熱卷：卷螺差再次收窄

09的卷螺差收窄至20。由于目前市場對地產的預期有所恢復，給予螺紋鋼的估值更高。但20的點位已經遠遠低于成本線，做多的安全性高。汽車的產銷在疫后反彈彈性較強，同時穩增長的基建端發力，國內的需求預期在邊際好轉。但另一方面，海外在加息陰影下需求走弱，熱卷出口報價不斷走低，出口價差也在縮窄，出口機會在走弱。制造業恢復的速率快于建筑業，因此預計熱卷的需求相對于螺紋鋼而言更有韌性。從相對價格上來看，卷螺差處于低位，做多卷螺差的安全邊際比較高。

鐵礦石：宏觀擾動大，擇時再空鐵礦石

昨日市場宏觀消息頻出，多空交織，市場交易明顯已經脫離基本面，重新走宏觀預期邏輯。鐵礦石的基本面不支持連續上漲，上方空間有限。新的價格下鋼廠重新陷入虧損，產業鏈矛盾并未解決，鋼廠有進一步減產“負反饋”的動機。建議等到7月初，第一宏觀層面預期更穩定，第二粗鋼減產情況更落實，第三鐵礦石發運增量更顯著以后擇機再空鐵礦石。