現(xiàn)貨鋼價跌幅較大

由于季節(jié)性需求減弱，銀行對部分鋼廠可能進(jìn)一步減少信貸額度，加上近期“融資礦”風(fēng)險陰霾難散，鋼鐵行業(yè)資金鏈問題再度成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。鋼廠方面，有著“風(fēng)向標(biāo)”之稱的寶鋼集團(tuán)日前出臺6月主要鋼材產(chǎn)品價格政策，再度大幅下調(diào)鋼材產(chǎn)品價格。與此同時，沙鋼集團(tuán)也連續(xù)三旬下調(diào)三級螺紋鋼價格。雖然最新數(shù)據(jù)顯示，鋼廠鋼材庫存較今年高點(diǎn)出現(xiàn)一定程度下降，但是原料價格大幅下降打開了鋼價的下跌空間，加之宏觀經(jīng)濟(jì)和鋼市需求預(yù)期較為悲觀，鋼廠接二連三下調(diào)鋼材出廠價格顯示鋼廠對后市比較謹(jǐn)慎。

鋼市供需矛盾依舊存在

當(dāng)前鋼市供需矛盾依舊存在，鋼市去庫存壓力加大，鋼價弱勢格局難改。一方面，受經(jīng)濟(jì)下行以及需求季節(jié)性回落影響，鋼材需求明顯走弱。1—4月我國固定資產(chǎn)投資同比增長17.3%，較1季度回落0.3個百分點(diǎn)，其中房地產(chǎn)投資增速回落0.4個百分點(diǎn)。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大以及房地產(chǎn)市場依舊低迷的情況下，鋼材需求不容樂觀。另一方面，由于上游原材料價格跌幅大于鋼價跌幅，鋼廠利潤空間依然存在，鋼廠生產(chǎn)的積極性不減，從而催生大量的供給。最新數(shù)據(jù)顯示，4月我國粗鋼日均產(chǎn)量229.47萬噸，較3月增長1.26%，日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高?？傮w來看，在目前鋼鐵生產(chǎn)仍有利潤空間的背景下，鋼廠為了防止資金鏈斷裂，勢必會維持生產(chǎn)，同時加大去庫存力度，鋼價將進(jìn)一步承壓。

礦價弱勢下行

鐵礦石方面，由于進(jìn)口礦大幅增加，鐵礦石供需失衡明顯。4月我國鐵礦石進(jìn)口量為8339萬噸，為歷史第二高水平，環(huán)比增長12.75%，同比增速更是高達(dá)33.85%。而需求增速明顯不匹配，4月國內(nèi)生鐵產(chǎn)量為6018萬噸，環(huán)比下降2.22%，同比增長3.15%。另外，我們注意到礦價下行并未改善下游需求，鋼廠基于弱勢鋼價以及緊張的資金面，對鐵礦石采購依舊謹(jǐn)慎。當(dāng)前大中型鋼廠庫存可用天數(shù)繼續(xù)維持在正常水平，加之港口貨源充足，后市鋼廠補(bǔ)庫積極性較差。與此同時，國內(nèi)外礦山進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，后市寬松供給格局不改，供給端仍將使礦價承壓。

綜上所述，下游需求轉(zhuǎn)弱決定鋼價下行壓力陡增，而鋼廠受利潤驅(qū)使生產(chǎn)積極性不減，后期市場供給端壓力將繼續(xù)釋放，而上游成本支撐大幅減弱，預(yù)計鋼價仍將延續(xù)弱勢。