3月20日，上海期貨交易所在官方網(wǎng)站上發(fā)布通知，公布了熱軋板卷期貨合約掛盤當(dāng)日的合約和基準價，分別為HC1407、HC1408、HC1409、HC1410、HC1411、HC1412、HC1501、HC1502、HC1503，合約的掛盤基準價為3316元/噸。同日，上海市場上4.75mm主流熱軋板卷價格為3330元/噸。從中可以看出，當(dāng)日熱軋板卷期貨掛盤價基本貼近但又略低于現(xiàn)貨市場價格。

熱軋板卷期貨的這一定價就像近期熱軋板卷現(xiàn)貨市場所表現(xiàn)得一樣，上下都比較困難，或者說市場對此看多看空的因素同時存在。而這個定價水平和行業(yè)的銷售情況也有關(guān)。

目前，鋼廠大部分陷入虧損，如果原材料價格跌不下去，這個價格往下跌的空間已不大。而在此前一波鐵礦石價格的急跌過程中，出現(xiàn)了止跌后隨之反彈。在這個背景下，熱軋板卷期貨以略低于現(xiàn)貨價格水平的價格開盤，使得部分市場參與者，尤其是金融資本可能會以多單將價格往上推一把，形成開門紅的格局。

當(dāng)然，值得一提的是，當(dāng)前鋼廠庫存壓力較大。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月上旬重點鋼企鋼材庫存為1660萬噸左右，比去年同期高出近400萬噸，同比增長30%。同時，按照當(dāng)期礦價來測算鋼廠現(xiàn)金成本，按照3350元/噸~3400元/噸的熱軋板卷價格，鋼企的經(jīng)營應(yīng)該可以持平甚至已經(jīng)有微利。因此，預(yù)計伴隨現(xiàn)貨市場價格上行，拋盤會大量涌現(xiàn)，導(dǎo)致盤中走勢出現(xiàn)較大震蕩。

總體而言，熱軋板卷期貨上市后，意味著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈金融衍生品市場的“拼圖”基本可以說是完整了。對于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來說，上游的主要原材料煉焦煤、焦炭和鐵礦石，下游用于建筑領(lǐng)域的螺紋鋼和線材，用于工業(yè)領(lǐng)域的熱軋板卷，都已經(jīng)有了相應(yīng)的期貨。因此，熱軋板卷期貨合約的上市，不僅在于增加了一塊“拼圖”本身，更重要的是，其使得鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上的期貨合約更加完整，產(chǎn)業(yè)和企業(yè)整體參與程度將由此得以大幅提高。

從行業(yè)現(xiàn)狀來看，當(dāng)前行業(yè)和現(xiàn)貨市場的資金緊張，迫切需要一塊新的資金來吸納庫存投放。與此同時，流通企業(yè)主動或被動的退出，也使得鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)迫切尋找一個新的渠道或者平臺來分擔(dān)或者管控風(fēng)險。這是企業(yè)參與期貨市場的動力所在。

熱軋板卷期貨合約通過降低保證金比例，且保持這一比例不隨持倉量的變化而調(diào)整，降低相關(guān)企業(yè)參與的資金成本，同時通過交割期限和規(guī)格等規(guī)則的優(yōu)化，為企業(yè)參與提供了更多的便利。此外，鋼鐵產(chǎn)品中，除30%的建筑鋼材外，占比超過20%的中厚板、冷軋板卷、涂鍍板卷等板材產(chǎn)品都跟熱軋板卷有著很大的相關(guān)性。這樣一來，熱軋板卷期貨上市后，差不多70%的鋼材產(chǎn)品都可以被覆蓋到期貨市場中。

可以預(yù)見，熱軋板卷期貨上市后，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)或者定價影響力將得到強化，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈金融化的趨勢必將進一步加速。