4月21日，商品繼續(xù)在多頭的宣泄下暴漲，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品、化工集體暴漲，并且有色也全線上揚(yáng)，盤中多達(dá)14個(gè)品種漲停。
其中瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、秈稻收盤漲停，螺紋鋼收盤大漲7.38%，棉花上漲6.46%。僅僅螺紋鋼期貨主力合約，4月21日成交金額就高達(dá)6056億元。
螺紋鋼價(jià)格這一輪上漲已經(jīng)超過(guò)50%，而這個(gè)上漲是我們?cè)陬^痛鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩，如何去產(chǎn)能去庫(kù)存，鋼鐵企業(yè)裁員、減產(chǎn)、減薪的形勢(shì)下，大多數(shù)投資者都在以前過(guò)剩的思維下還沒有反應(yīng)過(guò)來(lái)，鋼鐵煤炭已經(jīng)上漲了一大截，真的是形勢(shì)比人快。
怎么理解？貨幣，只有貨幣能解釋。由于去年到今年前半年央行貨幣政策寬松，3月份M1上漲達(dá)到22%以上，這個(gè)上漲很嚇人。M1指的是現(xiàn)金和活期存款，M1的增加，說(shuō)明企業(yè)和公眾把定期存款變成了現(xiàn)金或者活期存款，意味著經(jīng)濟(jì)交易活躍，至少說(shuō)明經(jīng)濟(jì)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期非常樂(lè)觀。一般這個(gè)指標(biāo)表明股市會(huì)進(jìn)入一個(gè)牛市，但是這次卻恰恰相反，股市倒是沒怎么表現(xiàn)，商品開始大漲，一個(gè)商品的品種成交量就超過(guò)A股兩市成交總和。
那么再次考問(wèn)，是貨幣催生了商品嗎？近日媒體提供的一個(gè)數(shù)據(jù)非常重要，那就是貨幣乘數(shù)。央行最新數(shù)據(jù)，3月末貨幣乘數(shù)為5.10，創(chuàng)2006年6月以來(lái)的最高值。貨幣乘數(shù)用于衡量央行投放的基礎(chǔ)貨幣能夠派生多少倍的信用擴(kuò)張，其等于M2除以基礎(chǔ)貨幣。
貨幣乘數(shù)為什么這么高？事實(shí)上從去年開始，央行就在想盡辦法增加貨幣乘數(shù)，方法一是降低存款準(zhǔn)備金率，一是取消存貸比考核指標(biāo)，也就是央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣成為銀行的超額準(zhǔn)備金以及居民企業(yè)的存款等，銀行可以盡最大可能放貸。另外，最近兩年，央行的外匯占款一直在萎縮，基礎(chǔ)貨幣就在減少，這自然導(dǎo)致貨幣乘數(shù)提高。
3月末貨幣乘數(shù)處于史上次高值。最高值出現(xiàn)在2006年6月，彼時(shí)貨幣乘數(shù)為5.12。自2015年以來(lái)，貨幣乘數(shù)進(jìn)入上行通道，由2014年末的4.18上升至2015年末的5.04。
大家如果記憶力好，應(yīng)該記得從2007年到2008年開始的那一輪通脹，那次是商品通脹到股市通脹到樓市通脹，央行數(shù)次加息直到華爾街金融危機(jī)爆發(fā)。
貨幣的放量刺激了人們購(gòu)房的需求，而購(gòu)房的需求進(jìn)一步刺激通脹的預(yù)期，通脹的預(yù)期進(jìn)一步刺激投資房產(chǎn)以保值，從而推動(dòng)一線和二線樓市大漲，樓市大漲帶動(dòng)大宗商品上漲，其中螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產(chǎn)品一馬當(dāng)先。
房地產(chǎn)投資增加是此次商品大漲最核心的原因，而房地產(chǎn)的上漲固然與去年出臺(tái)的一系列購(gòu)房?jī)?yōu)惠措施有關(guān)，而貨幣的寬松則是基礎(chǔ)原因，這讓在熊市底部已經(jīng)徘徊五年的商品終于有了出頭之日。
不過(guò)筆者認(rèn)為，此次期貨多頭瘋狂的宣泄判斷不會(huì)延續(xù)太長(zhǎng)，一是美聯(lián)儲(chǔ)的再次加息臨近，歐日經(jīng)濟(jì)疲軟還將繼續(xù)，美元疲軟不會(huì)太久，二是中國(guó)央行的寬松可能已經(jīng)階段性走到頭了，近期輿論有可能逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，只要4月通脹預(yù)期加大，商品必然啞火。
