地產(chǎn)新開(kāi)工好轉(zhuǎn)不具有延續(xù)性

有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，1—10月，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積17775萬(wàn)平方米，同比下降3.3%。其中，10月當(dāng)月同比下降5.6%。1—10月，商品房銷(xiāo)售面積133294萬(wàn)平方米，同比持平。其中，10月當(dāng)月銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)15.3%。1—10月，房屋新開(kāi)工面積180718萬(wàn)平方米，同比下降2.6%，降幅收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，10月當(dāng)月新開(kāi)工面積同比增長(zhǎng)3.5%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

由上述數(shù)據(jù)可以看出，10月房地產(chǎn)銷(xiāo)售及新開(kāi)工數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定幅度的好轉(zhuǎn)，但土地購(gòu)置面積增速仍維持負(fù)增長(zhǎng)，整體略好于預(yù)期，尤其新開(kāi)工數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，明顯提振了螺紋鋼期價(jià)。然而，從中長(zhǎng)線(xiàn)來(lái)看，我們認(rèn)為螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)仍將偏弱。

10月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增速上行，而30大中城市同比增速卻由正轉(zhuǎn)負(fù)，表明一、二線(xiàn)城市商品房成交明顯轉(zhuǎn)弱，同時(shí)意味著三、四、五線(xiàn)城市的商品房整體銷(xiāo)售面積增速回升明顯，這或是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金同比攀升的主因。對(duì)于三、四、五線(xiàn)城市商品房成交面積上行，我們認(rèn)為主要是疫情后的需求集中釋放，而后續(xù)商品房銷(xiāo)售面積增速仍將回落，同時(shí)房地產(chǎn)投資增速短期或走弱，進(jìn)而帶動(dòng)新開(kāi)工面積增速再度下行。

此外，10月基建增速（全口徑）同樣高于市場(chǎng)預(yù)期，但由于全年發(fā)行計(jì)劃基本完成，且目前地方債發(fā)行高峰已過(guò)，財(cái)政部最后兩個(gè)月將以落實(shí)專(zhuān)項(xiàng)債資金使用和發(fā)行再融資債券為主，11—12月基建投資累計(jì)增速或逐漸走平，對(duì)螺紋鋼的需求將有所減少。

短期螺紋鋼供應(yīng)有上升預(yù)期

10月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量雖較8月、9月有所回落，但10月當(dāng)月同比增長(zhǎng)12.7%，增速仍十分可觀。而隨著近期螺紋鋼生產(chǎn)利潤(rùn)大幅回升，同時(shí)板材相對(duì)螺紋鋼利潤(rùn)有所下滑，預(yù)計(jì)近期長(zhǎng)流程螺紋鋼產(chǎn)量將持續(xù)增加。短流程方面，參考近兩年的數(shù)據(jù)，當(dāng)前電爐螺紋鋼產(chǎn)量雖然處于偏高位置，但同樣有較大的提升空間。隨著利潤(rùn)回升，部分地區(qū)產(chǎn)能利用率相應(yīng)提高，預(yù)計(jì)電爐螺紋鋼產(chǎn)量仍將進(jìn)一步上升。在供應(yīng)有增加預(yù)期而需求逐步回落的過(guò)程中，螺紋鋼2101合約受高基差支撐，形成持續(xù)上升行情。然而，偏弱的需求將快速透支多頭預(yù)期。

操作上，近期螺紋鋼2101合約價(jià)格與現(xiàn)貨共振下行，建議逢高做空。