隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈投資體系逐步完善，鐵礦石、螺紋鋼、焦炭、焦煤期貨等價格發(fā)現(xiàn)功能逐步成熟，并且已經(jīng)成為鋼鐵企業(yè)對普通鋼材定價的重要參考因素，目前國內(nèi)企業(yè)對于常規(guī)的通過套期保值交易規(guī)避風險操作己經(jīng)較為嫻熟，但如何利用期貨改變鋼鐵企業(yè)的定價模式還處于探索階段。
“不少鋼材企業(yè)已經(jīng)開始嘗試點價、場外期權等方式介入保值。這一模式以做市商為對手盤，降低了套保企業(yè)在人才、技術方面的保值要求。”華泰長城期貨分析師許惠敏告訴中國證券報記者，盡管點價模式在農(nóng)產(chǎn)品等商品中應用非常成熟，但在黑色商品中還處于初步發(fā)展期。場外做市場也處于初步發(fā)展期，尚未形成成熟的場外市場。整體來看，點價、期權等場外模式尚未成熟，市場仍在學習階段。
所謂點價，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。“點價”方式，即先定下基差(現(xiàn)貨價格-期貨價格)，期貨價格由買方在未來一段時間內(nèi)選擇確定，這一“期貨價格+基差”的定價方式，為現(xiàn)貨企業(yè)提供了更多的選擇，并一定程度上降低了傳統(tǒng)貿(mào)易定價方式的價格風險。
國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中應用基差定價交易模式的首例出現(xiàn)在鐵礦石期貨市場。2014年7月，日照鋼鐵集團與永安資本、中信寰球簽訂鐵礦石基差貿(mào)易合同，日照鋼鐵集團以I1409合約作為基準價，并以一定的升貼水標準，在為期一個月的時間內(nèi)完成點價。
鐵礦石貿(mào)易基差定價的新模式開啟，對黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)重新審視盈利模式具有示范意義。而焦煤、焦炭期貨上市以來平穩(wěn)運行，“發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險”兩大功能越發(fā)顯現(xiàn)。在此背景下，2014年8月29日，旭陽集團與永安資本管理有限公司簽訂國內(nèi)首單焦炭基差貿(mào)易合同，標志著焦炭期貨在發(fā)揮定價功能和創(chuàng)新經(jīng)營模式方面又邁出實質(zhì)性的一步。
目前，黑色金屬期貨品種已經(jīng)較為齊全，各期貨品種的套期保值功能已經(jīng)在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中普遍得到體現(xiàn)，但期貨的點價模式還未能在鋼鐵行業(yè)中廣泛開展。業(yè)內(nèi)人士指出，鋼材期貨還未能像有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品期貨那樣形成與銷售及現(xiàn)貨定價模式的完美融合，主要原因是我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)有銷售模式和習慣尚未打破，鋼鐵企業(yè)仍具有一定的銷售定價權。
然而眼下我國鋼鐵工業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、供大于求的嚴峻局面，企業(yè)經(jīng)濟效益處于工業(yè)行業(yè)較低水平，維持傳統(tǒng)的銷售模式將減少企業(yè)的競爭力。企業(yè)只有通過業(yè)務模式創(chuàng)新，保持價格競爭優(yōu)勢等策略才能進一步提升自身經(jīng)營效益，提高行業(yè)運行效率。
可以預見的是，隨著未來鋼材期貨市場功能的逐步顯現(xiàn)以及行業(yè)格局的進一步改變，基于鋼材期貨的點價模式將被市場重視并得到有效利用。
“不少鋼材企業(yè)已經(jīng)開始嘗試點價、場外期權等方式介入保值。這一模式以做市商為對手盤，降低了套保企業(yè)在人才、技術方面的保值要求。”華泰長城期貨分析師許惠敏告訴中國證券報記者，盡管點價模式在農(nóng)產(chǎn)品等商品中應用非常成熟，但在黑色商品中還處于初步發(fā)展期。場外做市場也處于初步發(fā)展期，尚未形成成熟的場外市場。整體來看，點價、期權等場外模式尚未成熟，市場仍在學習階段。
所謂點價，是指以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的升貼水來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。“點價”方式，即先定下基差(現(xiàn)貨價格-期貨價格)，期貨價格由買方在未來一段時間內(nèi)選擇確定，這一“期貨價格+基差”的定價方式，為現(xiàn)貨企業(yè)提供了更多的選擇，并一定程度上降低了傳統(tǒng)貿(mào)易定價方式的價格風險。
國內(nèi)黑色產(chǎn)業(yè)鏈中應用基差定價交易模式的首例出現(xiàn)在鐵礦石期貨市場。2014年7月，日照鋼鐵集團與永安資本、中信寰球簽訂鐵礦石基差貿(mào)易合同，日照鋼鐵集團以I1409合約作為基準價，并以一定的升貼水標準，在為期一個月的時間內(nèi)完成點價。
鐵礦石貿(mào)易基差定價的新模式開啟，對黑色產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)重新審視盈利模式具有示范意義。而焦煤、焦炭期貨上市以來平穩(wěn)運行，“發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險”兩大功能越發(fā)顯現(xiàn)。在此背景下，2014年8月29日，旭陽集團與永安資本管理有限公司簽訂國內(nèi)首單焦炭基差貿(mào)易合同，標志著焦炭期貨在發(fā)揮定價功能和創(chuàng)新經(jīng)營模式方面又邁出實質(zhì)性的一步。
目前，黑色金屬期貨品種已經(jīng)較為齊全，各期貨品種的套期保值功能已經(jīng)在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈中普遍得到體現(xiàn)，但期貨的點價模式還未能在鋼鐵行業(yè)中廣泛開展。業(yè)內(nèi)人士指出，鋼材期貨還未能像有色金屬及農(nóng)產(chǎn)品期貨那樣形成與銷售及現(xiàn)貨定價模式的完美融合，主要原因是我國鋼鐵行業(yè)現(xiàn)有銷售模式和習慣尚未打破，鋼鐵企業(yè)仍具有一定的銷售定價權。
然而眼下我國鋼鐵工業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、供大于求的嚴峻局面，企業(yè)經(jīng)濟效益處于工業(yè)行業(yè)較低水平，維持傳統(tǒng)的銷售模式將減少企業(yè)的競爭力。企業(yè)只有通過業(yè)務模式創(chuàng)新，保持價格競爭優(yōu)勢等策略才能進一步提升自身經(jīng)營效益，提高行業(yè)運行效率。
可以預見的是，隨著未來鋼材期貨市場功能的逐步顯現(xiàn)以及行業(yè)格局的進一步改變，基于鋼材期貨的點價模式將被市場重視并得到有效利用。