其中瀝青、鐵礦石、雞蛋、燃料油、PTA、菜粕、豆粕、豆一、豆二、淀粉、PVC、玉米、秈稻收盤漲停，螺紋鋼收盤大漲7.38%，棉花上漲6.46%。僅僅螺紋鋼期貨主力合約，4月21日成交金額就高達(dá)6056億元。
螺紋鋼價(jià)格這一輪上漲已經(jīng)超過(guò)50%，而這個(gè)上漲是我們?cè)陬^痛鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩，如何去產(chǎn)能去庫(kù)存，鋼鐵企業(yè)裁員、減產(chǎn)、減薪的形勢(shì)下，大多數(shù)投資者都在以前過(guò)剩的思維下還沒有反應(yīng)過(guò)來(lái)，鋼鐵煤炭已經(jīng)上漲了一大截，真的是形勢(shì)比人快。
怎么理解？貨幣，只有貨幣能解釋。由于去年到今年前半年央行貨幣政策寬松，3月份M1上漲達(dá)到22%以上，這個(gè)上漲很嚇人。M1指的是現(xiàn)金和活期存款，M1的增加，說(shuō)明企業(yè)和公眾把定期存款變成了現(xiàn)金或者活期存款，意味著經(jīng)濟(jì)交易活躍，至少說(shuō)明經(jīng)濟(jì)投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期非常樂(lè)觀。一般這個(gè)指標(biāo)表明股市會(huì)進(jìn)入一個(gè)牛市，但是這次卻恰恰相反，股市倒是沒怎么表現(xiàn)，商品開始大漲，一個(gè)商品的品種成交量就超過(guò)A股兩市成交總和。
那么再次考問(wèn)，是貨幣催生了商品嗎？近日媒體提供的一個(gè)數(shù)據(jù)非常重要，那就是貨幣乘數(shù)。央行最新數(shù)據(jù)，3月末貨幣乘數(shù)為5.10，創(chuàng)2006年6月以來(lái)的最高值。貨幣乘數(shù)用于衡量央行投放的基礎(chǔ)貨幣能夠派生多少倍的信用擴(kuò)張，其等于M2除以基礎(chǔ)貨幣。
貨幣乘數(shù)為什么這么高？事實(shí)上從去年開始，央行就在想盡辦法增加貨幣乘數(shù)，方法一是降低存款準(zhǔn)備金率，一是取消存貸比考核指標(biāo)，也就是央行發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣成為銀行的超額準(zhǔn)備金以及居民企業(yè)的存款等，銀行可以盡最大可能放貸。另外，最近兩年，央行的外匯占款一直在萎縮，基礎(chǔ)貨幣就在減少，這自然導(dǎo)致貨幣乘數(shù)提高。
3月末貨幣乘數(shù)處于史上次高值。最高值出現(xiàn)在2006年6月，彼時(shí)貨幣乘數(shù)為5.12。自2015年以來(lái)，貨幣乘數(shù)進(jìn)入上行通道，由2014年末的4.18上升至2015年末的5.04。
大家如果記憶力好，應(yīng)該記得從2007年到2008年開始的那一輪通脹，那次是商品通脹到股市通脹到樓市通脹，央行數(shù)次加息直到華爾街金融危機(jī)爆發(fā)。
貨幣的放量刺激了人們購(gòu)房的需求，而購(gòu)房的需求進(jìn)一步刺激通脹的預(yù)期，通脹的預(yù)期進(jìn)一步刺激投資房產(chǎn)以保值，從而推動(dòng)一線和二線樓市大漲，樓市大漲帶動(dòng)大宗商品上漲，其中螺紋鋼、焦煤、焦炭等黑色系產(chǎn)品一馬當(dāng)先。
房地產(chǎn)投資增加是此次商品大漲最核心的原因，而房地產(chǎn)的上漲固然與去年出臺(tái)的一系列購(gòu)房?jī)?yōu)惠措施有關(guān)，而貨幣的寬松則是基礎(chǔ)原因，這讓在熊市底部已經(jīng)徘徊五年的商品終于有了出頭之日。
不過(guò)筆者認(rèn)為，此次期貨多頭瘋狂的宣泄判斷不會(huì)延續(xù)太長(zhǎng)，一是美聯(lián)儲(chǔ)的再次加息臨近，歐日經(jīng)濟(jì)疲軟還將繼續(xù)，美元疲軟不會(huì)太久，二是中國(guó)央行的寬松可能已經(jīng)階段性走到頭了，近期輿論有可能逆轉(zhuǎn)的信號(hào)，只要4月通脹預(yù)期加大，商品必然啞火。