產(chǎn)融結(jié)合助力實體經(jīng)濟新作為
隨著煤炭行業(yè)“一帶一路”建設(shè)的深入推進，不斷拓展煤炭企業(yè)“走出去”的空間，我國的煤炭行業(yè)發(fā)生了積極的變化，比如結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)利潤回升，產(chǎn)融結(jié)合的廣泛應(yīng)用助力實體經(jīng)濟新作為。
煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化全面顯現(xiàn)
“抓住了煤炭行業(yè)發(fā)展的'牛鼻子’，2016年，各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，煤炭企業(yè)積極努力，各項工作都取得了明顯成效。”9月9日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏在2017年第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇動力煤/甲醇分論壇上如是說。
姜智敏稱，2016年，各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，扎實推進鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展各項工作，超額保質(zhì)完成了全年目標(biāo)任務(wù)，市場供求關(guān)系得到改善，行業(yè)經(jīng)濟運行狀況明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化取得積極進展。一是關(guān)閉退出任務(wù)超額完成。二是煤炭市場供求關(guān)系逐步改善，煤炭需求和供給雙增長。據(jù)初步測算，今年前7個月，全國煤炭消費量同比增加了1.15億噸，增長了5.3%；產(chǎn)量同比增長了0.13億噸，增長了5.4%。三是企業(yè)效益增加，今年前7個月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入同比增長37.6%，實現(xiàn)利潤1714億元，經(jīng)濟效益穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。四是煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了進一步優(yōu)化，全國煤礦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能比重在大幅度提升。
煤炭市場化改革步伐加快，動力煤與焦煤期貨發(fā)展迅速，現(xiàn)貨中長期合同制度和基礎(chǔ)價加浮動比例的定價機制，為保障煤炭有效供給和價格平穩(wěn)奠定了良好基礎(chǔ)，增減掛鉤、減量置換，既引導(dǎo)了落后產(chǎn)能退出，也為發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能騰出了空間。姜智敏表示，今后一個時期，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入發(fā)展，煤炭行業(yè)將加快向結(jié)構(gòu)優(yōu)化、相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合、商業(yè)模式創(chuàng)新、生產(chǎn)消費方式深刻變革轉(zhuǎn)變。
“建立競爭有序的煤炭市場交易體系，是充分發(fā)揮市場在煤炭資源配置中的決定性作用、推動煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進能源革命的客觀要求，是促進煤炭行業(yè)由生產(chǎn)型向生產(chǎn)服務(wù)型轉(zhuǎn)變的重要舉措。”姜智敏說。
事實上，動力煤和焦煤期貨是發(fā)揮市場配置資源決定性作用，還原能源、煤炭商品屬性，構(gòu)建有效競爭的市場結(jié)構(gòu)和市場體系，形成主要由市場決定能源價格的機制的重要載體。
“動力煤期貨在增加市場透明度，實時反映價格變化、投資者預(yù)期等方面發(fā)揮了積極作用。和其他期貨品種一樣，動力煤期貨從上市到成熟，并發(fā)揮作用，需要一個逐步培育、逐步完善的過程，需要參與各方的共同努力與呵護。”姜智敏說。
在今年年初，中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布了推進煤炭工業(yè)“十三五”市場體系建設(shè)的指導(dǎo)意見，提出要在支持發(fā)展煤炭現(xiàn)貨市場、鼓勵煤炭供需企業(yè)入場交易的同時，積極支持煤炭期貨市場的發(fā)展，鼓勵大型煤炭供需企業(yè)運用金融工具開展套期保值，規(guī)避市場風(fēng)險。姜智敏表示，在不久的將來，希望越來越多的煤炭供需企業(yè)能夠熟練地運用期貨工具管理價格風(fēng)險，提升經(jīng)營管理水平，并在促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級中推動煤炭期貨市場健康發(fā)展。
