對此，萬家基金基金經(jīng)理葉勇9月16日在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，鋼鐵公司的投資邏輯已經(jīng)重構(gòu)，由于周期性較強，市場長期給鋼鐵行業(yè)低估值。如今，供給端收緊使得行業(yè)毛利率可能會穩(wěn)在一個相對高位，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)回歸到一個正常的制造業(yè)，與下游制造業(yè)的關(guān)系跟以前不一樣了。

上半年營收凈利雙增

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，A股36家鋼鐵公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.20萬億元，同比增加54.06%，歸屬于上市公司股東的凈利潤合計762.26億元，同比增加227.31%。

其中，營收增幅最高的為重慶鋼鐵，公司期內(nèi)營業(yè)收入增長107.46%，增長額為117.43億元；增幅最低者為常寶股份增0.75%，增長1500萬元。上半年寶鋼集團歸屬于母公司所有者的凈利潤最高，為150.79億元；第二位為華菱鋼鐵歸屬于母公司所有者的凈利潤為55.75億元，同比增長84.42%；排在第三位的是鞍鋼股份增長51.83億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤最低者為西寧特鋼虧損9666.02萬元，也是36家鋼鐵企業(yè)中2021年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤唯一一家虧損的公司。

從毛利率來看，四家公司毛利率超過20%，且均為特鋼企業(yè)，分別為久立特材25.25%、方大特鋼23.30%、廣大特材21.47%和撫順特鋼20.52%。毛利率排名靠后的三家企業(yè)分別為：友發(fā)集團4.25%、甬金股份4.70%、新鋼股份6.46%，36家A股鋼鐵上市公司的平均銷售毛利率達(dá)13.73%。

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會會長沈彬此前稱，2021年上半年重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)營業(yè)收入3.46萬億元，同比增長51.5%；利潤總額2268億元，同比增長2.2倍；銷售利潤率6.56%；銷售利潤率6.56%，同比上升3.4個百分點。6月末，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率62.09%，同比下降1.23個百分點。實現(xiàn)利潤同比增幅較高也有上年同期疫情影響基數(shù)較低的因素。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至2021年6月30日，36家鋼企平均資產(chǎn)負(fù)債率為52.16%，資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的有5家，分別為首鋼股份、安陽鋼鐵、河鋼股份、西寧特鋼和八一鋼鐵，資產(chǎn)負(fù)債分別為71.19%、72.44%、74.42%、75.43%和77.73%。資產(chǎn)負(fù)債率最低為永興材料20.13%。

對此，葉勇分析稱，今年上半年，出口持續(xù)高增長，制造業(yè)需求帶動板材價格不斷上漲。加之鐵礦石價格不斷上漲，成本推動鋼價上漲。上半年行業(yè)整體呈現(xiàn)出量價齊升的狀態(tài)，帶動盈利同比和環(huán)比高增長。

限產(chǎn)促轉(zhuǎn)型

2021年上半年，隨著疫情影響逐漸減小，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，生產(chǎn)需求繼續(xù)回升，鋼鐵生產(chǎn)實現(xiàn)穩(wěn)定增長，粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，鋼材及原燃輔料價格保持高位運行。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1至6月份，我國粗鋼產(chǎn)量5.63億噸，同比增長11.8%；鋼材產(chǎn)量6.98億噸，同比增長13.9%。

不過，在“碳達(dá)峰、碳中和”政策的影響下，國家部委開展壓減粗鋼產(chǎn)量工作，在經(jīng)歷上半年的增長后，多數(shù)省份下半年將面臨更加嚴(yán)峻的壓減產(chǎn)能的壓力，目前全國多個省市已經(jīng)明確壓減粗鋼產(chǎn)能。

