今年4月23日起停牌的首鋼股份今日公布重組預案，公司擬以其持有貴州投資100%股權與首鋼總公司持有的京唐鋼鐵51%股權進行置換，差額部分由首鋼股份以現金方式進行補足。據評估報告，以2015年3月31日為基準日，京唐鋼鐵51%股權作價102.5475億元，增值率5.64%；貴州投資100%股權作價5.3667億元，增值率5.69%。兩者之間的差額97.1808億元，首鋼股份將以現金支付。

值得注意的是，本次交易采用現金收購，所需現金將主要來自于債務融資。首鋼股份計劃將首先申請約30億元規(guī)模的貸款用于支付交易價款的首期款，剩余金額將在《置換協議》生效后一年內通過發(fā)行債務融資工具的方式解決。

據了解，隨著近年來國內經濟增速放緩、鋼鐵行業(yè)下游需求減弱，鋼鐵行業(yè)企業(yè)的經營壓力逐漸增大。財務數據顯示，2013年以來，首鋼股份凈利潤一直呈下滑態(tài)勢，2013年、2014年分別實現歸屬凈利潤為9884.32萬元、6264.38萬元，今年一季度更是虧損3.17億。

擬購資產京唐鋼鐵則有望彌補首鋼股份的“短板”。據預案，京唐鋼鐵則主要以冷系高端產品為主，2014年冷軋產品產量占比達62.30%，未來將加大汽車板、鍍錫板、彩涂板等冷軋產品的開發(fā)力度，不斷增加高端領先產品的銷售量，進一步提升在冷系高端產品領域的市場份額。2013年、2014年及今年一季度，京唐鋼鐵分別實現歸屬凈利潤-17.57億元、1.24億元及1218.59萬元。審計機構預計，2015年及2016年度京唐鋼鐵將分別實現歸屬凈利潤9767.44萬元和7.98億元。

首鋼股份認為，本次重大資產置換將京唐鋼鐵優(yōu)質資產注入上市公司，同時將仍處于前期開發(fā)建設階段、盈利能力呈現虧損狀態(tài)的貴州投資從上市公司剝離，將直接擴大上市公司資產規(guī)模，顯著提升上市公司盈利能力，并優(yōu)化上市公司估值體系，同時也有利于控股股東化解長期存在的同業(yè)競爭問題及踐行此前承諾。

不過，首鋼股份表示，基于資金實力、資產負債率、財務穩(wěn)健性等方面考慮，本次交易僅收購京唐鋼鐵51%股權，目前沒有進一步收購京唐鋼鐵剩余49%股權之計劃。

分析人士指出，京唐鋼鐵與首鋼股份的融合可視為首鋼集團整體上市的第一步，未來首鋼有望圍繞鋼鐵和非鋼兩個板塊整合，資本運作或將持續(xù)開啟。