近期，伴隨著國(guó)家信貸數(shù)據(jù)的大幅增加及煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈低庫(kù)存、低開(kāi)工等因素的運(yùn)行現(xiàn)狀，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)期貨品種自去年12月初開(kāi)啟了震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，而節(jié)后隨著下游補(bǔ)庫(kù)的增多、部分城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆及市場(chǎng)對(duì)于政府工作報(bào)告利多的解讀再次將做多熱情推向高潮，煤焦鋼礦期貨品種出現(xiàn)連續(xù)兩天封漲停板的極端市場(chǎng)行情。筆者認(rèn)為，此次黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種的上漲主要是由于行業(yè)庫(kù)存水平偏低、鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢及相關(guān)政策利好等因素支撐，但隨著產(chǎn)品價(jià)格的快速拉漲，各種利好預(yù)期或?qū)⒈魂懤m(xù)證偽，反彈趨勢(shì)也將告一段落。
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)低庫(kù)存運(yùn)行狀況逐步改善。受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑、人民幣匯率大幅貶值等宏觀因素影響，我國(guó)鋼材價(jià)格自去年6月份出現(xiàn)斷崖式下跌走勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損加劇，行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)下滑，隨之鋼材庫(kù)存也出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月31日，我國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存下降至1200萬(wàn)噸，較6月份1800萬(wàn)噸左右的高位下降600萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存由3月份的800萬(wàn)噸下降至今年1月初的350萬(wàn)噸左右。此外，由于現(xiàn)金流及虧損幅度較大等因素影響，我國(guó)焦化行業(yè)、煤炭企業(yè)及鋼鐵企業(yè)的焦炭、焦煤及鐵礦石等爐料庫(kù)存普遍處于較低水平。
但是，隨著鋼材價(jià)格的快速拉漲及市場(chǎng)做多氛圍的漸濃，節(jié)后鋼廠、焦化廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能強(qiáng)勁，中間貿(mào)易商囤貨量逐漸增加，目前鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)回升至1500萬(wàn)噸左右水平，預(yù)計(jì)后期社會(huì)庫(kù)存仍會(huì)繼續(xù)增加，從另一層面也能夠反映出需求端并未出現(xiàn)明顯改善。
鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢預(yù)期或?qū)⒈蛔C偽。鑒于行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及環(huán)保因素的壓力，我國(guó)鋼鐵行業(yè)開(kāi)工率自去年6月中旬創(chuàng)出高點(diǎn)之后，出現(xiàn)明顯的快速下滑趨勢(shì)，尤其是春節(jié)附近鋼廠開(kāi)工負(fù)荷下滑至近年來(lái)低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月下旬，我國(guó)唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率下滑至77%，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率平均為73%，均創(chuàng)近來(lái)新低。由于2016年唐山地區(qū)園博會(huì)的籌備，考慮到鋼鐵行業(yè)緊張的現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)情況，市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后鋼廠復(fù)工節(jié)奏會(huì)放慢，而春季建筑工地也將陸續(xù)復(fù)工，低庫(kù)存水平下的供需矛盾或?qū)⒏油怀觥Ｔ诖吮尘跋拢Q(mào)易商積極囤貨、封庫(kù)惜售的心態(tài)引爆了本已緊張的現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋼坯一度出現(xiàn)每天上漲超100元/噸的現(xiàn)象。
然而，隨著鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的逐步修復(fù)，鋼廠開(kāi)工積極性得到明顯提高，目前唐山、河北地區(qū)高爐開(kāi)工已經(jīng)恢復(fù)到85%以上的開(kāi)工水平，全國(guó)平均開(kāi)工率也恢復(fù)至76%以上，鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢的預(yù)期或?qū)⒈蛔C偽。
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)低庫(kù)存運(yùn)行狀況逐步改善。受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑、人民幣匯率大幅貶值等宏觀因素影響，我國(guó)鋼材價(jià)格自去年6月份出現(xiàn)斷崖式下跌走勢(shì)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損加劇，行業(yè)開(kāi)工率持續(xù)下滑，隨之鋼材庫(kù)存也出現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月31日，我國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存下降至1200萬(wàn)噸，較6月份1800萬(wàn)噸左右的高位下降600萬(wàn)噸；螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存由3月份的800萬(wàn)噸下降至今年1月初的350萬(wàn)噸左右。此外，由于現(xiàn)金流及虧損幅度較大等因素影響，我國(guó)焦化行業(yè)、煤炭企業(yè)及鋼鐵企業(yè)的焦炭、焦煤及鐵礦石等爐料庫(kù)存普遍處于較低水平。
但是，隨著鋼材價(jià)格的快速拉漲及市場(chǎng)做多氛圍的漸濃，節(jié)后鋼廠、焦化廠補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能強(qiáng)勁，中間貿(mào)易商囤貨量逐漸增加，目前鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)回升至1500萬(wàn)噸左右水平，預(yù)計(jì)后期社會(huì)庫(kù)存仍會(huì)繼續(xù)增加，從另一層面也能夠反映出需求端并未出現(xiàn)明顯改善。
鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢預(yù)期或?qū)⒈蛔C偽。鑒于行業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)及環(huán)保因素的壓力，我國(guó)鋼鐵行業(yè)開(kāi)工率自去年6月中旬創(chuàng)出高點(diǎn)之后，出現(xiàn)明顯的快速下滑趨勢(shì)，尤其是春節(jié)附近鋼廠開(kāi)工負(fù)荷下滑至近年來(lái)低點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2016年1月下旬，我國(guó)唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率下滑至77%，全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率平均為73%，均創(chuàng)近來(lái)新低。由于2016年唐山地區(qū)園博會(huì)的籌備，考慮到鋼鐵行業(yè)緊張的現(xiàn)金流及經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)情況，市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)后鋼廠復(fù)工節(jié)奏會(huì)放慢，而春季建筑工地也將陸續(xù)復(fù)工，低庫(kù)存水平下的供需矛盾或?qū)⒏油怀觥Ｔ诖吮尘跋拢Q(mào)易商積極囤貨、封庫(kù)惜售的心態(tài)引爆了本已緊張的現(xiàn)貨市場(chǎng)，鋼坯一度出現(xiàn)每天上漲超100元/噸的現(xiàn)象。
然而，隨著鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)的逐步修復(fù)，鋼廠開(kāi)工積極性得到明顯提高，目前唐山、河北地區(qū)高爐開(kāi)工已經(jīng)恢復(fù)到85%以上的開(kāi)工水平，全國(guó)平均開(kāi)工率也恢復(fù)至76%以上，鋼鐵行業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢的預(yù)期或?qū)⒈蛔C偽。