沿海內(nèi)貿(mào)動力煤采購需求顯著回升，環(huán)渤海各港口下錨船舶數(shù)量大幅增加

進(jìn)入11月份，隨著氣溫進(jìn)一步下降，取暖用電需求將繼續(xù)增加，再加上經(jīng)濟(jì)逐步回升，全社會用電量有望繼續(xù)保持較快增長勢頭。同時，進(jìn)入枯水期后水電出力下降，火電出力也將相對增加。盡管10月20日重點(diǎn)電廠煤炭庫存已經(jīng)回升至7875萬噸，平均可用天數(shù)上升至23天，但隨著發(fā)電耗煤量不斷增加，再加上前期國際煤價持續(xù)上漲，短期內(nèi)下游用煤企業(yè)動力煤采購需求仍將保持較高水平。另外，從近期環(huán)渤海港口不斷增加的下錨船舶數(shù)量和振蕩走低的煤炭庫存來看，國內(nèi)動力煤市場活躍度仍在提高，煤價整體勢必會進(jìn)一步回升。

A港口煤市逐步升溫

進(jìn)入10月份，受國際煤價連續(xù)回升、電廠補(bǔ)庫力度加大等因素影響，

沿海內(nèi)貿(mào)動力煤采購需求顯著回升，環(huán)渤海各港口下錨船舶數(shù)量大幅增加也印證了這一點(diǎn)。以秦皇島港為例，10月末秦皇島港下錨船舶數(shù)量升至130艘以上，而9月份日均下錨船舶數(shù)量只有100艘左右，8月份多數(shù)時間下錨船舶數(shù)量不足50艘。面對下游用戶采購需求快速升溫、派船數(shù)量不斷增加這一局面，各大煤炭集團(tuán)接連上調(diào)下水煤報價，10月份以來部分煤種價格累計上漲超過30元/噸。煤價回升，再加上大秦鐵路(601006,股吧)檢修導(dǎo)致港口煤炭調(diào)入受到一定影響，港口煤炭資源趨于“緊張”，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商惜售心理逐步升溫。因此，全月環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量并未隨著下游用戶采購需求增加而繼續(xù)上升，而是出現(xiàn)小幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，10月份，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為62.9萬噸、22.8萬噸和15.7萬噸，較9月份分別減少0.9萬噸、2.4萬噸和1.3萬噸，分別下降1.4%、9.5%和7.7%。

10月份港口鐵路煤炭調(diào)入量回落早已在市場普遍預(yù)期之中。因為10月9日至28日，大秦鐵路進(jìn)行了為期20天的集中檢修，每天開天窗3小時，鐵路煤炭發(fā)運(yùn)量受到一定影響，理論上講，環(huán)渤海港口日均煤炭調(diào)入量將減少10%以上。但是，由于前期大秦鐵路運(yùn)力并未最大限度發(fā)揮，檢修期間運(yùn)力盡管受到一定影響，但在煤價回升、貿(mào)易商和煤炭企業(yè)發(fā)煤積極性提升，以及鐵路方面積極提高運(yùn)輸效率等多重因素共同作用下，10月份環(huán)渤海各港口鐵路煤炭調(diào)入量只是出現(xiàn)了小幅回落。數(shù)據(jù)顯示，10月份，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港日均煤炭發(fā)運(yùn)量分別為60.7萬噸、21.7萬噸和14.1萬噸，分別較9月份減少2.0萬噸、0.8萬噸和1.7萬噸，分別下降3.2%、3.6%和10.8%。10月份上述三港日均調(diào)入煤炭96.5萬噸，較9月份較少4.5萬噸，下降4.5%。

由于各港口煤炭調(diào)入量整體仍不及發(fā)運(yùn)量，10月份環(huán)渤海各港口煤炭庫存均出現(xiàn)不同程度下降。數(shù)據(jù)顯示，10月末，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港煤炭庫存分別為546萬噸、327萬噸和95萬噸，較9月末分別減少65萬噸、52萬噸和45萬噸，分別下降10.6%、13.7%和32.5%。10月末，上述三港庫存合計為968萬噸，較9月末減少162萬噸，下降14.3%。