在葉勇看來，這次限產(chǎn)量與此前的限產(chǎn)能有本質(zhì)的區(qū)別。本次限產(chǎn)量在于徹底管住供給端。他進一步解釋稱，2016年、2017年供給側(cè)改革的時候限制鋼鐵產(chǎn)能，但最后發(fā)現(xiàn)產(chǎn)能可能是管住了，但置換產(chǎn)能出來了，再加上產(chǎn)量之于產(chǎn)能的彈性非常大，供給無法有效控制。2018年，鋼鐵行業(yè)達(dá)到盈利高點后，2019年開始回落。而今年上半年鋼鐵行業(yè)還沒有正式限產(chǎn)，由于需求非常好，產(chǎn)量狂飆突進。但本次限產(chǎn)從限產(chǎn)能改為限產(chǎn)量，且以全年為標(biāo)準(zhǔn)——全年的產(chǎn)量同比不超過去年全年，甚至還要降一些，就導(dǎo)致下半年產(chǎn)量同比必然大幅下滑，對于鋼鐵的供給端影響會非常大。預(yù)計限產(chǎn)未來會成為常態(tài)化舉措，這是一個歷史性的變革。

下半年開始各地開始落實限產(chǎn)量具體措施。8月份，作為上半年產(chǎn)量排名第一的河北省，其粗鋼產(chǎn)量壓減目標(biāo)出爐。2021年，河北省計劃壓減2171萬噸，這意味著全年粗鋼產(chǎn)量需同比降低約8.8%，下半年產(chǎn)量需同比降低16%。其中唐山市計劃壓減1237萬噸，占比約57%。

作為上半年粗鋼產(chǎn)量第二大省，江蘇省表示粗鋼產(chǎn)量不超2020年的明確指標(biāo)，嚴(yán)控今年全省粗鋼產(chǎn)量。按照要求，鋼鐵企業(yè)要依照2020年產(chǎn)量測算今年下半年減量目標(biāo)，自行控制產(chǎn)量。在上半年實現(xiàn)增產(chǎn)的情況下，下半年壓減產(chǎn)量勢在必行。

在全行業(yè)壓減粗鋼產(chǎn)量的背景下，各地政府和鋼鐵企業(yè)認(rèn)識和理解了壓減粗鋼產(chǎn)量的意義和內(nèi)涵，嚴(yán)格執(zhí)行粗鋼產(chǎn)量壓減工作要求；更加最重要的是，大家紛紛意識到以粗鋼產(chǎn)量壓減為抓手，實現(xiàn)以高端化、智能化、綠色化發(fā)展為方向的轉(zhuǎn)型升級。

8月份各地粗鋼壓減工作初見成效。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)信息顯示，2021年8月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量同比下降4.98%。

“政策調(diào)整下，粗鋼減產(chǎn)勢在必行，落實到每個企業(yè)基本都有減產(chǎn)任務(wù)。在這種大環(huán)境下，鋼鐵企業(yè)如果想繼續(xù)生存提高效率，只能是走綠色、高端的路線，這也為鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)型升級提供了一個不錯的機會。”一位長期從事鋼鐵行業(yè)的資深人士坦言。

“我們是鋼鐵大國，但不是鋼鐵強國。在制造業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，低端制造過剩，但高質(zhì)量、高品質(zhì)的產(chǎn)品占比相對較低。按照海關(guān)總署和國家統(tǒng)計局相關(guān)數(shù)據(jù)，黑色金屬冶煉和壓延行業(yè)，進口依存度15%左右，而這15%的部分恰恰全球鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的高端產(chǎn)品，也是牽涉到我國機械裝備、儀表器材等高端制造領(lǐng)域的關(guān)鍵性材料。”中制智庫理事長新望坦言，“而壓減粗鋼產(chǎn)能，恰好給了我國鋼鐵行業(yè)一個轉(zhuǎn)型升級的機會，壓縮粗鋼低端產(chǎn)能，倒逼走一條低碳、綠色的發(fā)展之路，同時加大對中高端鋼材的研發(fā)，有利于解決好‘卡脖子’問題。”

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，36家鋼鐵公司研發(fā)投入總額為260.60億元，比去年同期增長80.79%，比2019年同期增長75.83%。