上市鋼企盈利同比繼續下滑 特鋼相對穩健

上半年，蘭格鋼鐵研究中心統計的35家上市鋼鐵企業中，14家銷售收入實現增長，其它全部同比下降，降幅最大為31.1%。3家企業凈虧損，盈利企業中多數企業利潤同比下降，利潤率水平整體偏低，最低為0.4%，最高為11.0%。

二季度盈利環比改善

相比一季度，上半年營業收入實現正增長的企業數量明顯增加，虧損企業數量減少，上市鋼鐵企業二季度經營狀況有所好轉，盈利環比改善，主要原因在于疫情期間受限需求的集中釋放，旺季疊加趕工需求支撐，鋼材價格明顯回升，企業利潤隨之好轉。而隨著利潤的回升，企業現金流狀況也轉好，上半年，經營性現金流為凈流出的企業有3家，較一季度明顯減少。

不過，由于鐵礦石、焦炭價格上漲幅度較大，鋼廠利潤修復依然偏弱。同比來看，上半年，上市鋼鐵企業無論在營業收入還是凈利潤方面，都是下降的多上升的少，鋼鐵企業經營形勢依然弱于去年同期。14家銷售收入實現正增長的企業中，僅甬金股份、久立特材和ST撫鋼的凈利潤實現增長，其它均是增收不增利。

特鋼企業盈利韌性強

盈利能力對比來看，上半年，鋼管企業最優，常寶股份、久立特材、武進不銹銷售利潤率都在10%以上；特鋼企業較好，方大特鋼、廣大特材銷售利潤率也超10%，中信特鋼7.3%；普鋼企業盈利能力最弱，銷售利潤率基本在5%以下。

由于技術壁壘相對較高，下游分散，原料成本在總成本中占比相對較小，特鋼企業利潤率水平較高，同時下游需求比較穩健，中高端特鋼產品價格相對穩定，特鋼細分行業具有較強的抗周期能力，盈利更具韌性，特鋼企業上半年利潤實現上漲或降幅較低。

由于全球經濟發展放緩，能源消費需求受到抑制，油價下跌明顯，能源投資普遍放緩，給能源管材行業帶來影響，幾家鋼管企業營業收入同比下滑或增速放緩。

優秀管理難抵礦價上漲

在各公司發布的半年報中，均提到努力挖掘降本潛力，深入降本增效，實施經營降成本、管理降成本等措施，如寶鋼股份稱，通過全力推進對標找差與成本削減工作，加大配煤配礦結構優化、物流成本削減及主要技術經濟指標改善等力度，上半年公司實現成本削減36.5億元，有效支撐公司經營業績。

不過，鋼鐵企業的成本結構中，主要原料成本占比高，導致企業優秀的成本管理對盈利的影響不及鐵礦石價格波動，鐵礦石對企業盈利嚴重侵蝕，使得優秀經營管理的效益在提升盈利能力上得不到明顯體現。

三季度盈利將有改善空間

對于下半年的市場形勢，企業普遍認為，固定資產投資將穩步增長，制造業投資也將觸底回升，鋼材消費需求將繼續釋放，市場整體好于上半年，但是，高庫存和產能釋放對價格的高度抑制作用仍將存在。

鋼材價格是影響企業盈利的最敏感因素，三季度以來，在高成本和旺季需求回升預期的支撐下，鋼材市場價格震蕩走高，由于價格漲幅不同，各品種盈利表現分化，總體呈現“板強長弱”的特征，根據蘭格鋼鐵研究中心測算模型，長材盈利環比、同比均呈走弱趨勢，板材盈利環比有所改善，同比明顯走強。預計三季度鋼鐵企業利潤環比將有改善空間，但幅度不大。

鋼企重組轉型在持續

當前，鋼鐵行業正向減量發展階段轉變，企業整合重組、轉型升級步伐加快。今年6月份，三鋼閩光收購羅源閩光實現集團鋼鐵產能整合，有望在銷售和原料采購方面加強協同效應，也使公司在福建市場的占有率得到提升。南鋼股份擬參與位于江蘇省溧陽市的申特系企業重整，而八一鋼鐵控股股東今年有望整合新疆鋼鐵產能。

另外，在調整產品結構、多元化發展方面，上市鋼鐵企業不斷開拓。上半年，華菱鋼鐵加大產品結構升級迭代步伐，增強高效品種“集聚效益”，提升超薄耐磨鋼、高建及橋梁用鋼等高盈利產品的產銷量，實現重點品種鋼銷量504萬噸，同比增長12.5%。南鋼股份通過“產業運營+產業投資“，打造鋼鐵新材料相關多元產業鏈生態，產業投資涉及業務上半年多取得大幅正增長。