報告稱，整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈的大宗商品礦石，焦煤焦炭以及螺紋鋼的終端需求，首當其沖的是房地產(chǎn)的需求；房地產(chǎn)行業(yè)的銷售，新開工的惡化，將最終體現(xiàn)到房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)的下降，而這意味著對于原材料采購的下降。

“我們認為上周黑色大宗商品的加速下跌與5月16日人民銀行，銀監(jiān)會和證監(jiān)會，保監(jiān)會，外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《關于規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務的通知》有關。”中金金屬分析師馬凱在報告中指出。

為規(guī)范規(guī)模日益膨脹的銀行同業(yè)業(yè)務，中國央行協(xié)同三會及外管局上周五聯(lián)合發(fā)布通知予以規(guī)范，業(yè)界流傳的“9號文”靴子終落地，這將迫使銀行收縮同業(yè)資產(chǎn)擴張速度，尤其是此前狂飆的買入返售類非標業(yè)務。

上周五黑色產(chǎn)業(yè)鏈大宗商品價格大幅下跌，其中鐵礦石SGX掉期主力合約跌2.6%，大商所鐵礦石主力合約重挫3%，原料端焦炭跌停，焦煤大跌3.45%，螺紋鋼下挫2%。

2014年是金融部門去杠桿的一年，由于非標主要對接房地產(chǎn)、基建，以及其他的產(chǎn)能過剩行業(yè)，在2012年后這些融資條件受到限制后非標充當了輸血的作用，而如今該輸血功能在邊際上，甚至可能出現(xiàn)很大部分的減少后，預計行業(yè)內(nèi)資金情況將會惡化。

報告指出，雖然存在中國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下滑超出預期帶來的刺激政策引發(fā)的上行風險，但二季度礦石在反彈后會繼續(xù)步入下跌通道，礦石基本面惡化，且短期內(nèi)鋼廠受制于邊際上惡化的資金狀況，無法進行大規(guī)模在庫存，堅持認為其在5-6月間會加速下跌至前期低點。

而螺紋鋼亦因為鋼廠存有噸鋼毛利而加大生產(chǎn)活動，5月鋼材終端需求將出現(xiàn)邊際惡化，需求環(huán)比改善趨弱，其基本面將會持續(xù)惡化，繼續(xù)看空二季度螺紋的價格表現(xiàn)。