回顧日鐵收購美鋼的過程，可以說是一波三折。2023年12月，日鐵宣布計劃以149億美元收購美鋼。今年1月3日，時任美國總統拜登簽署行政令，以國家安全為由正式阻止日鐵收購美鋼。1月6日，兩家公司正式以拜登和美國外國投資委員會等為對象提起訴訟，請求法院撤銷拜登的阻止收購令，并對該收購案重新進行審查。本月14日，美國總統特朗普簽署行政令，有條件“放行”日鐵收購美鋼的計劃。

此間媒體和專家普遍認為，為讓美國政府“回心轉意”促成收購案，日方付出了巨大代價，包括承諾巨額投資、與美國政府簽署國家安全協定、給予美國政府“黃金股”等。

最終，日鐵以每股55美元的價格收購了美鋼的全部股份，共支付約141億美元。此外，日鐵承諾上調投資計劃，將用于更新改造美鋼老舊設備的投資額從最初計劃的20多億美元追加至110億美元，全部投資在2028年年底之前到位。日鐵表示，未來還將在新建項目上持續投資。

日鐵還承諾不更改美鋼的公司名稱；不將美鋼總部遷離匹茲堡；對美鋼的投資不毀約、不縮水、不推遲；不關閉或暫停工廠，并向美國政府發放可對企業重要事項行使否決權的“黃金股”。

專家認為，日鐵如此堅定收購美鋼，緣于對未來的三個判斷。第一，日本國內鋼鐵市場趨于萎縮；第二，日鐵產品在新興市場缺乏競爭力；第三，美國鋼鐵市場需求強勁，但美國鋼鐵企業供給能力疲弱。收購后，日鐵改造升級美鋼設備和產品，將給日鐵帶來巨大成長機遇。而且，受關稅及地緣政治因素影響，新興市場國家將失去在美國鋼鐵市場與日本競爭的優勢。

不過，日本媒體和專家對日鐵未來的經營前景并不樂觀。

首先，日鐵收購美鋼后財務狀況令人擔憂。按照最初計劃，日鐵收購美鋼需耗資140多億美元。但現在日鐵承諾2028年年底前再對美鋼投資110億美元，且未來還要繼續追加投資。

日方的巨額投資能否得到相應回報存在巨大不確定性。國際評級機構標準普爾5月指出，此次收購將給日鐵造成財務負擔，其信用評級可能會遭到大幅下調。

其次，國家安全協定的具體條款以及“黃金股”可以行使否決權的范圍存在不透明處，未來或成為日鐵經營的障礙。日本三浦法律事務所律師越直美認為，若美國政府插手美鋼的人事任命、生產等具體事務，日鐵經營的獨立性將面臨很大挑戰。

再次，目前美國對進口自除英國外所有貿易伙伴的鋼鋁產品征收50%的關稅，此舉雖然會保護美國國內的鋼鐵制造商，但也會造成高通脹等弊端，可能抑制美國建筑投資和新車銷售，導致美國鋼鐵需求暴跌。

多名專家表示，想要在美國市場收回投資，日鐵未來的道路或將充滿坎坷。