鋼市上漲或未終結 注意階段性風險

春節過后國內鋼材市場實現開門紅，價格連續上漲，據蘭格鋼鐵云商平臺數據顯示，2月23日，全國鋼材綜合價格指數為180.6點，較春節前的2月10日上漲6.7%。

在需求尚未較大程度恢復的情況下，市場表現跳空高開，主要是受預期因素影響。國內鼓勵就地過年，市場預期需求啟動較早，而海外疫情形勢明顯緩解，市場風險偏好提升，春節期間國際大宗商品市場大幅上漲，也對國內市場形成帶動。對于后期鋼材市場，蘭格鋼鐵研究中心分析認為，支撐鋼材價格的有利因素依然偏多。

首先，今年國內鋼材市場可能存在產需缺口。在碳達峰、碳中和背景下，工信部多次強調控制粗鋼產量，節前發文提出要研究制定去產量工作方案，實行產能產量雙控政策，確保今年全國粗鋼產量同比下降，相關政策可能正在醞釀。而在需求方面，今年制造業復蘇，房地產、基建投資預計保持韌性，鋼材需求有望保持增長。

如果國內鋼鐵需求整體小幅增長，而鋼鐵產量同比下降，國內鋼材市場將存在產需缺口，可能需要通過減少低端產品出口、增加進口來彌補，近期市場傳言的取消板材出口退稅可能也并非空穴來風。

其次，國內工業品價格在上升周期。自去年6月份以來，全國工業生產者出廠價格(PPI)持續回升，同比降幅不斷收窄，1月份同比首次轉正。盡管PPI是商品價格變動的結果而非原因，但其呈現明顯的波動周期，此次上行時間較短，后期或還有上升空間。從流動性來看，今年國內貨幣政策維穩，更加注重防范風險，廣義流動性的高峰已過，社會融資規模及M2增速波動回落，不過仍能保持對實體經濟的適度支持，M1增速連續回升，企業生產和投資活躍，交易性需求增加，有助于支撐工業品價格。

第三，全球鋼材市場價格仍有上行動能。目前全球新增病例數已經出現明顯下降，疫苗接種穩步推進，海外經濟持續修復。IMF建議各國政府繼續提供政策支持直到經濟穩定復蘇，確保金融穩定，保持寬松貨幣政策。歐洲央行前期公布的貨幣政策會議紀要中，認為充足的貨幣刺激措施仍有必要，美聯儲也重申寬松貨幣政策，拜登1.9萬億美元刺激計劃等待通過，基建計劃在謀劃之中。全球經濟預期共振復蘇，疊加主要經濟體貨幣超發，包括鋼材在內的大宗商品價格或仍有上行空間。

第四，海外鋼材市場價格整體高于國內。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，2月23日，中國熱軋卷板出口報價(FOB)為675美元/噸，與其他國家對比，較獨聯體、土耳其和印度分別低45、80和75美元/噸。如果今年國內鋼鐵產量下降，需求上對國際市場的依賴程度將更高，國內鋼材市場價格與海外的價差是影響進出口的關鍵因素，海外市場價格高于國內不利于進口，從這點來說，對國內鋼材價格也是正向支撐。

總體來看，今年國內及海外鋼材需求都將增加，國內強調壓減產量，全球鋼鐵產能過剩將不是鋼材市場的主要矛盾，貨幣政策國內維穩，海外主要經濟體保持寬松，驅動鋼材價格的因素海外強于國內。長期來看，需求向好、貨幣寬松，鋼材市場有上行空間。

目前國內鋼材價格整體水平已經超過供給側改革后的周期性高點，國際鋼材市場價格在大幅上揚后也創近年新高，疫情之后鋼材需求已經歷快速恢復階段，鋼材價格上漲動能最強勁的時段或已過去，高位狀態下價格的波動幅度會加大，需警惕階段性過快上漲后的調整風險。