中金認為，人民幣匯率短期或進入磨底期。正面的因素來自穩(wěn)匯率和穩(wěn)經(jīng)濟政策的加碼對國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期的正向作用。中金認為，人民銀行本次降外準(zhǔn)并不是穩(wěn)匯率相關(guān)政策的結(jié)束，后續(xù)仍然會有其他政策配合出臺。而穩(wěn)經(jīng)濟政策或在9月份繼續(xù)維持逐步出臺的節(jié)奏。因此，中金認為政策因素對人民幣匯率或繼續(xù)維持支撐。
但與此同時，外部環(huán)境仍然嚴(yán)峻復(fù)雜。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟頗具韌性，疊加美聯(lián)儲尚在加息縮表的進程中，美債收益率居高不下，美元指數(shù)在8月破位上行。美元的強勢或?qū)θ嗣駧艆R率產(chǎn)生一定的短期壓力。從季節(jié)性的維度看，美股、美債及美元在9月份分別傾向于下跌、上漲和升值。因此，人民幣匯率或?qū)⒃?月份繼續(xù)承受來自外部的壓力。
而從內(nèi)部環(huán)境看，8月是政策出臺期，9月份出臺的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)很難體現(xiàn)相關(guān)政策效果。因此，8月數(shù)據(jù)的公布或仍會在短期對匯率造成壓力。不過，如果9月高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)若能顯示地產(chǎn)銷售等高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖跡象，人民幣匯率就存在低位反彈的機會?？傮w而言，中金認為人民幣匯率或繼續(xù)處于磨底階段，等待內(nèi)外基本面條件出現(xiàn)積極變化后，回升行情或?qū)㈤_啟。