中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過了《健全上市公司退市機制實施方案》、《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，健全上市公司退市機制，依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化法制化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。

券商中國記者從接近監管人士處了解到，證監會和交易所正吸收借鑒現有退市改革經驗，抓緊完善退市規則修改；證監會將持續對各類證券違法犯罪活動保持“零容忍”的高壓態勢，切實提高違法成本，凈化市場生態，保護投資者合法權益，推進資本市場高質量發展。

中央層面出臺全面深化資本市場改革制度

中央全面深化改革委員會第十六次會議指出，健全上市公司退市機制，依法從嚴打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅持市場化法制化方向，完善退市標準，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴格退市監管，完善常態化退出機制。

10月30日，中國證監會分別召開黨委會和黨委理論中心組擴大學習會，傳達學習黨的十九屆五中全會精神，研究部署全系統學習宣傳貫徹工作。其中提出，以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。完善資本市場監管執法體系，加快推動健全證券執法體制機制，推動構建以科技手段為支撐的監管執法新模式，深化“放管服”改革，著力提升監管效能。

這是加快形成資本市場服務經濟社會高質量發展的制度、機制和體系的必由之路。

完善的退市規則待出

在全面注冊制的背景下，如何建立常態化退市機制至關重要。過去幾年間，在多元化退出的改革思路下，退市成效顯現，2019年共18家公司通過多種渠道實現退出，2020年前8個月已有29家公司退市。值得一提的是，兩年當中，強制退市共25家，是之前六年強制退市數量總和的兩倍多。

然而，與成熟市場相比，我國資本市場退市不系統、不堅決、不徹底等問題仍然比較突出。監管層已經開始重點關注資本市場的“出口”問題。10月31日金融委會議上提出，將增強資本市場樞紐功能，建立常態化退市機制，提高直接融資比重。

10月30日，在中國證監會分別召開的黨委會和黨委理論中心組擴大學習會上，證監會主席易會滿也在講話時表示，要以注冊制和退市制度改革為抓手，帶動發行承銷、交易、持續監管、投資者保護等各環節關鍵制度創新，全面加強資本市場基礎制度建設。

退市制度改革顯著提升，與注冊制改革同等重要的成為了“十四五”規劃下資本市場改革制度建設的關鍵抓手。《健全上市公司退市機制實施方案》將成為下一階段退市制度完善的根本遵循。

記者了解到，證監會和交易所正吸收借鑒現有退市改革經驗，抓緊完善退市規則修改。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，退市制度和新股發行制度是相對應的，既然股票發行制度已經從核準制改為了注冊制，那么退市制度也應該向科創板和創業板的退市制度看齊。

依法從嚴打擊證券違法活動

《《關于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》指出要加大對重大違法案件的查處懲治力度，夯實資本市場法治和誠信基礎，加強跨境監管執法協作，推動構建良好市場秩序。

一直以來，黨中央、國務院高度重視打擊證券違法犯罪 活動和維護資本市場平穩健康發展工作。今年以來，國務院金融委已經先后多次召開會議，部署從嚴打擊證券違法犯罪相關工作。

4月7日，金融委召開的第二十五次會議提出，堅決打擊各種造假和欺詐行為；

4月15日，金融委召開第二十六次會議明確表示，對造假、欺詐等行為從重處理；

5月4日，金融委召開第二十八次會議強調，必須堅決維護投資者利益、嚴肅市場紀律，對資本市場造假行為“零容忍”；

7月11日，金融委召開第三十六次會議，要求全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，多措并舉加強和改進證券執法工作，全力維護資本市場健康穩定和良好生態；

7月30日的中央政治局會議又專門提出，要推進資本市場基礎制度建設，依法從嚴打擊證券違法活動；

10月31日，金融委召開專題會議，強調要按照五中全會做出的戰略部署，扎實做好金融改革開放各項工作。并且，明確提出“堅決整治各種金融亂象，對各類違法違規行為‘零容忍’”。

今年以來，從新《證券法》實施明確提高違法違規成本，到高層會議多次強調，對資本市場違法違規行為的打擊保持了一貫的高壓態勢。近年來，證監會堅守監管執法的主責主業，把大力提升稽查處罰效能作為全面深化資本市場改革的重點工作積極推進，不斷加強風險監測研判，從源頭上減少各類違法犯罪行為；同時，與立法機關、司法機關、相關部委和地方政府積極協作，不斷完善資本市場法律 制度體系，持續強化重大案件的查處力度，證券執法司法的有效性、威懾力不斷增強，“零容忍”打擊行動初見成效，市場生態明顯好轉。

據券商中國記者統計，截至今年9月底，2020年證監會新啟動案件調查270件， 作出行政處罰決定204件，市場禁入決定27件，向公安機 關移送涉嫌犯罪案件及線索101起。集中力量查處了一批市 場高度關注、影響惡劣的重大案件，起到了震懾作用。重拳打擊上市公司財務造假、資金占用、違規擔保等嚴重損害上 市公司和中小股利益、破壞市場誠信基礎的信息披露違法行為。

中國人民大學法學院教授劉俊海表示，這主要是源于股市多年來的現狀。過往多年，對于違法犯罪分子，違法犯罪的收益高于成本；對于公司機構和投資人而言，守信收益低于守信成本；對投資者而言，維權成本高于維權收益，這讓一些投資者陷入了“為了追回一只雞而殺掉一頭牛”的尷尬境地，這是資本市場里的“牛皮癬”，必須穩準狠地堅決打擊。(券商中國)