未來一個月煤價或進入盤整期
“隨著夏天用煤高峰的結(jié)束，未來一個月動力煤市場會進入盤整，但受益于強勁的工業(yè)用電增長，短暫調(diào)整后，冬儲開始新一輪的季節(jié)性上漲值得期待。從中長期來看，煤價依然會回歸到合理區(qū)間。”萬賀融通有限公司黑色金屬交易總監(jiān)馬用功認(rèn)為。
期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，受煤管票的限制和安檢影響，多數(shù)煤礦生產(chǎn)受限，坑口價格相對堅挺，港口價格不時跟坑口倒掛,進口煤特別是高卡煤表現(xiàn)強勢。值得注意的是，今年國內(nèi)動力煤市場走出了跟往年略微不一樣的結(jié)節(jié)性走勢，波動明顯加大。但截至目前價格跟年初相比變化不大，基本穩(wěn)定。
“國際三大煤炭市場價格先跌后漲，走出了一個跟國內(nèi)煤炭市場類似的倒V結(jié)構(gòu)，其中以澳洲紐卡斯?fàn)杻r格波動最大。”馬用功認(rèn)為，國際煤炭價格的上漲直接推動了歐洲整個能源價格中樞的上移。由于歐洲火力發(fā)電存在煤炭和天然氣的競爭替代，英國天然氣的價格7月以來也出現(xiàn)了較大的漲幅。
值得注意的是，近日動力煤進口利潤下滑明顯。“主要是國內(nèi)價格隨著氣溫下降緩慢下跌而進口煤價格保持堅挺所致，貿(mào)易商操作難度和風(fēng)險加大。”馬用功說。
期貨日報記者在同與會人士交流中得知，今年水力發(fā)電表現(xiàn)也不如去年，7月底由于三峽協(xié)助泄洪導(dǎo)致大部分機組停轉(zhuǎn)也影響了水利發(fā)電。“隨著新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的逐步釋放，未來動力煤市場將在合理區(qū)間波動，季節(jié)性的強弱決定波峰波谷。隨著環(huán)保和安檢的常態(tài)化，以及鐵路運輸能力的逐年攀升，坑口供應(yīng)和物流瓶頸等對市場的邊際影響力會逐漸減弱。”馬用功認(rèn)為。
煤炭衍生品應(yīng)用的國際化
“價格上漲，采購規(guī)模受限；價格下跌，銷售規(guī)模受阻。價格上漲，采購成本增加；價格下跌，銷售利潤下降。貿(mào)易企業(yè)受原材料價格波動、國內(nèi)外市場經(jīng)濟狀況和國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險的影響很大，所以企業(yè)要尋求期現(xiàn)結(jié)合的模式。”瑞茂通(600180,股吧)供應(yīng)鏈管理股份有限公司副總裁曹詩雄認(rèn)為。
據(jù)了解，瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司正處于快速增長時期。從2013年到2016年，大宗商品發(fā)運量的復(fù)合年均增長率達46.68%，2017年1—6月，公司實現(xiàn)大宗商品發(fā)運量2452萬噸，其中煤炭發(fā)運量2084萬噸、其他大宗商品發(fā)運量368萬噸。
“我們結(jié)合經(jīng)營計劃，跟隨市場發(fā)展調(diào)整交易策略，不管是下跌趨勢采用可交割品的賣出保值策略還是上漲趨勢采用固定銷售價格買入保值策略，期現(xiàn)結(jié)合加強了煤電產(chǎn)業(yè)鏈合作。”曹詩雄稱。
不過，也有企業(yè)存在問題。比如今年浙江一家電力企業(yè)，采購動力煤發(fā)電，年動力煤需求量約為4000萬噸，其中約50%為采購市場煤，日常動力煤庫存約300萬噸。目前5500大卡動力煤市場價格620元/噸，處于虧損邊緣。企業(yè)希望原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購；原料動力煤價格下跌時，現(xiàn)有庫存不成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。目前的問題是采用傳統(tǒng)方式管理成本及庫存已經(jīng)做到了極致，沒有太多潛力可以挖掘；期貨套保方式對沖風(fēng)險，需要對價格趨勢進行判斷，這是一個難題。
浙商期貨總經(jīng)理胡軍給出了兩個解決方案，一是企業(yè)購買原料，害怕價格上漲時，企業(yè)可購買一個權(quán)利，防范價格上漲風(fēng)險，當(dāng)原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購。價格下跌，跌價部分都能成為企業(yè)利潤。價格上漲，能夠用保底價采購，不增加成本。
二是企業(yè)日常庫存，害怕價格下跌時，企業(yè)購買一個權(quán)利，防范價格下跌風(fēng)險：當(dāng)動力煤價格下跌時，希望庫存可以保價。該方案優(yōu)勢就是價格上漲，企業(yè)原料庫存可以增值。價格下跌，能夠用保底價銷售，庫存可以保值。
