金、期貨機(jī)構(gòu)外資股比限制提早全面放開，首家外資全資控股期貨公司誕生、多家外資控股證券公司落地、QFII/RQFII制度進(jìn)一步優(yōu)化。
桂浩明指出，上述改革措施均為國內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)一步與國際接軌創(chuàng)造條件。
中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒強(qiáng)調(diào)，開放的不斷深化對(duì)我國資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局、投資理念、投資方法、乃至定價(jià)規(guī)律都將產(chǎn)生既潛移默化又非常深刻的變化。我國券商、基金、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)，要練好內(nèi)功，迎難而上，不懼挑戰(zhàn)，在與國際同行的競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，這樣才能進(jìn)一步推動(dòng)我國從資本市場(chǎng)大國走向資本市場(chǎng)強(qiáng)國。
從嚴(yán)監(jiān)管 提升違法違規(guī)成本
從嚴(yán)監(jiān)管是永恒的主題。下半年，完善科技監(jiān)管，構(gòu)建行政處罰、刑事懲戒、民事賠償立體化的追責(zé)體系將是資本市場(chǎng)完善監(jiān)管，重塑投資生態(tài)的重點(diǎn)。
對(duì)于打擊財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為，證監(jiān)會(huì)、交易所等監(jiān)管人士多次強(qiáng)調(diào)，除了行政處罰，更要通過加強(qiáng)刑事懲戒、民事追償來進(jìn)行立體化追責(zé)。證監(jiān)會(huì)也明確提出，抓緊推進(jìn)中國證券集體訴訟制度落地，繼續(xù)積極推動(dòng)刑法修訂，大幅提高證券期貨犯罪的刑期上限。
科技監(jiān)管方面，下半年監(jiān)管部門也將有大動(dòng)作。證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)近日更新了機(jī)關(guān)部門一欄，科技局新增入列。證監(jiān)會(huì)科技監(jiān)管工作委員會(huì)副主任張野在兩會(huì)期間接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，“一張網(wǎng)、一片云、一個(gè)庫、一班人”是今年要重點(diǎn)突破的。“一張網(wǎng)”即優(yōu)化和改造證聯(lián)網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)更加廣泛的互聯(lián)互通；“一片云”即建設(shè)監(jiān)管云平臺(tái)，為應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)和數(shù)據(jù)分析服務(wù)提供有力支撐；“一個(gè)庫”即對(duì)前面所說的監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)進(jìn)行建設(shè)完善，統(tǒng)一底層數(shù)據(jù)，支持系統(tǒng)各類科技建設(shè)項(xiàng)目；“一班人”即打造適合科技監(jiān)管的人員隊(duì)伍，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化人才供給的長效機(jī)制。