鋼材需求減少利空焦炭價格

國家統計局最新數據顯示，1—5月，全國固定資產投資累計同比回落0.6個百分點，全國房地產開發投資累計同比回落0.9個百分點。由此看來，固定資產投資和房地產投資超市場預期下滑，這直接表明鋼材需求減少。雖然樓市投資大幅放緩空間有限，但是投資回暖也難實現。同時，各種基建項目投資受制于資金壓力仍難在短期大幅回暖，決定了整體經濟弱勢下行趨勢未逆轉，從而中長期利空焦炭期價。

低庫存暫時為焦炭提供支撐

據我的鋼鐵網港口焦炭同口徑庫存統計，截至6月11日，天津港(600717,股吧)焦炭庫存為198萬噸，與上周持平；連云港焦炭庫存為19.9萬噸，比上周增加1.7萬噸；日照港焦炭庫存為36萬噸，比上周減少2萬噸；青島港庫存為23萬噸，比上周減少5萬噸。經歷長達半年的去庫存后，鋼廠及港口焦炭庫存均維持了一個相對偏低水平，低庫存暫時為焦炭提供了價格支撐。然而4月之后，鋼材價格下跌以及鐵礦石價格上漲，使得鋼廠盈利情況惡化，減產意愿增強，對焦炭后期形成壓力。

鋼廠將擠壓上游煤焦市場

自4月開始，在外礦到港量驟降之下，鐵礦石展開了一輪強有力的反彈。普氏指數從年后低點47.5美元/干噸已經反彈至最新的65美元/干噸，反彈幅度高達36%。與之截然相反的是，在國內樓市快速降溫拖累下，工業經濟加速放緩，導致鋼市需求大幅降溫，鋼材價格則一路走低。

眼下，鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外，鋼坯、型材等各種鋼材已經進入全面虧損境地。同時，外礦價格大幅走低并不現實，國內需求回暖也難在淡季中實現逆轉，鋼廠最佳選擇或是繼續擠壓上游煤焦市場，尤其是焦化廠。因此，后期雖然焦炭走低空間不大，但是鋼廠施壓空間仍然存在，這將利空焦炭期價。

綜上所述，整個工業品市場偏空氛圍不改，黑色市場更是如此。考慮到鋼廠虧損嚴重，鋼廠壓制上游焦炭市場，尤其在后期鋼廠減產動能大增的背景下，焦炭現貨價格受壓不變。筆者認為，焦炭期價中短期將維持偏弱格局，建議焦炭1601合約考慮在940—945元/噸壓力位試空，止損10個點。