7月初以來(lái)，隨著鋼材市場(chǎng)去庫(kù)存進(jìn)展順利，鋼價(jià)反彈帶動(dòng)期現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格隨后反彈。期貨焦炭活躍合約從1400元/噸附近反彈至1700元/噸附近，而且焦炭合約呈現(xiàn)正向市場(chǎng)特征，即遠(yuǎn)月期價(jià)高于近月期價(jià)。不過(guò)隨著8月中旬螺紋鋼去庫(kù)存放緩，期現(xiàn)貨鋼價(jià)再度回落，期貨焦炭隨后跟隨回調(diào)，截至10月中下旬，期焦仍呈現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行狀態(tài)。鑒于當(dāng)前焦炭供應(yīng)趨于寬松，盡管政策面加大煤炭行業(yè)整頓對(duì)焦價(jià)有所提振，但鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能削減將抑制焦價(jià)漲升動(dòng)能，加之年關(guān)附近鋼價(jià)低位徘徊，焦價(jià)勢(shì)必受到鋼廠打壓。近期鋼價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩，只有充分釋放做空動(dòng)能后，期焦才可能重拾升勢(shì)。

焦炭供應(yīng)趨于充裕

9月份國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量4029萬(wàn)噸，生鐵產(chǎn)量5904萬(wàn)噸。焦炭生鐵產(chǎn)量之比0.682，高于8月份0.654。8、9月份該比例已連續(xù)上升。顯示焦炭供應(yīng)趨向于寬松。而焦炭港口庫(kù)存在相對(duì)高位震蕩，也從側(cè)面反映這一事實(shí)。截至10月15日，天津港(600717)焦炭庫(kù)存232.01萬(wàn)噸。

2012年實(shí)施的《出口商品稅率表》，煤制焦炭及半焦炭不論是否成型出口關(guān)稅稅率為40%。2013年1月初取消焦炭出口關(guān)稅后，焦炭出口出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。1-9月份焦炭出口量累計(jì)271萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)184.9萬(wàn)噸，增幅約214.9%。盡管焦炭出口在一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)偏松態(tài)勢(shì)，但從9月份國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏松局面繼續(xù)強(qiáng)化，以及焦炭出口占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量之比來(lái)看，焦炭出口的恢復(fù)性增長(zhǎng)尚無(wú)法左右國(guó)內(nèi)供需格局。而且，隨著7月份以來(lái)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)反彈，已經(jīng)削弱了我國(guó)焦炭在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。8、9月份，我國(guó)焦炭出口呈現(xiàn)遞減趨勢(shì)。若國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)升勢(shì)，4季度焦炭出口勢(shì)必繼續(xù)環(huán)比縮減。同時(shí)，國(guó)內(nèi)提高產(chǎn)量的熱情將再度被激發(fā)，此輪現(xiàn)貨反彈勢(shì)必將面臨停頓或轉(zhuǎn)折。

煤礦整頓提振焦價(jià)

日前，國(guó)務(wù)院頒布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)煤礦安全生產(chǎn)工作的意見(jiàn)》，制定了重點(diǎn)關(guān)閉和新煤礦準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。隨后山西、甘肅、山東、安徽等多省出臺(tái)煤礦停建整頓細(xì)則，進(jìn)一步落實(shí)本省關(guān)停規(guī)劃。尤其是產(chǎn)煤大省山西出臺(tái)《關(guān)于全省建設(shè)礦井全部停建進(jìn)行安全大整頓的通知》，為史上要求非常嚴(yán)厲的一次。

國(guó)務(wù)院將(1)重點(diǎn)關(guān)閉9萬(wàn)噸/年及以下不具備安全生產(chǎn)條件的煤礦，計(jì)劃到2015年底全國(guó)關(guān)閉2000處以上小煤礦；(2)一律停止核準(zhǔn)新建生產(chǎn)能力低于30萬(wàn)噸/年的煤礦，停止核準(zhǔn)新建生產(chǎn)能力低于90萬(wàn)噸/年的煤與瓦斯突出礦井；(3)通過(guò)現(xiàn)有資金渠道加大支持淘汰落后產(chǎn)能力度，地方人民政府應(yīng)安排配套資金，并向早關(guān)、多關(guān)的地區(qū)傾斜，并且研究制定信貸、財(cái)政優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)煤礦企業(yè)兼并重組小煤礦。

