強化市場約束機制

會議指出，黨中央、國務院高度重視資本市場健康可持續發展。我國債券市場改革開放不斷深化，服務實體經濟功能持續增強，市場整體穩健運行。近期違約個案有所增加，是周期性、體制性、行為性因素相互疊加的結果。要堅持穩中求進工作總基調，按照市場化、法治化、國際化原則，處理好促發展與防風險的關系，推動債券市場持續健康發展。

會議要求，一是提高政治站位，切實履行責任。金融監管部門和地方政府要從大局出發，按照全面依法治國要求，堅決維護法制權威，落實監管責任和屬地責任，督促各類市場主體嚴格履行主體責任，建立良好的地方金融生態和信用環境。二是秉持“零容忍”態度，維護市場公平和秩序。要依法嚴肅查處欺詐發行、虛假信息披露、惡意轉移資產、挪用發行資金等各類違法違規行為，嚴厲處罰各種“逃廢債”行為，保護投資人合法權益。三是加強行業自律和監督，強化市場約束機制。發債企業及其股東、金融機構、中介機構等各類市場主體必須嚴守法律法規和市場規則，堅持職業操守，勤勉盡責，誠實守信，切實防范道德風險。四是加強部門協調合作。健全風險預防、發現、預警、處置機制，加強風險隱患摸底排查，保持流動性合理充裕，牢牢守住不發生系統性風險的底線。五是繼續深化改革。要深化債券市場改革，建立健全市場制度，完善市場結構，豐富產品服務。要深化國有企業改革，提升運行的質量和效率。

對癥下藥

南開大學金融發展研究院院長田利輝指出，雖然違約事件短期是對債市的打擊和擾動，但這種打擊和擾動是種砥礪，投資者應充分認識市場風險并堅持價值投資。

中信證券研究所副所長明明表示，監管部門強調各類主體履行責任，建立良好的地方金融生態和信用環境，意在對癥下藥，自上而下確立“信用”在債市的重要地位，給債市投資者注入強心劑。市場化改革過程中，逐步打破剛兌是應有之義，但絕非發行人“借坡下驢”，以轉移資產、挪用資金等方式惡意“逃廢債”的借口，也絕非中介機構為其提供便利的“擋箭牌”。

債券市場監管關鍵在于信息公開，讓投資者能夠明晰個債的風險；在于處置公平，不宜區分國企民企和大型小型；在于執法公正，誰的問題誰來負責。田利輝稱。

東吳證券首席固收分析師李勇表示，要妥善處理已經發生的違約事件，積極防止風險外溢和傳染。在發生違約事件后的第一時間及處置違約債券的過程中，市場各方參與者應加強溝通和交流，協調各方力量履行償付義務，切勿失信于市場。

形成監管合力

明明表示，本次監管部門強調多方位監管，嚴防系統性風險的發生：行業外部，各部門協作排查風險；行業內部，從業人員遵守職業道德、各自律組織進一步規范債券發行、評級等流程，推動債市信息對稱。面對可能存在的“僵尸國企”風險，深化國企市場化經營機制、剝離企業辦社會職能是必經之路。讓“信仰”走向市場化難免存在陣痛，債市破剛兌過程中，雖然違約仍會繼續發生，但長期來看，完善債券市場的基礎性制度，市場化、法治化進行違約債券處置，債券市場將迎來進一步發展，有效支持實體經濟。

中誠信國際研究院高級副總監余璐認為，中長期來看，監管機構應完善信用風險預警和監控機制，尤其要重視區域流動性風險監控，同時加強對發行人及中介機構的約束，強化大型企業誠信及守約意識，并要求中介機構勤勉盡責，對執業過程中存在違法違規行為進行懲處。另外，要注重加強投資者教育，引導市場投資者回歸理性。