一方面，由于國內(nèi)用電需求穩(wěn)步增加，在冬季用電高峰到來之前，火電企業(yè)紛紛加大補(bǔ)庫力度；另一方面，國際煤價連續(xù)回升，內(nèi)貿(mào)煤采購需求進(jìn)一步增加，用煤企業(yè)派船拉煤積極性顯著提高，各大煤炭集團(tuán)紛紛提價。再加上恰逢大秦鐵路進(jìn)行為期20天的例行檢修，港口煤炭調(diào)入量受到一定影響，市場熱度明顯升溫，環(huán)渤海動力煤價格整體實(shí)現(xiàn)止跌回升。海運(yùn)煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月30日當(dāng)周，環(huán)渤海5500大卡動力煤平均價格為537元/噸，較3周前每噸上漲7元，累計漲幅為1.3%；秦皇島港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡動力煤最低平倉價分別為每噸580元、535元、475元和405元，較近期低點(diǎn)每噸分別上漲5元、10元、35元和20元，漲幅分別為0.9%、1.9%、8.0%和5.2%。

B煤價將進(jìn)一步回升

預(yù)計短期內(nèi)港口煤市活躍度將進(jìn)一步提升，煤價將繼續(xù)上漲。

首先，預(yù)計港口煤炭發(fā)運(yùn)量將有所回升。9月份以來，國際市場動力煤價格持續(xù)上漲，特別是進(jìn)入10月份之后漲幅明顯擴(kuò)大，國內(nèi)外煤價價差快速縮小。這種情況下，部分用煤企業(yè)可能會進(jìn)一步增加國內(nèi)海運(yùn)煤炭采購。同時，隨著煤炭回升，貿(mào)易商和煤炭企業(yè)也將加大供貨力度，進(jìn)而促使港口煤炭發(fā)運(yùn)量回升。但是，近期國內(nèi)持續(xù)上漲的海運(yùn)費(fèi)、電廠并不算低的煤炭庫存、煤炭市場供應(yīng)總體充足以及市場面臨的多種不確定性均會影響用煤企業(yè)采購積極性持續(xù)提升。綜合來看，預(yù)計11月份環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量將有所增加，總體增幅或在5%以內(nèi)。

其次，預(yù)計鐵路煤炭調(diào)入量將明顯增加。一方面，隨著煤價回升，部分煤炭企業(yè)和貿(mào)易商發(fā)煤積極性提高，煤炭發(fā)運(yùn)量將有所增加；另一方面，大秦鐵路檢修結(jié)束之后，運(yùn)力將進(jìn)一步得到提升，同時鐵路方面為了盡可能增加煤炭發(fā)運(yùn)量也會積極協(xié)調(diào)組織貨源，最終增加港口鐵路煤炭調(diào)入量。預(yù)計11月份環(huán)渤海港口鐵路煤炭調(diào)入量將較9月份增加5%以上，屆時，秦皇島港、國投曹妃甸港和國投京唐港三港日均鐵路煤炭調(diào)入總量可能會創(chuàng)下新高。

雖然預(yù)計11月份鐵路煤炭調(diào)入量增幅會更大，而且可能創(chuàng)下新高，但是，由于港口煤炭發(fā)運(yùn)量基數(shù)較高，而且有望進(jìn)一步增長，鐵路調(diào)入量仍可能不及發(fā)運(yùn)量。預(yù)計環(huán)渤海港口煤炭庫存總體將面臨進(jìn)一步回落。

最后，預(yù)計環(huán)渤海煤價整體將進(jìn)一步回升。9月份，環(huán)渤海地區(qū)4500—5000大卡的中低熱值煤價格漲幅之所以較大，一是近幾年電廠入廠煤平均熱值整體逐步下降，電廠對中低熱值煤需求相對增加；二是前期國內(nèi)煤價下滑時中低熱值煤價格降幅相對更大，性價比較高。在中低熱值煤價格出現(xiàn)較大幅度回升之后，5000大卡以上的中高熱值煤的價格優(yōu)勢又逐步顯現(xiàn)，未來其價格也將進(jìn)一步回升。更重要的是，在國際煤價9、10月份連續(xù)上漲的情況下，盡管國內(nèi)煤價和海運(yùn)費(fèi)也出現(xiàn)不同程度上漲，人民幣在不斷升值，但國內(nèi)外煤價價差仍然在快速縮小。從近期環(huán)渤海港口不斷增加的下錨船舶數(shù)量和振蕩走低的煤炭庫存來看，國內(nèi)沿海煤炭市場活躍度仍在提高，煤價整體勢必會進(jìn)一步回升。換句話說，如果國際煤價能夠在目前水平上保持基本穩(wěn)定，短期內(nèi)國內(nèi)外煤炭市場想要重新達(dá)到均衡，國內(nèi)煤價需要進(jìn)一步上漲。