年初至今，鐵礦石價格呈現一波暴力反彈，但分析師認為，在市場基本面并沒有太多實質改善的背景下，對這種走勢更要保持理性。
從1月低點算起，芝商所(CMEGroup)旗下NYMEX62%品位鐵礦石TIO期貨價格迄今大漲65%，至57.41美元/噸。上月初，NYMEXTIO鐵礦石期貨一度突破60美元/噸整數關口。相比之下，彭博大宗商品指數較1月創下的歷史最低記錄，僅上漲了9%。
反彈動因何在？
花旗認為，這波價格反彈的支撐因素可能主要來自于中國鋼廠趁著鋼價反彈之際開足馬力生產，從而帶動原材料采購，且澳大利亞部分礦石供應出現中斷。
長江證券分析師王鶴濤上周表示，本輪鋼價自低點反彈至今，鋼價綜合指數累計上漲36.29%，在2006年至今近10年鋼價反彈經驗中，此次漲幅僅次于2009年4-7月的36.36%，已堪稱中等級別反彈。
同時，噸鋼毛利大幅擴張。中泰證券分析師篤慧、郭皓稱，近期鋼價與礦價價差大幅擴大，以5月份期貨合約為例，自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸、螺紋鋼合約上漲300元/噸，若不考慮其他成本變化，噸鋼毛利在這20天就擴張約336元/噸，預計鋼廠復產動力大增，行業產能利用率將繼續提升。
“由于目前利潤很高，鋼廠有動機重建庫存，”彭博上周援引中國招商期貨分析師ZhaoChaoyue的觀點稱，“他們也更愿意接受更高的鐵礦石價格。”
這從中國鋼廠的表現也能更為直觀的看到。寶鋼上周稱，將5月熱軋、冷軋鋼產品每噸上調150元；此前寶鋼已將4月鋼產品價格在前月基礎上每噸上調200元。
實質需求改善有限
2011年，由于中國對鐵礦石需求旺盛，鐵礦石價格一度接近190美元高位。此后，受中國需求銳減影響，鐵礦石價格一路狂跌至最低38.3美元，隨后一路反彈最高至上月的63.6美元。
前銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬上周稱，盡管3月中國鋼廠利潤在擴大，大家都在預期鋼廠產能會隨著利潤的出現而恢復，但這種預期并沒有快速的轉成現實。他表示：
預期后面復產也會逐步提上來（雖然可能不是大幅度提上來），那么螺紋會慢慢隨著復產預期上來現貨平復下來（至少和鐵礦相比較可能漲幅會放緩一些），然后率先陷入高位震蕩，此時礦可能仍然會繼續上漲，壓縮鋼廠利潤的事情開始出現，但我認為并不會特別的劇烈。
隨著鋼廠利潤一點點放緩下降，礦需求預期逐步會趨于平穩，此時鐵礦的庫存和境外發貨到港礦石量成為壓力，鐵礦的價格才會跟著下來。
高盛上月初就曾預計，由于鐵礦石消費大國中國的鋼鐵需求沒有大幅改善，“無論是在個別鋼鐵生產商的訂單本上，還是官方的新訂單數據里，我們都尚未發現鋼材需求高于預期的證據。因此，鐵礦石價格上漲的態勢不會持續下去，反彈將曇花一現。”
華泰證券表示，雖然去年中期以來，中國鐵礦石進口量大幅增加，但這并不意味著中國需求正在復蘇。華泰期貨分析師徐惠民表示：
鐵礦石期貨瘋狂的上漲令貿易商和鋼廠吃驚，因為他們尚未見到現貨訂單有相應的增加。
華泰證券在報告中指出，有兩個價格特點值得注意。一是現在的基數低，漲幅具有混淆性；二是下游的螺紋鋼反彈幅度和持續性均低于礦石價。因此對“需求復蘇”的結論應當保持謹慎。
而上周剛剛公布的數據顯示，今年一季度中國GDP同比增6.7%，創下了金融危機以來最低增速。而從環比來看，一季度GDP增速僅為1.1%，是該項數據有官方統計以來的最低值，遠低于市場預期的1.5%。
即便是6.7%的同比增速，市場可能還忽視了另外一個關鍵點——2016是閏年，一季度多出的一個工作日可能導致GDP被高估。
如果用可比天數簡單剔除，可得閏年對經濟的同比高估影響達到1.2個百分點，導致一季度真實GDP增速可能只有5.5%。
當然，這種簡單的調整方法并不足夠嚴謹，中信證券的兩位分析師進行了更細化的對比，但仍有1個百分點的高估，得到一季度的GDP仍僅有5.7%。
下半年逆轉？
交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝近日表示，鐵礦石等大宗商品目前的這波大漲只是對前期貨幣寬松的滯后反應，其強勢不一定可以持續，也不應該視為中國經濟增長周期全面回暖的征兆。
他稱，這些滯后指標將在未來數月見頂。螺紋鋼已經進入了每年的去庫存周期。由于庫存巨大，中國的補庫存周期越來越短，其對于增長的推動也越來越難以持續。
全球第二大礦石出口商力拓集團（RioTinto）首席執行官SamWalsh也表示，鑒于礦商新增產能將抵消中國需求的增長，下半年鐵礦石價格可能再度回落。他稱：
鐵礦石價格下半年可能出現相當程度的下跌。
我們一直預期鐵礦石價格將有較大波動。
