近期螺紋1601合約成為新的主力合約，成功站穩10日和20日均線，呈振蕩偏強格局。近期螺紋鋼現貨價格大幅拉漲，滬鋼已經由升水現貨轉為跟現貨基本平水。短期供應偏緊疊加雨季之后需求釋放，華東現貨價格大幅走強，帶動期鋼階段性反彈。但全國整體成交氛圍并未明顯好轉，鋼價仍不具備趨勢上漲的動力。

華東市場大幅拉漲

本周華東市場大幅拉漲超過200元/噸，成為全國鋼價反彈風向標。此次拉漲受到江蘇一、二線鋼廠出口增加、設備改造、停產檢修的影響。8月建筑鋼材資源整體的供給量環比7月明顯減少。另外雨季過后，下游需求出現一定恢復，市場供需矛盾進一步緩和。供應減少疊加階段性需求釋放，造成了此次現貨的明顯走強。其中，沙鋼8月承接螺紋鋼出口訂單20萬噸，相比7月增加7萬噸。

值得注意的是，近日湖南、陜西、廣東等地出現水泥價格上漲的情況。據悉，因價格超跌企業虧損，行業自律推動價格上漲。水泥作為基礎建設需求的指標之一，我們在持續的下游調研中發現，并未有訂單明顯增多、采購開始放大的情況，且部分制造業仍有下滑的現象。供應減少會引起市場階段性反彈，但如果缺乏下游需求實質支撐，漲勢將難以持續。

鋼廠繼續加大減產力度

中鋼協數據顯示，2015年7月上旬，150家會員鋼鐵企業（按集團口徑為97家），日產粗鋼170.45萬噸，環比減少2.62萬噸，減幅1.52%；日產生鐵167.76萬噸，環比減少1.57萬噸，減幅0.93%。據我的鋼鐵數據統計，上周全國高爐開工率為78.73%，較前一周小幅回升，但仍舊維持在80%以下，處于近年來低位。

上周末唐山市政府召開環保會議，要求各鋼廠執行6月29日通過的新《環保法》。據悉此次執行可能較為到位，會有小鋼廠面臨停產。同時，北京市環保局日前召開新聞發布會稱，9月紀念抗戰勝利70周年大閱兵期間，北京將啟動重大活動空氣質量保障方案，標準將參照APEC期間的保障方案。此次閱兵或再次迎來新一輪的檢修、限產熱潮，華北地區主導鋼廠高爐開工率或達到年內新低點。短期來看，環保以及限產炒作仍將繼續發酵，導致鋼材現貨價格波動幅度加大。

社會庫存降幅加大

截至7月24日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量12410.05萬噸，周環比降幅為3.11%，同比降幅為6.39%；全國主要城市螺紋鋼庫存為582.90萬噸，周環比降幅為3.57%，同比漲幅為0.09%；全國熱軋庫存總量為272.40萬噸，周環比降幅為2.30%，同比降幅為6.23%。

需要說明的是，本周去庫存的速度繼續保持40萬噸級別。社會庫存這兩周的降幅是今年春節后降幅最大的。這說明鋼廠減產疊加下游階段性補庫的效果開始顯現。不過，目前市場情緒對后市依然較為悲觀，鋼價企穩加快出貨成為貿易商主要選擇。

近期鋼價反彈呈現出幾個特點：第一是華東拉漲，其他區域跟漲不明顯。目前上海價格已經高出北京150元/噸。第二是螺紋、線材拉漲明顯，但熱卷冷軋不跟漲，說明制造業需求比建筑業更為惡化。第三是基建投資開發的執行力不佳，下半年的基建開工可能會低于市場此前的樂觀預期。總體來看，鋼價只是階段性反彈，后期還有二次探底可能性。