重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)省份山西省，將自10月10日起，全省所有建設(shè)礦井(包括新建、兼并重組整合、持證改造等各類在建礦井)一律停止建設(shè)，進(jìn)行全覆蓋安全大整頓。截至2013年5月，山西全省共有煤礦1061個(gè)，合計(jì)產(chǎn)能131144萬(wàn)噸/年，其中建設(shè)礦(包括新建和改擴(kuò)建)產(chǎn)能為78435萬(wàn)噸/年，生產(chǎn)礦產(chǎn)能52079萬(wàn)噸/年。因此，本次停建礦井占到全部產(chǎn)能的59.81%。甘肅省則(1)明確要求2013年要完成煤礦兼并重組和產(chǎn)能3萬(wàn)噸/年及以下小煤礦的淘汰關(guān)閉工作，今后不再審批120萬(wàn)噸/年以下規(guī)模新建煤礦；(2)將安全生產(chǎn)考核結(jié)果作為黨政領(lǐng)導(dǎo)干部政績(jī)考核的重要依據(jù)，因職責(zé)履行不到位，導(dǎo)致發(fā)生重大生產(chǎn)安全事故的實(shí)行一票否決。

鋼材反彈動(dòng)能暫不強(qiáng)勁

隨著庫(kù)存同比壓力再度增加，鋼材價(jià)格反彈動(dòng)力逐漸減弱，現(xiàn)貨鋼價(jià)從8月中旬以來(lái)經(jīng)歷了一輪下跌行情。截至10月17日，主要城市20mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)下跌近160元/噸。10月17日，全國(guó)28個(gè)大中城市20mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)跌至3526元/噸。上海價(jià)格更是降至3430元/噸。期貨螺紋鋼價(jià)格近日已滑落至3540元/噸附近。10月份相對(duì)“消費(fèi)旺季”過(guò)后，臨近年末，北方終端施工將逐漸放緩，至風(fēng)雪冰凍天氣來(lái)臨后，終端施工更是受到明顯抑制。農(nóng)歷年關(guān)附近，各地建筑工地建筑強(qiáng)度將放緩，工人放假回家使得建筑用鋼強(qiáng)度極大回落。盡管鋼貿(mào)商主動(dòng)或被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，對(duì)鋼價(jià)起到穩(wěn)價(jià)托價(jià)作用，但預(yù)計(jì)下年春季前，鋼價(jià)可能維持低位徘徊態(tài)勢(shì)。鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)也將有所壓制，不利于焦炭現(xiàn)貨價(jià)繼續(xù)反彈。

此外，在政策面加大煤炭行業(yè)整頓同時(shí)，鋼鐵行業(yè)也面臨整頓。國(guó)務(wù)院《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》中指出，分解落實(shí)年度目標(biāo)，在提前一年完成“十二五”鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃等重點(diǎn)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)基礎(chǔ)上，通過(guò)提高財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)，落實(shí)等量或減量置換方案等措施，鼓勵(lì)地方提高淘汰落后產(chǎn)能標(biāo)準(zhǔn)，2015年底前再淘汰煉鐵1500萬(wàn)噸、煉鋼1500萬(wàn)噸。重點(diǎn)推動(dòng)山東、河北、遼寧、江蘇、山西、江西等地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，充分發(fā)揮地方政府的積極性，整合分散鋼鐵產(chǎn)能，推動(dòng)城市鋼廠搬遷，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，壓縮鋼鐵產(chǎn)能總量8000萬(wàn)噸以上。下游鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能壓縮勢(shì)必降低對(duì)焦炭的需求，進(jìn)而弱化煤炭行業(yè)整頓對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的提振。

技術(shù)上，焦炭活躍合約處在1540-1680區(qū)間震蕩運(yùn)行，短期則在1540-1580元/噸區(qū)間爭(zhēng)奪，震蕩重心或仍面臨下移。日線MACD雙線仍在零軸下方運(yùn)行，綠柱較短，短期膠著，但仍處弱勢(shì)。周線MACD雙線在零軸下方運(yùn)行，紅柱縮短，前期上漲勢(shì)頭已處于明顯退潮階段，上漲乏力。從均線角度來(lái)看，期價(jià)仍將不斷考驗(yàn)60日均線支撐。

操作上，跌破60日均線支撐則可適當(dāng)追空，J1401反彈再度受制于1600元/噸附近，J1405反彈受制于1680元/噸附近也可考慮試空。待年關(guān)螺紋鋼消化年關(guān)需求淡季利空，轉(zhuǎn)而回升后，焦炭才可能再度轉(zhuǎn)入多頭思維。