花旗則預計，62%品位青島港鐵礦石到岸價2016年均價可能為45美元/干噸，2017年將跌至每干噸39美元，2018年均價將進一步跌至每干噸38美元。
從1月低點算起，芝商所(CMEGroup)旗下NYMEX62%品位鐵礦石TIO期貨價格迄今大漲65%，至57.41美元/噸。上月初，NYMEXTIO鐵礦石期貨一度突破60美元/噸整數關口。相比之下，彭博大宗商品指數較1月創下的歷史最低記錄，僅上漲了9%。
反彈動因何在？
花旗認為，這波價格反彈的支撐因素可能主要來自于中國鋼廠趁著鋼價反彈之際開足馬力生產，從而帶動原材料采購，且澳大利亞部分礦石供應出現中斷。
長江證券分析師王鶴濤上周表示，本輪鋼價自低點反彈至今，鋼價綜合指數累計上漲36.29%，在2006年至今近10年鋼價反彈經驗中，此次漲幅僅次于2009年4-7月的36.36%，已堪稱中等級別反彈。
同時，噸鋼毛利大幅擴張。中泰證券分析師篤慧、郭皓稱，近期鋼價與礦價價差大幅擴大，以5月份期貨合約為例，自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸、螺紋鋼合約上漲300元/噸，若不考慮其他成本變化，噸鋼毛利在這20天就擴張約336元/噸，預計鋼廠復產動力大增，行業產能利用率將繼續提升。
“由于目前利潤很高，鋼廠有動機重建庫存，”彭博上周援引中國招商期貨分析師ZhaoChaoyue的觀點稱，“他們也更愿意接受更高的鐵礦石價格。”
這從中國鋼廠的表現也能更為直觀的看到。寶鋼上周稱，將5月熱軋、冷軋鋼產品每噸上調150元；此前寶鋼已將4月鋼產品價格在前月基礎上每噸上調200元。
實質需求改善有限
2011年，由于中國對鐵礦石需求旺盛，鐵礦石價格一度接近190美元高位。此后，受中國需求銳減影響，鐵礦石價格一路狂跌至最低38.3美元，隨后一路反彈最高至上月的63.6美元。
前銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬上周稱，盡管3月中國鋼廠利潤在擴大，大家都在預期鋼廠產能會隨著利潤的出現而恢復，但這種預期并沒有快速的轉成現實。他表示：
預期后面復產也會逐步提上來（雖然可能不是大幅度提上來），那么螺紋會慢慢隨著復產預期上來現貨平復下來（至少和鐵礦相比較可能漲幅會放緩一些），然后率先陷入高位震蕩，此時礦可能仍然會繼續上漲，壓縮鋼廠利潤的事情開始出現，但我認為并不會特別的劇烈。
隨著鋼廠利潤一點點放緩下降，礦需求預期逐步會趨于平穩，此時鐵礦的庫存和境外發貨到港礦石量成為壓力，鐵礦的價格才會跟著下來。
高盛上月初就曾預計，由于鐵礦石消費大國中國的鋼鐵需求沒有大幅改善，“無論是在個別鋼鐵生產商的訂單本上，還是官方的新訂單數據里，我們都尚未發現鋼材需求高于預期的證據。因此，鐵礦石價格上漲的態勢不會持續下去，反彈將曇花一現。”
華泰證券表示，雖然去年中期以來，中國鐵礦石進口量大幅增加，但這并不意味著中國需求正在復蘇。華泰期貨分析師徐惠民表示：
鐵礦石期貨瘋狂的上漲令貿易商和鋼廠吃驚，因為他們尚未見到現貨訂單有相應的增加。
華泰證券在報告中指出，有兩個價格特點值得注意。一是現在的基數低，漲幅具有混淆性；二是下游的螺紋鋼反彈幅度和持續性均低于礦石價。因此對“需求復蘇”的結論應當保持謹慎。
而上周剛剛公布的數據顯示，今年一季度中國GDP同比增6.7%，創下了金融危機以來最低增速。而從環比來看，一季度GDP增速僅為1.1%，是該項數據有官方統計以來的最低值，遠低于市場預期的1.5%。
即便是6.7%的同比增速，市場可能還忽視了另外一個關鍵點——2016是閏年，一季度多出的一個工作日可能導致GDP被高估。
如果用可比天數簡單剔除，可得閏年對經濟的同比高估影響達到1.2個百分點，導致一季度真實GDP增速可能只有5.5%。
當然，這種簡單的調整方法并不足夠嚴謹，中信證券的兩位分析師進行了更細化的對比，但仍有1個百分點的高估，得到一季度的GDP仍僅有5.7%。
下半年逆轉？
交銀國際董事總經理、研究部主管洪灝近日表示，鐵礦石等大宗商品目前的這波大漲只是對前期貨幣寬松的滯后反應，其強勢不一定可以持續，也不應該視為中國經濟增長周期全面回暖的征兆。
他稱，這些滯后指標將在未來數月見頂。螺紋鋼已經進入了每年的去庫存周期。由于庫存巨大，中國的補庫存周期越來越短，其對于增長的推動也越來越難以持續。
全球第二大礦石出口商力拓集團（RioTinto）首席執行官SamWalsh也表示，鑒于礦商新增產能將抵消中國需求的增長，下半年鐵礦石價格可能再度回落。他稱：
鐵礦石價格下半年可能出現相當程度的下跌。
我們一直預期鐵礦石價格將有較大波動。
花旗則預計，62%品位青島港鐵礦石到岸價2016年均價可能為45美元/干噸，2017年將跌至每干噸39美元，2018年均價將進一步跌至每干噸38美元。