中國企業研究院執行院長兼首席研究員李錦在接受21世紀經濟報道采訪時表示，“對于經濟發展面臨巨大壓力的遼寧而言，這是一次被逼出來的混改。首先從積極改革的態度上，這種做法是值得肯定的。但更關鍵是，與外部資金相比，遼寧更需要引入市場化機制和更高效的管理制度來盤活資產。”

9家國企股權待售

沈陽聯合產權交易所發布的《遼寧發展混合所有制經濟引入戰略投資者股權轉讓公告》顯示：為引入戰略投資者，積極發展混合所有制經濟，省政府決定向省內外戰略投資者首批出售本鋼集團、華晨集團、交投集團、水資源集團、遼寧能源集團、遼漁集團、撫礦集團、沈煤集團和鐵法能源等9家企業股權。

公告對本鋼、華晨等企業待出售的股權比例、價格均未作出明確說明。21世紀經濟報道記者致電公告中提供的遼寧政府部門聯系人獲悉，此次股權出售是開放式的，目前并未限定戰略投資者的資產或所有制門檻。

“可出售轉讓的股權比例在20%左右，如果投資人有意向也可以提交更高比例的投資方案，但最終都要經省國資委、省政府過會審批。”該工作人員還稱，目前階段只是尋找意向買家，至于最終會引入多少家戰略投資者、轉讓出多少股份、變現多少資金，現在都不確定。

梳理公告中的9家國企資料，21世紀經濟報道記者發現有本鋼、沈煤、鐵法能源、撫礦4家都來自于產能過剩的鋼鐵、煤炭領域。

以本鋼為例，工商資料顯示，本鋼集團注冊資本180億元，兩大股東分別為遼寧省國資委和省社保基金理事會。其2015年資產總額1414億元，負債總額1056億元，資產負債率75%；2013-2015年，本鋼集團營業收入分別為720億元、653億元和471億元；凈利潤分別為2.2億元、3.0億元和-8.0億元。

在接受21世紀經濟報道采訪時，中國企業研究院執行院長兼首席研究員李錦向記者表示，遼寧地區重資產重化工產業密集，本鋼、沈煤這樣的大型國企，本身處于產能過剩行業，身上人員、債務包袱沉重。在這些國企中開展混合所有制改革試點，對企業而言是巨大的利好，一方面可以幫企業引入資金盤活資產，另一方面也有望引入更高效的管理機制提升企業的生產效率。

在待售股權的企業中，也包括遼寧能源集團、交投集團這樣的優質企業。交投集團業務覆蓋遼寧省內高速、鐵路、公路等交通運輸核心資源。注冊資本500億元，資產2386億元，負債1191億元（其中債務余額1082億元）。僅34條高速公路2015年收費收入就達104億元。

遼寧能源集團的資產也頗具投資前景，五大業務板塊覆蓋傳統火電、風電光伏、金融基金及房地產、酒業。2015年末，能源集團資產總額172.4億元，負債總額57.3億元；2013-2015年，集團累計實現營收35.1億元，凈利潤3.4億元。

“這些企業，技術實力雄厚、產業鏈條完整，具有強大的新產品研發能力和市場開拓能力。”上述公告稱。

被逼出來的混改

在李錦看來，“這次混改是被逼出來的改革，遼寧已經沒有退路，必須破釜沉舟的推進改革了。”

持續發酵數月的東北特鋼債務違約就是一個例證。

東北特鋼是直屬遼寧國資委管理的大型國有鋼企。第一大股東遼寧國資委的持股比例為46.13%。今年上半年，被譽為中國特鋼航母的東北特鋼在4個月內連續7只、共計47.7億元規模的債券違約。遼寧省政府的官方數據顯示，截至2016年5月末，東北特鋼資產總額722億元，負債總額641億元。截至目前，關于東北特鋼債的債務重組方案（是否債轉股，轉多少、如何轉等）仍在各方博弈協商中。

債務高企之下，以往的“財政兜底”、“借新還舊”的模式卻難以為繼。

數據顯示，東北三省近兩年的經濟表現在全國各地區中墊底，其中遼寧地區2015年的GDP增速僅為3.0%，今年上半年更是跌落至-1%，這些數據說明，遼寧確實陷入了增長困局之中。

“只有改革，才能帶來希望。”李錦稱，此次遼寧大手筆出售國企股權推進混改，釋放了積極的改革信號。首先從積極改革的態度上，這個做法是值得肯定的。但在遼寧主動拋出了橄欖枝之后，接下來的問題是，有沒有民間資本愿意接？遼寧怎么給投資者更多的信心和定心丸？

在接受采訪中，一位正在醞釀擴張的民營企業負責人向記者表示，“關注了這個公告，但是目前看，本鋼等幾家企業債務、資產的盤子都太大，暫時只能觀望。”

“中小的民營企業資金實力不夠，有實力的社會資本恐怕暫時也是觀望心態。”李錦分析，投資是為了盈利賺錢，暫時鋼鐵煤炭行業不景氣，投入巨額資金盤活一家鋼鐵煤炭國企的難度和風險都不小，除非遼寧給出足夠優惠政策或價格。

李錦還強調，即便現在有了意向投資人拿到一部分股權資金，也是杯水車薪。混合所有制的關鍵，不僅在于引入資金，更重要的是引入更靈活高效的管理機制，這樣才能真正盤活國企資產，改造舊動能。

從事破產重整工作20多年，中投危困企業投資并購聯盟副秘書長鄭志斌在接受采訪時表示，看待東北經濟問題不能太消極。他認為，東北地區資源豐富，遼寧此次推出的9家國企中也頗具投資價值。只要有合適的價碼、完善的方案、規則制度，相信一定有投資人愿意來投資。“當然，首先還是要用規則和制度來幫投資者樹立信心。”

清華大學國情研究院院長胡鞍鋼25日在環球時報發表評論文章指出，東北經濟的困局是世界新興經濟體發展困局的一個縮影。東北地區資源豐富，但長期偏重傳統資源密集型產業，產業轉型和企業轉型相對緩慢，只要大宗原材料價格下跌，就不可避免地受到“不可控”的外部沖擊影響，也不可避免地出現結構性下行。這種情形并非東北特有，從全球觀之，大宗商品全球價格下跌后，凡是主要依賴全球性、可貿易原材料的國家，如俄羅斯、沙特、巴西、委內瑞拉都出現了經濟增速下滑的情況。“只有供給側結構性改革才是打破這一困局的根本出路。”

事實上，當前東北地區產業結構已經發生了重要變化，如工業比重下降、服務業比重上升，傳統工業比重下降、新興工業比重上升，這些調整的方向是正確的，只是轉型速度仍滯后于北京、上海及其他東部地區。“這就需要多給東北一些時間、多創造一些機會，鼓勵而不是嘲弄、幫助而不是貶低這些正在發生的重大轉變和轉型。” 胡鞍鋼在文章中強調。

國家發改委近日出臺的東北振興規劃方案，明確了2016年至2018年的137項重大任務，還提出交通、能源、水利、工業、農業、城鄉建設等領域127項重大項目。

“轉型升級甚至振興東北，都不是一蹴而就的事情，需要做好打持久戰的準備，”李錦在采訪最后強調，“國家的政策扶持、遼寧政府大力推進國企改革、國企自身的降本創新自救，再加上混改社會資金的引入，這些多方力量共同努力，才能盡快幫遼寧這些困難國企走出困境。”（來源：21世紀經濟報道 本報記者 靳穎姝北京報道）

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