這輪鋼鐵下行周期已經超過一年，鋼材及原燃料價格在上下游的一次次博弈中震蕩下行。有業內人士自嘲目前是“熬著等黎明”階段。

而從上半年業績來看，多數鋼企盈利能力仍處于較低水平，但優特鋼企業及工業鋼材生產企業盈利能力強于普鋼與長材生產企業，部分鋼企盈利能力已環比走強。

隨著近期各項利好政策落地以及逐漸進入消費旺季，財聯社記者在與上市公司及上下游企業、分析人士近期的交流中發現，業內對市場消費樂觀情緒增強，預期三季度鋼材價格存在一定反彈空間，鋼企效益有望逐步改善。而未來基于市場對建材需求減少的普遍預期，粗鋼產量下降或已成行業共識。

二季度環比業績分化 普鋼企業壓力更大

從上市公司披露的半年報來看，27家鋼鐵冶煉企業中除安陽鋼鐵（600569.SH）及柳鋼股份（601003.SH）同比減虧外，其他鋼企業績較去年同期相比均呈不同程度下滑，其中13家鋼企虧損，合計虧損總額超90億元。

國家統計局數據顯示,2023年1-6月,黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入40390.4億元,同比下降9.6%;營業成本38,934億元,同比下降7.9%;利潤總額18.7億元,同比下降97.6%。

但從二季度環比情況來看，鋼企出現了明顯分化。

上市鋼企一二季度業績變化情況及上半年業績

財報顯示，二季度13家鋼企業績環比下滑，14家鋼企環比實現增長。而軋鋼類企業中常寶股份（002478.SZ）、武進不銹（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）等六家公司業績在一季度盈利的情況下，二季度依舊保持增長。

盤點13家業績環比下滑的鋼企，財聯社記者發現，其中多數鋼企產品以建筑鋼材為主，且普鋼占比較大。由于上半年房地產投資、開工、銷售市場持續調整，上游鋼企銷售、利潤均受到較大影響。

以上半年“虧損王”馬鋼股份（600808.SH）舉例，公司板材銷量482萬噸，同比下滑6.59%，長材銷量527萬噸，同比下滑2.77%。記者從接近公司人士處了解到：“上半年公司長材和板材市場都不是很好，公司板材沒有船用鋼，主要是汽車板、家電板和建筑用板，此外原料庫存可能也比較多。”

由于需求減少，市場競爭加劇，導致長材和普通板材的利潤也出現較大幅度下滑，在成本保持高位的情況下，二季度有部分鋼企產品毛利率大幅降低。

酒鋼宏興（600307.SH）二季度公司產品銷售毛利率為4.81%，同比下降4.29pct。重慶鋼鐵（601005.SH）二季度產品銷售毛利率更是跌至-1.76%。

半數鋼企利潤環比上升 高端產品利潤保持較高水平

而14家業績環比上升的企業，多數下游以工業端需求為主，而占有技術優勢的企業盈利能力明顯更優。

整體來看，螺紋、熱卷市場價差在二季度不斷拉大，建筑用鋼價格明顯低于工業用鋼價格。

業內人士表示：“今年以來，螺卷差持續擴大，以上海市場為例，最低在2月初為-70元，而7月底價差最高達到290元，前8個月平均為110元。螺卷差拉大主要原因是房地產需求下降，工業板材需求總體好于建筑鋼材，當前房地產行業已經進入下行周期，新開工面積已經連續4年同比下降，建筑鋼材供應壓力要大于板材；鋼廠產品結構調整多以板材為主，未來更多關注需求能否跟供應同步增長。”他預計未來一段時間螺卷差將在150元/噸左右波動。

鋼廠利潤及卷螺差變化情況（圖片來源：iFinD，華安期貨）

中高端鋼材的產品盈利能力仍保持較高水平，同時市場銷量也在持續增長，與普鋼市場表現相比“水火兩重天”。從中信特鋼（000708.SH）半年報來看，公司上半年完成總銷量942.21萬噸（含天津鋼管），單月最高銷量達174萬噸，均創歷史新高。而華菱鋼鐵（000932.SZ）上半年鋼材產品銷量也小幅增長至1356萬噸，同比增0.61%，其中品種鋼銷量854萬噸，占比提升3%。華菱鋼鐵公司人士透露，由于公司在船板、汽車板的產品技術優勢也為企業帶來較強的市場競爭力。

