據(jù)悉，截至9月底，鋼鐵、煤炭兩個(gè)行業(yè)退出產(chǎn)能均已完成全年目標(biāo)任務(wù)量的80%以上。對此，證券分析人士表示，去產(chǎn)能的加速利于整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)轉(zhuǎn)好。

近兩月去產(chǎn)能進(jìn)度明顯加快

在決策層力推之下，全國鋼鐵、煤炭兩個(gè)行業(yè)去產(chǎn)能任務(wù)完成量大幅提高，如四川等部分省份已經(jīng)提前完成今年任務(wù)。

從進(jìn)程來看，今年1至6月份，全國淘汰鋼鐵產(chǎn)能1300萬噸，僅完成全年任務(wù)的30%。時(shí)至7月底時(shí)，全國淘汰鋼鐵產(chǎn)能也只有2100萬噸，完成全年任務(wù)的47%。正是在這種背景下，決策層從8月開始加大了去產(chǎn)能的推進(jìn)力度。

去產(chǎn)能在8月、9月進(jìn)度明顯加快，關(guān)鍵是專項(xiàng)督查、層層傳導(dǎo)壓力。另外，“今年獎(jiǎng)補(bǔ)資金系數(shù)高，調(diào)動了地方多退早退的積極性。”趙辰昕說。

對此，廣發(fā)證券分析師李莎認(rèn)為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的本質(zhì)在于“減量提質(zhì)”，在需求沒有顯著下滑的前提下，產(chǎn)能的退出、供給端收縮，將顯著改善處于有利地位的企業(yè)盈利預(yù)期和實(shí)際盈利，其投資價(jià)值也會不斷凸顯。

針對煤炭去產(chǎn)能導(dǎo)致供應(yīng)不足的擔(dān)憂，趙辰昕表示，當(dāng)前煤炭供需關(guān)系改善，個(gè)別地區(qū)煤炭供應(yīng)偏緊，既是去產(chǎn)能效果的直接體現(xiàn)，也受到一些客觀因素的影響。為促進(jìn)煤價(jià)保持在合理水平，有關(guān)方面已經(jīng)制定有抑制煤價(jià)過快上漲的預(yù)案，有針對性的措施儲備，以確保全國煤炭供需形勢基本平穩(wěn)。

據(jù)介紹，9月初，發(fā)改委會同有關(guān)部門制定了穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤炭價(jià)格過快上漲的預(yù)案，并啟動二級響應(yīng)，日增加煤炭產(chǎn)量30萬噸左右。9月下旬又啟動了一級響應(yīng)，日增加煤炭產(chǎn)量50萬噸。

“完全不用擔(dān)心‘去產(chǎn)能’導(dǎo)致煤炭供應(yīng)不足。”趙辰昕說，煤炭領(lǐng)域完全有條件、有能力保障穩(wěn)定供應(yīng)。

政府不預(yù)設(shè)債轉(zhuǎn)股規(guī)模

關(guān)于去杠桿問題，趙辰昕表示，不能簡單地理解去杠桿就會引起經(jīng)濟(jì)收縮。在政策設(shè)計(jì)上，不會讓去杠桿對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生明顯的緊縮效應(yīng)；在政策執(zhí)行的過程當(dāng)中，也會努力避免對經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的緊縮效應(yīng)。去杠桿要求有序開展和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，不是一蹴而就，不會搞“一刀切”，在一定意義上是先穩(wěn)后降。

“去杠桿不是簡單降低所有企業(yè)的杠桿率。對高杠桿、財(cái)務(wù)成本過高的企業(yè)必須要降低杠桿率。但對低杠桿、高成長性的企業(yè)，可以根據(jù)需要適當(dāng)增加杠桿。”趙辰昕指出，債轉(zhuǎn)股本身對降低企業(yè)杠桿率的效果應(yīng)該是明顯的。

據(jù)介紹，從模型模擬運(yùn)行的情況來看，債轉(zhuǎn)股可以使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍下降約10到20個(gè)百分點(diǎn)，大幅降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用。但是，債轉(zhuǎn)股對企業(yè)杠桿率降低的具體程度，要取決于作為債務(wù)人的企業(yè)和債權(quán)人之間的協(xié)商結(jié)果。

當(dāng)然，“從宏觀層面來看，債轉(zhuǎn)股的降杠桿效果，需要一個(gè)過程才能充分顯現(xiàn)。債轉(zhuǎn)股運(yùn)行到一個(gè)階段，需進(jìn)行評估才能得出具體的量化效果。”趙辰昕說，這次是市場化、法治化債轉(zhuǎn)股，因而政府不預(yù)先設(shè)定債轉(zhuǎn)股的具體規(guī)模和數(shù)量目標(biāo)。