很少有一家跨國公司能像淡水河谷（Vale）這樣與中國的經濟命途捆綁的如此緊密。

過去十年間中國快速增長的鋼鐵需求令淡水河谷獲益良多;如今中國經濟增速下臺階，進入“新常態”，淡水河谷這家全球最大的鐵礦石廠商也正在經歷“非常”時刻：今年第三季度出現十年來的首次虧損。

淡水河谷今年的第三季度產量創出單季新高。接受《第一財經日報》記者采訪的淡水河谷首席執行官費慕禮說，該公司正在“按部就班的進行擴張”。2014年淡水河谷的鐵礦石產量達到3.19億噸，較其此前制定的生產計劃超出720萬噸。

共振

鐵礦石將淡水河谷業績表現和中國經濟狀況緊密連接起來。前者是全球最的大鐵礦石生產商和出口商，后者則是全球最大的鐵礦石消費國。

淡水河谷的業務范圍涵蓋了銅、鎳以及煤炭等領域，不過鐵礦石是其最大宗的收入來源。2015年的第三季度，淡水河谷的鐵礦石產量達到創紀錄的8820萬噸。

在淡水河谷掌門人費慕禮的眼里，二十世紀曾出現過兩輪分別由美國、歐洲和日本發展帶動的原材料價格持續上漲，而二十一世紀的一輪則是源于中國崛起。從2005年左右，中國對礦產資源的強勁需求帶動全球礦業產品價格進入上漲通道。

中國的大規模投資帶來對鋼鐵需求大擴張，國內粗鋼產量迭創新高。而鐵礦石是鋼鐵產業最重要的原材料。過去十年間，中國粗鋼產量從3.4億噸增至8.2億噸，而淡水河谷出口到中國的鐵礦石則滿足了中國鋼鐵廠商的“胃口”。

“如果以中國的標準來衡量的話，可能沒有哪個國家能夠達到中國的(鐵礦石)需求水平”，費慕禮對《第一財經日報》記者表示。

需求和價格的同時上漲，令淡水河谷、必和必拓等鐵礦石供應商獲益良多。

如今中國經濟結構越來越多向服務產業傾斜。費慕禮注意到“自從2012年以后，中國的服務業發展很快，并且在全國的經濟比例不斷上升。”

中國經濟增速“下臺階”和結構調整，終結了大宗商品的超級周期。2015年鐵礦石價格一度跌破50美元/噸，而2011年曾達到200美元/噸，下跌幅度超過了75%。

接受《第一財經日報》記者采訪的“我的鋼鐵網”鐵礦事業部合伙人魯曉靜將鐵礦石領域的變化稱之為一場“史無前例的價格大滑坡”。

盡管運送至中國的鐵礦石數量仍在增長，但價格的急劇下挫損傷了淡水河谷的利潤表。2015年第三季度，淡水河谷凈虧損21.17億美元，這是近十年來該公司首次遭遇類似損失。

鋼鐵產量峰值未至

“今年我們預計運到中國的鐵礦石有1.8億噸”，費慕禮告訴記者，到2019年淡水河谷每年運抵中國的鐵礦石有望達到3億噸。

中國目前是世界上最大的粗鋼生產國，2014年產量為8.2億噸，占全球粗鋼產量16.6億噸的49.5%。

中國鋼鐵工業協會的數據顯示，2014年中國進口鐵礦石9.33億噸，對外依存度提高至78.5%。淡水河谷、必和必拓以及力拓，是全球范圍內最主要的三家鐵礦石供應商。

中國鋼鐵廠商的“胃口”已經沒有原來那么好。2015年上半年中國粗鋼產量4.1億噸，出現近20年來的首次下滑。

這令市場擔心中國的鋼鐵產能峰值不久就會到來。

“我個人認為，中國政府目前在鋼鐵行業進行調整，當前也面臨著過剩產能的問題”費慕禮說，但從整個行業來看，這只是進行一個行業的調整，需求在經過調整之后，我們認為不會是下降的。

淡水河谷正在就鐵礦石行業史上最大的項目進行投資。S11D鐵礦項目位于巴西北部的帕拉州，項目的最初預計投資195億美元。據費慕禮介紹，該項目進展過程中節省了大量成本，目前預算其總成本為150億至160億美元之間。

成本的節約部分來自于巴西貨幣對美元的大幅度貶值，因淡水河谷位于巴西境內的礦山投資及工人開支以雷亞爾計算;部分則來自于持續進行的成本削減措施。

另外兩家礦石產品巨頭力拓和必和必拓同樣沒有縮減產能的打算。必和必拓今年二季度季度鐵礦石產量6009萬噸，同比增6%，截至2015年6月30日的2015財年產量為2.33億噸，達創紀錄水平

“大礦山的策略就是擴到不能擴，加快吞噬其他小礦山的市場份額”，魯曉靜說。

淡水河谷規劃年產能9000萬噸的S11D項目的礦山與工廠建設已經完成了全部進度的75%。隨著產能的釋放，費慕禮樂觀的預計中國的鋼鐵行業的新需求也在“6-12個月”內產生。

他相信中國的鋼鐵需求峰值還沒出現。“Vale預計(峰值)應該是9億到9.4億噸”。費慕禮告訴《第一財經日報》記者。