任何糟糕的意外情況對今年的全球經濟增長來說都可能是致命的，尤其是新冠病毒出現新變種、通脹風險急劇上升、另一場金融危機爆發，甚或氣候變化朝著惡化的方向發展。這還不是詳盡的清單。

全球各國政府和央行已經不堪重負，需要竭盡全力才能找到更多貨幣和財政資源以扭轉局勢。

人們希望2022年全球復蘇將保持在正常軌道上，但如果真的出現任何意外，決策者可能需要考慮其他政策選項。我們看到的真的是這個周期中最后一次全球降息嗎？

在遭受新冠疫情造成的重大損失后，世界需要時間喘息。2022年要保持經濟復蘇的勢頭，達到國際貨幣基金組織預期4.9%的全球增長將十分困難。

這還沒有算上市場對美聯儲今年計劃加息0.75個百分點的恐懼。美聯儲在利率問題上仍左右為難，一切將取決于通脹率的漲幅是否超出預期，以及美國經濟復蘇是否開始停滯。

如果形勢再度惡化，美聯儲也沒有多少政策工具可以使用。它所能期待的最好結果就是，最嚴重的增長風險已經過去。

一個重大的信貸事件，甚或像去年美國阿奇戈斯資本管理公司倒閉這樣規模較小的對沖基金危機，都有可能將世界拖入一系列相互關聯且具傳染性的風險之中。

只要世界仍肆意借貸和過度冒險，雷曼兄弟時刻重演的可能性仍然很大。全球決策者需要保持警覺，確保任何潛在風險都能迅速得到遏制。在2008年金融危機之后，正是迅速采取了非常規的貨幣政策干預，才阻止了一場更大的全球災難。

各國央行轉向零利率和負利率，推出寬松的貸款業務和資產購買計劃，使全球經濟恢復了活力，全球金融市場免于陷入更為嚴重的崩盤。

但令人擔心的是，由于全球利率已經處于歷史低點，央行資產負債表資產膨脹，政府債臺高筑，恐怕已經沒有多少回旋余地。

國際金融協會稱，全球債務總額已經接近創紀錄的300萬億美元，發生負面信貸市場反應的可能性正在迅速增加。