當(dāng)億萬(wàn)富翁投資者雷·戴利奧最近預(yù)測(cè)人民幣將成為一種全球儲(chǔ)備貨幣時(shí)，全世界都在關(guān)注。現(xiàn)在的問(wèn)題是，即將到來(lái)的“牛年”是否將帶來(lái)必要的決定性變化，令人民幣能夠?qū)崿F(xiàn)決策者制定的宏偉目標(biāo)。

就像一場(chǎng)選美比賽那樣，在爭(zhēng)奪儲(chǔ)備貨幣地位的競(jìng)賽里，比的是相對(duì)吸引力。國(guó)際交易商和投資者必須決定可供他們使用的貨幣中哪種最方便使用，哪種得到最強(qiáng)大的財(cái)政系統(tǒng)支持，以及——這一點(diǎn)或許最重要——哪種得到一個(gè)值得信賴的主權(quán)國(guó)家的支持。

相對(duì)吸引力難以量化。但這一概念的基礎(chǔ)是一個(gè)可以精確衡量的因素：貨幣發(fā)行國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模。在全球范圍內(nèi)占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的“硬件”。

中國(guó)顯然擁有必要的硬件。自2013年以來(lái)中國(guó)就一直是世界上最大的貨物貿(mào)易國(guó)，目前按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已超過(guò)美國(guó)。我們中的一人（蘇布拉馬尼安）十年前就指出，人民幣將逐步成為美元的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并最終令美元黯然失色。

自那以后，中國(guó)在提高人民幣的相對(duì)吸引力方面取得了重大進(jìn)展。中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，增速比美國(guó)快很多，并且在新冠肺炎危機(jī)中恢復(fù)能力更強(qiáng)。中國(guó)央行已經(jīng)開(kāi)始測(cè)試數(shù)字貨幣。而參與“一帶一路”倡議、遍及發(fā)展中世界的客戶在他們與中國(guó)日益增加的貿(mào)易和金融交易中正開(kāi)始使用人民幣。

但美元頑強(qiáng)抵抗。正如國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉塔·戈皮納特及其同事們所表明的那樣，貿(mào)易大部分仍然以美元計(jì)價(jià)，而且美元在跨境融資中仍然扮演著重要角色。

美元展現(xiàn)出相對(duì)于人民幣的韌性的一個(gè)關(guān)鍵原因是，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)硬件得到強(qiáng)大軟件的補(bǔ)充，軟件是指支撐投資者信心的所有無(wú)形品質(zhì)——尤其是一個(gè)受到可靠主權(quán)國(guó)家支持的強(qiáng)大銀行系統(tǒng)。中國(guó)在這些方面還有很長(zhǎng)的路要走。

人們不應(yīng)自信地認(rèn)為美元的統(tǒng)治地位是不可動(dòng)搖的。中國(guó)仍有可能贏得這場(chǎng)儲(chǔ)備貨幣競(jìng)賽，原因要么是人民幣變得更有吸引力，要么僅僅是美元變得不那么有吸引力。

值得銘記的是，歷史并不站在美元這一邊。目前還不確定從美元明確過(guò)渡到人民幣是否會(huì)始于今年。但從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)對(duì)人民幣前景充滿信心。