“傳統(tǒng)貿(mào)易是買貨賣貨賺取中間差價，演變成后來的基差貿(mào)易，買賣盤面-現(xiàn)貨價差，發(fā)展成現(xiàn)在的期權(quán)時代、零頭寸時代，上下游價格鎖定，新業(yè)務(wù)模式助力企業(yè)發(fā)展。”胡軍說。
隨著煤炭行業(yè)“一帶一路”建設(shè)的深入推進，不斷拓展煤炭企業(yè)“走出去”的空間，我國的煤炭行業(yè)發(fā)生了積極的變化，比如結(jié)構(gòu)優(yōu)化，行業(yè)利潤回升，產(chǎn)融結(jié)合的廣泛應(yīng)用助力實體經(jīng)濟新作為。
煤炭行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化全面顯現(xiàn)
“抓住了煤炭行業(yè)發(fā)展的'牛鼻子’，2016年，各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，煤炭企業(yè)積極努力，各項工作都取得了明顯成效。”9月9日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會副會長姜智敏在2017年第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇動力煤/甲醇分論壇上如是說。
姜智敏稱，2016年，各地區(qū)、各有關(guān)部門認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，扎實推進鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展各項工作，超額保質(zhì)完成了全年目標(biāo)任務(wù)，市場供求關(guān)系得到改善，行業(yè)經(jīng)濟運行狀況明顯好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局優(yōu)化取得積極進展。一是關(guān)閉退出任務(wù)超額完成。二是煤炭市場供求關(guān)系逐步改善，煤炭需求和供給雙增長。據(jù)初步測算，今年前7個月，全國煤炭消費量同比增加了1.15億噸，增長了5.3%；產(chǎn)量同比增長了0.13億噸，增長了5.4%。三是企業(yè)效益增加，今年前7個月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入同比增長37.6%，實現(xiàn)利潤1714億元，經(jīng)濟效益穩(wěn)定好轉(zhuǎn)。四是煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了進一步優(yōu)化，全國煤礦優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能比重在大幅度提升。
煤炭市場化改革步伐加快，動力煤與焦煤期貨發(fā)展迅速，現(xiàn)貨中長期合同制度和基礎(chǔ)價加浮動比例的定價機制，為保障煤炭有效供給和價格平穩(wěn)奠定了良好基礎(chǔ)，增減掛鉤、減量置換，既引導(dǎo)了落后產(chǎn)能退出，也為發(fā)展優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能騰出了空間。姜智敏表示，今后一個時期，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入發(fā)展，煤炭行業(yè)將加快向結(jié)構(gòu)優(yōu)化、相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合、商業(yè)模式創(chuàng)新、生產(chǎn)消費方式深刻變革轉(zhuǎn)變。
“建立競爭有序的煤炭市場交易體系，是充分發(fā)揮市場在煤炭資源配置中的決定性作用、推動煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進能源革命的客觀要求，是促進煤炭行業(yè)由生產(chǎn)型向生產(chǎn)服務(wù)型轉(zhuǎn)變的重要舉措。”姜智敏說。
事實上，動力煤和焦煤期貨是發(fā)揮市場配置資源決定性作用，還原能源、煤炭商品屬性，構(gòu)建有效競爭的市場結(jié)構(gòu)和市場體系，形成主要由市場決定能源價格的機制的重要載體。
“動力煤期貨在增加市場透明度，實時反映價格變化、投資者預(yù)期等方面發(fā)揮了積極作用。和其他期貨品種一樣，動力煤期貨從上市到成熟，并發(fā)揮作用，需要一個逐步培育、逐步完善的過程，需要參與各方的共同努力與呵護。”姜智敏說。
在今年年初，中國煤炭工業(yè)協(xié)會發(fā)布了推進煤炭工業(yè)“十三五”市場體系建設(shè)的指導(dǎo)意見，提出要在支持發(fā)展煤炭現(xiàn)貨市場、鼓勵煤炭供需企業(yè)入場交易的同時，積極支持煤炭期貨市場的發(fā)展，鼓勵大型煤炭供需企業(yè)運用金融工具開展套期保值，規(guī)避市場風(fēng)險。姜智敏表示，在不久的將來，希望越來越多的煤炭供需企業(yè)能夠熟練地運用期貨工具管理價格風(fēng)險，提升經(jīng)營管理水平，并在促進企業(yè)轉(zhuǎn)型升級中推動煤炭期貨市場健康發(fā)展。