上述華菱鋼鐵公司人士表示：“公司品種鋼都是執行一單一議價的定價方式。”與普鋼的市場化報價不同，在這種定價機制下生產企業能夠保持較穩定的產品利潤。

二季度，中信特鋼產品毛利率保持在13.62%，與去年同期相比下降2.78pct，但最近三個季度呈現環比回升態勢。華菱鋼鐵二季度毛利率也上升至11.19%，環比提升3.77pct，同比提升0.36pct。

細分市場的產品供需變化已被市場關注，但部分鋼企生產線轉型的過程也較慢。在柳鋼股份6月舉辦的業績說明會上，公司董事長盧春寧表示，將重點關注船用鋼板的市場機遇。但上半年業績仍出現了較大虧損，對于公司是否抓住船用板的市場機遇。有知情人士告訴財聯社記者：“目前公司仍主要以建材為主，生產線的轉化可能沒有那么快。”

中高端工業用鋼需求的增長在軋鋼類企業的業績中表現更為明顯，上半年，高端不銹鋼管企業及業績均實現大幅增長。

武進不銹上半年營收18.28億元，同比增長44.16%，凈利潤1.84億元，同比增長123.29%，產品毛利率15.89%，同比提高3.07pct；盛德鑫泰（300881.SZ）上半年實現營業收入7.2億元，同比增長25.0%，凈利潤0.5億元，同比增長79.5%，產品毛利率15.13%，較去年提高1.05pct。上述兩家企業二季度利潤較一季度增長均超50%。

盛德鑫泰公司人士表示：“由于超超臨界火電用高端不銹鋼管需求的增長，今年的訂單比往年要多，目前公司產能利用率比去年更高。”

今年電力行業增長較快，上半年發電機組9831.1萬千瓦，同比增長28.9%，也帶動了特種鋼管需求的增長。

下半年產量或回落 業內樂觀情緒升溫

進入三季度后，鋼企經營情況整體有所好轉。寶鋼股份董事長鄒繼新在8月31日回答財聯社記者提問時表示：“隨著國家穩增長措施逐步落地，經濟運行持續好轉，內生動力預計增強，鋼材需求預計有所恢復，三季度鋼材價格存在一定反彈空間，效益有望逐步改善，但仍處于較低水平。”

同時鄒繼新表示，近日工信部、發改委等七部委聯合印發《鋼鐵行業穩增長工作方案》，隨著國家穩增長措施逐步落地，經濟運行好轉，內生動力預計增強，鋼材需求預計會有所恢復。

政策定調2023年鋼鐵行業穩增長的主要目標包括鋼鐵行業供需保持動態平衡，業內人士表示，近期部分地區鋼廠已收到平控的通知，預期下半年整體產量將較上半年減少，鐵水產量將逐漸回落。

目前鋼材市場也進入“金九銀十”的傳統消費旺季，市場預期鋼材市場終端需求將逐漸增加。有唐山地區鋼貿商向財聯社記者透露，“近期市場成交情況有所回暖。”

華菱鋼鐵在8月底的投資者電話會議中預期：“下半年在政策支持力度加大的背景下，市場對鋼鐵需求的預期將有所修復，需求將逐漸改善。分下游來看，各下游行業需求有所分化，造船、風電、壓力容器等需求表現或將繼續保持較好態勢，地產需求疲弱短期難有起色、建筑用鋼需求較弱，汽車需求趨穩，基建保持高水平。”

重慶鋼鐵公司人士表示，下游的房地產、機械行業需求在慢慢恢復，市場信心也有所恢復。柳鋼股份公司人士也稱，對鋼鐵行業后市行情表示謹慎樂觀。