4月21日，商品繼續在多頭的宣泄下暴漲，黑色系、農產品、化工集體暴漲，并且有色也全線上揚，盤中多達14個品種漲停。
其中瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、秈稻收盤漲停，螺紋鋼收盤大漲7.38%，棉花上漲6.46%。僅僅螺紋鋼期貨主力合約，4月21日成交金額就高達6056億元。
螺紋鋼價格這一輪上漲已經超過50%，而這個上漲是我們在頭痛鋼鐵產能過剩，如何去產能去庫存，鋼鐵企業裁員、減產、減薪的形勢下，大多數投資者都在以前過剩的思維下還沒有反應過來，鋼鐵煤炭已經上漲了一大截，真的是形勢比人快。
怎么理解？貨幣，只有貨幣能解釋。由于去年到今年前半年央行貨幣政策寬松，3月份M1上漲達到22%以上，這個上漲很嚇人。M1指的是現金和活期存款，M1的增加，說明企業和公眾把定期存款變成了現金或者活期存款，意味著經濟交易活躍，至少說明經濟投資者對未來預期非常樂觀。一般這個指標表明股市會進入一個牛市，但是這次卻恰恰相反，股市倒是沒怎么表現，商品開始大漲，一個商品的品種成交量就超過A股兩市成交總和。
那么再次考問，是貨幣催生了商品嗎？近日媒體提供的一個數據非常重要，那就是貨幣乘數。央行最新數據，3月末貨幣乘數為5.10，創2006年6月以來的最高值。貨幣乘數用于衡量央行投放的基礎貨幣能夠派生多少倍的信用擴張，其等于M2除以基礎貨幣。
貨幣乘數為什么這么高？事實上從去年開始，央行就在想盡辦法增加貨幣乘數，方法一是降低存款準備金率，一是取消存貸比考核指標，也就是央行發行的基礎貨幣成為銀行的超額準備金以及居民企業的存款等，銀行可以盡最大可能放貸。另外，最近兩年，央行的外匯占款一直在萎縮，基礎貨幣就在減少，這自然導致貨幣乘數提高。
3月末貨幣乘數處于史上次高值。最高值出現在2006年6月，彼時貨幣乘數為5.12。自2015年以來，貨幣乘數進入上行通道，由2014年末的4.18上升至2015年末的5.04。
大家如果記憶力好，應該記得從2007年到2008年開始的那一輪通脹，那次是商品通脹到股市通脹到樓市通脹，央行數次加息直到華爾街金融危機爆發。
貨幣的放量刺激了人們購房的需求，而購房的需求進一步刺激通脹的預期，通脹的預期進一步刺激投資房產以保值，從而推動一線和二線樓市大漲，樓市大漲帶動大宗商品上漲，其中螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產品一馬當先。
房地產投資增加是此次商品大漲最核心的原因，而房地產的上漲固然與去年出臺的一系列購房優惠措施有關，而貨幣的寬松則是基礎原因，這讓在熊市底部已經徘徊五年的商品終于有了出頭之日。
不過筆者認為，此次期貨多頭瘋狂的宣泄判斷不會延續太長，一是美聯儲的再次加息臨近，歐日經濟疲軟還將繼續，美元疲軟不會太久，二是中國央行的寬松可能已經階段性走到頭了，近期輿論有可能逆轉的信號，只要4月通脹預期加大，商品必然啞火。
其中瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、秈稻收盤漲停，螺紋鋼收盤大漲7.38%，棉花上漲6.46%。僅僅螺紋鋼期貨主力合約，4月21日成交金額就高達6056億元。
螺紋鋼價格這一輪上漲已經超過50%，而這個上漲是我們在頭痛鋼鐵產能過剩，如何去產能去庫存，鋼鐵企業裁員、減產、減薪的形勢下，大多數投資者都在以前過剩的思維下還沒有反應過來，鋼鐵煤炭已經上漲了一大截，真的是形勢比人快。
怎么理解？貨幣，只有貨幣能解釋。由于去年到今年前半年央行貨幣政策寬松，3月份M1上漲達到22%以上，這個上漲很嚇人。M1指的是現金和活期存款，M1的增加，說明企業和公眾把定期存款變成了現金或者活期存款，意味著經濟交易活躍，至少說明經濟投資者對未來預期非常樂觀。一般這個指標表明股市會進入一個牛市，但是這次卻恰恰相反，股市倒是沒怎么表現，商品開始大漲，一個商品的品種成交量就超過A股兩市成交總和。
那么再次考問，是貨幣催生了商品嗎？近日媒體提供的一個數據非常重要，那就是貨幣乘數。央行最新數據，3月末貨幣乘數為5.10，創2006年6月以來的最高值。貨幣乘數用于衡量央行投放的基礎貨幣能夠派生多少倍的信用擴張，其等于M2除以基礎貨幣。
貨幣乘數為什么這么高？事實上從去年開始，央行就在想盡辦法增加貨幣乘數，方法一是降低存款準備金率，一是取消存貸比考核指標，也就是央行發行的基礎貨幣成為銀行的超額準備金以及居民企業的存款等，銀行可以盡最大可能放貸。另外，最近兩年，央行的外匯占款一直在萎縮，基礎貨幣就在減少，這自然導致貨幣乘數提高。
3月末貨幣乘數處于史上次高值。最高值出現在2006年6月，彼時貨幣乘數為5.12。自2015年以來，貨幣乘數進入上行通道，由2014年末的4.18上升至2015年末的5.04。
大家如果記憶力好，應該記得從2007年到2008年開始的那一輪通脹，那次是商品通脹到股市通脹到樓市通脹，央行數次加息直到華爾街金融危機爆發。
貨幣的放量刺激了人們購房的需求，而購房的需求進一步刺激通脹的預期，通脹的預期進一步刺激投資房產以保值，從而推動一線和二線樓市大漲，樓市大漲帶動大宗商品上漲，其中螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產品一馬當先。
房地產投資增加是此次商品大漲最核心的原因，而房地產的上漲固然與去年出臺的一系列購房優惠措施有關，而貨幣的寬松則是基礎原因，這讓在熊市底部已經徘徊五年的商品終于有了出頭之日。
不過筆者認為，此次期貨多頭瘋狂的宣泄判斷不會延續太長，一是美聯儲的再次加息臨近，歐日經濟疲軟還將繼續，美元疲軟不會太久，二是中國央行的寬松可能已經階段性走到頭了，近期輿論有可能逆轉的信號，只要4月通脹預期加大，商品必然啞火。