未來一個月煤價或進入盤整期
“隨著夏天用煤高峰的結(jié)束，未來一個月動力煤市場會進入盤整，但受益于強勁的工業(yè)用電增長，短暫調(diào)整后，冬儲開始新一輪的季節(jié)性上漲值得期待。從中長期來看，煤價依然會回歸到合理區(qū)間。”萬賀融通有限公司黑色金屬交易總監(jiān)馬用功認(rèn)為。
期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，今年以來，受煤管票的限制和安檢影響，多數(shù)煤礦生產(chǎn)受限，坑口價格相對堅挺，港口價格不時跟坑口倒掛,進口煤特別是高卡煤表現(xiàn)強勢。值得注意的是，今年國內(nèi)動力煤市場走出了跟往年略微不一樣的結(jié)節(jié)性走勢，波動明顯加大。但截至目前價格跟年初相比變化不大，基本穩(wěn)定。
“國際三大煤炭市場價格先跌后漲，走出了一個跟國內(nèi)煤炭市場類似的倒V結(jié)構(gòu)，其中以澳洲紐卡斯?fàn)杻r格波動最大。”馬用功認(rèn)為，國際煤炭價格的上漲直接推動了歐洲整個能源價格中樞的上移。由于歐洲火力發(fā)電存在煤炭和天然氣的競爭替代，英國天然氣的價格7月以來也出現(xiàn)了較大的漲幅。
值得注意的是，近日動力煤進口利潤下滑明顯。“主要是國內(nèi)價格隨著氣溫下降緩慢下跌而進口煤價格保持堅挺所致，貿(mào)易商操作難度和風(fēng)險加大。”馬用功說。
期貨日報記者在同與會人士交流中得知，今年水力發(fā)電表現(xiàn)也不如去年，7月底由于三峽協(xié)助泄洪導(dǎo)致大部分機組停轉(zhuǎn)也影響了水利發(fā)電。“隨著新增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的逐步釋放，未來動力煤市場將在合理區(qū)間波動，季節(jié)性的強弱決定波峰波谷。隨著環(huán)保和安檢的常態(tài)化，以及鐵路運輸能力的逐年攀升，坑口供應(yīng)和物流瓶頸等對市場的邊際影響力會逐漸減弱。”馬用功認(rèn)為。
煤炭衍生品應(yīng)用的國際化
“價格上漲，采購規(guī)模受限；價格下跌，銷售規(guī)模受阻。價格上漲，采購成本增加；價格下跌，銷售利潤下降。貿(mào)易企業(yè)受原材料價格波動、國內(nèi)外市場經(jīng)濟狀況和國家產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險的影響很大，所以企業(yè)要尋求期現(xiàn)結(jié)合的模式。”瑞茂通(600180,股吧)供應(yīng)鏈管理股份有限公司副總裁曹詩雄認(rèn)為。
據(jù)了解，瑞茂通供應(yīng)鏈管理股份有限公司正處于快速增長時期。從2013年到2016年，大宗商品發(fā)運量的復(fù)合年均增長率達46.68%，2017年1—6月，公司實現(xiàn)大宗商品發(fā)運量2452萬噸，其中煤炭發(fā)運量2084萬噸、其他大宗商品發(fā)運量368萬噸。
“我們結(jié)合經(jīng)營計劃，跟隨市場發(fā)展調(diào)整交易策略，不管是下跌趨勢采用可交割品的賣出保值策略還是上漲趨勢采用固定銷售價格買入保值策略，期現(xiàn)結(jié)合加強了煤電產(chǎn)業(yè)鏈合作。”曹詩雄稱。
不過，也有企業(yè)存在問題。比如今年浙江一家電力企業(yè)，采購動力煤發(fā)電，年動力煤需求量約為4000萬噸，其中約50%為采購市場煤，日常動力煤庫存約300萬噸。目前5500大卡動力煤市場價格620元/噸，處于虧損邊緣。企業(yè)希望原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購；原料動力煤價格下跌時，現(xiàn)有庫存不成為企業(yè)的負(fù)擔(dān)。目前的問題是采用傳統(tǒng)方式管理成本及庫存已經(jīng)做到了極致，沒有太多潛力可以挖掘；期貨套保方式對沖風(fēng)險，需要對價格趨勢進行判斷，這是一個難題。
浙商期貨總經(jīng)理胡軍給出了兩個解決方案，一是企業(yè)購買原料，害怕價格上漲時，企業(yè)可購買一個權(quán)利，防范價格上漲風(fēng)險，當(dāng)原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購。價格下跌，跌價部分都能成為企業(yè)利潤。價格上漲，能夠用保底價采購，不增加成本。
二是企業(yè)日常庫存，害怕價格下跌時，企業(yè)購買一個權(quán)利，防范價格下跌風(fēng)險：當(dāng)動力煤價格下跌時，希望庫存可以保價。該方案優(yōu)勢就是價格上漲，企業(yè)原料庫存可以增值。價格下跌，能夠用保底價銷售，庫存可以保值。
“傳統(tǒng)貿(mào)易是買貨賣貨賺取中間差價，演變成后來的基差貿(mào)易，買賣盤面-現(xiàn)貨價差，發(fā)展成現(xiàn)在的期權(quán)時代、零頭寸時代，上下游價格鎖定，新業(yè)務(wù)模式助力企業(yè)發(fā)展。”胡軍說。