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芝商所鐵礦石衍生品交易再推優惠政策

放大字體  縮小字體 發布日期:2015-10-27  瀏覽次數:121
 
核心提示:在大連商品交易所推出鐵礦石期貨之前,芝商所(CME)便已提前試水,相繼推出鐵礦石期貨、期權等金融衍生品。芝商所推出的三個
       在大連商品交易所推出鐵礦石期貨之前,芝商所(CME)便已提前試水,相繼推出鐵礦石期貨、期權等金融衍生品。芝商所推出的三個鐵礦石期貨品種均是基于國際主要鐵礦石價格指數構建得來的,其中普氏指數期貨(PIO)是基于普氏(Platts)鐵礦石價格指數(62%,CFR中國北方)月度均值構建的期貨;而TSI指數期貨(TIO)與低鋁低品位TSI指數期貨(TIC)分別對應62%品位的TSI指數(CFR)和低鋁、58%品位的TSI指數(CFR)。與此同時,基于主流期貨品種TIO推出相應期權產品,即62%品位中國到岸價TSI鐵礦石均價期權(ICT)。

CME推出鐵礦石金融衍生品不僅種類豐富,而且特點明顯。首先,CME鐵礦石衍生品交易標的基于國際鐵礦石價格指數構建而來,符合國際鐵礦石市場貿易規則;且與場外交易的鐵礦石合約標的相近,頭寸便于直接轉為場外交易。其次,CME采用的是現金交割,交割更為便利。此外,以到達中國時的運費加成本價格為基準,體現了CME在合約設計上的國際化思路,并且鐵礦石期貨合約在Globex上進行交易,滿足了全球交易者都參與市場的條件。最后,CME鐵礦石期貨交易采取電子盤和公開喊價交替進行,交易時間更長、更連續,接近24小時全天交易,避免了跳空高開和低開的風險。

然而,由于中國境內客戶對CME鐵礦石衍生品接觸較少,且現金交割制度一定程度制約鋼鐵生產企業參與的積極性,初期整體成交不是很活躍。為了提高市場參與積極性,CME針對旗下所有鐵礦石期貨與期權合約推出費用減免的優惠政策,初始保證金要求減少近50%,時間自2015年3月15日至6月30日,讓市場參與者能夠更加自由地利用流動性資金。目前來看此政策效果明顯,自CME減免費用之后,中國境內企業客戶對CME鐵礦石期貨、期權的參與度有明顯提升。CME提供的數據顯示,自3月15日起費用減免首周,CME62%品位鐵礦石CFR中國期貨和62%品位鐵礦石CFR中國期權成交量環比分別上升32.5%和45%。3月24日,芝商所62%品位鐵礦石CFR中國期貨共成交4112手(折合現貨200萬噸),62%品位鐵礦石CFR中國期權成交1800手。

鑒于前期政策效果明顯,CME10月再推優惠政策,將其所有鐵礦石期貨及期權產品的交易征費豁免延長至12月31日。交易征費豁免涵蓋芝商所所有的鐵礦石產品組合,包括62%品位中國到岸價TSI礦石期貨、62%品位中國到岸價TSI鐵礦石均價期權、62%品位華北到岸價(普氏)鐵礦石期貨、58%品位低鋁中國到岸價TSI鐵礦石期貨。

在芝商所行業領先、標準化的投資組合風險分析系統(SPAN)的護航下,鐵礦石金融衍生品交易允許保證金対銷,即可對銷芝商所的已清算合約(包括國際煤炭期貨在內)的保證金;而且隨著合約月份向前推移,投資者只需就剩余風險繳納保證金,即保證金縮減。總之,相較于其他交易所,芝商所鐵礦石金融衍生品的整體交易成本較低,流動性充裕,其買賣價差更貼近場外交易,為交易商和企業提供了更佳的套保和投資效益。

 

 
 
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