一、行業(yè)處于景氣周期
挖掘機(jī)是工程機(jī)械產(chǎn)品中的代表性品種，通過變更附屬裝置，可以具備推土機(jī)、裝載機(jī)等功能，挖掘機(jī)產(chǎn)銷情況可以反映工程機(jī)械行業(yè)的景氣度。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年，挖掘機(jī)產(chǎn)量26.6萬臺，同比增長14.7%。其中，12月產(chǎn)量2.9萬臺，同比增長13.0%，增速呈現(xiàn)下滑趨勢。工程機(jī)械行業(yè)具有明顯的周期性和季節(jié)性，年際間、月度間產(chǎn)銷量波動幅度較大。挖掘機(jī)的產(chǎn)銷量亦呈現(xiàn)周期性特征，本輪景氣周期始自2016年，挖掘機(jī)月度產(chǎn)量增速逐步提高，2018年后增速開始回落，2019年淡季月份出現(xiàn)負(fù)增長，但全年仍為正增長。
圖1 挖掘機(jī)當(dāng)月產(chǎn)量及增長情況
根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年1月，納入統(tǒng)計(jì)的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品9942臺，同比減少15.4%。其中，國內(nèi)市場銷量7758臺，同比減少23.5%；出口銷量2184臺，同比增長35.3%。1月份挖掘機(jī)國內(nèi)銷量下滑主要與春節(jié)因素導(dǎo)致的工作日減少有關(guān)；隨著我國工程機(jī)械產(chǎn)品國際競爭力提高，出口保持高增長，成為行業(yè)需求的重要增長點(diǎn)。
圖2 挖掘機(jī)分月度銷量及增長情況
本輪景氣周期中，挖掘機(jī)產(chǎn)銷量突破前期峰值，主要有三方面因素，一是更新?lián)Q代需求，工程機(jī)械產(chǎn)品前期消費(fèi)高峰在2010年左右，存量設(shè)備已進(jìn)入更新?lián)Q代高峰期；二是房地產(chǎn)投資需求的拉動，房地產(chǎn)投資增速自2016年低位回升，連續(xù)三年保持較快增長；三是內(nèi)資廠商競爭力提高，在國內(nèi)市場實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，出口量也大幅增長，根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)機(jī)械分會行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年，挖掘機(jī)出口量26616臺，同比增長39.4%。
圖3 起重機(jī)和壓實(shí)機(jī)械產(chǎn)量增速走勢
根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目開工順序，首先是挖掘機(jī)等土方設(shè)備進(jìn)場作業(yè)，然后是起重設(shè)備進(jìn)場吊裝，最后是混凝土機(jī)械進(jìn)場，起重機(jī)、混凝土泵車等為后周期產(chǎn)品。本輪工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇中，挖掘機(jī)產(chǎn)量增速自2016年4月轉(zhuǎn)正，起重機(jī)產(chǎn)量增速自2016年11月轉(zhuǎn)正。2019年，起重機(jī)產(chǎn)量921.7萬噸，同比增長22.6%，其中，12月產(chǎn)量91.3萬噸，同比增長14.5%。
二、疫情短期內(nèi)推遲下游采購
房地產(chǎn)和基建是工程機(jī)械國內(nèi)需求的兩大支撐，根據(jù)往年情況，春節(jié)后，隨著建筑工地陸續(xù)開工，對工程機(jī)械的采購也集中釋放，三、四月份是工程機(jī)械的銷售旺季。今年受疫情影響，全國各地基建、地產(chǎn)項(xiàng)目復(fù)工推遲，工程機(jī)械產(chǎn)品的春季采購也將推遲；外需是工程機(jī)械需求的重要組成，目前海外疫情快速傳播，出口也將受到一定影響。綜合來看，工程機(jī)械一季度銷量大概率不及預(yù)期，銷售旺季將延后；在生產(chǎn)端，由于物流及供應(yīng)鏈基本中斷，廠商復(fù)工時間紛紛推遲，一季度產(chǎn)量也將不及預(yù)期。
疫情可能會影響整個一季度，目前生產(chǎn)廠商和下游工地開始復(fù)工，隨著后續(xù)疫情逐漸得到控制，疫情過后，國家逆周期政策加碼，工程機(jī)械將率先受益，行業(yè)需求會在二季度集中釋放，同時去年二季度產(chǎn)銷量基數(shù)較低，今年二季度工程機(jī)械同比數(shù)據(jù)值得期待。
三、基建提速拉動產(chǎn)品需求
疫情將使一季度商品房銷量明顯下降，房地產(chǎn)企業(yè)短期經(jīng)營面臨壓力，全年銷量影響預(yù)計(jì)不大。針對疫情，目前政策面主要從房地產(chǎn)企業(yè)方面給予支持，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，在消費(fèi)方面刺激不明顯。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力背景下，房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)態(tài)勢可能被打破，新開工和投資增速大概率回落，對工程機(jī)械需求的帶動效應(yīng)將減弱，后期需關(guān)注地產(chǎn)調(diào)控、融資政策等逆周期調(diào)節(jié)的空間以及給房地產(chǎn)行業(yè)帶來的邊際效應(yīng)。
圖4 房地產(chǎn)開發(fā)投資和基建投資增速趨勢
疫情給今年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來巨大沖擊，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，政策將在促消費(fèi)和擴(kuò)基建兩個方面發(fā)力，基建投資成為穩(wěn)增長的重要手段。2018年、2019年基建投資增速處于低位，去年底以來，促進(jìn)基建投資的政策頻頻出臺。近期，針對疫情沖擊和經(jīng)濟(jì)下行壓力，河北、河南、福建等省份陸續(xù)發(fā)布2020年重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，疫情控制后，基建投資將加碼，增速有望底部回升，進(jìn)而對工程機(jī)械需求形成拉動作用。
此外，我國工程機(jī)械產(chǎn)品國際競爭力提升，帶動產(chǎn)品在海外尤其是“一帶一路”相關(guān)國家和地區(qū)的銷售。疫情海外擴(kuò)散，海運(yùn)受限及企業(yè)停工短期影響出口，但日韓等疫情嚴(yán)重國家非工程機(jī)械主要出口國，出口將是支撐全年銷量的重要組成。
相比上輪行業(yè)景氣周期，本輪行業(yè)復(fù)蘇需求更加多元化，包括存量設(shè)備的更新替代需求、房地產(chǎn)投資增長及出口帶來新增需求。在多元化需求帶動的景氣周期中，行業(yè)韌性相對更強(qiáng)，疫情對工程機(jī)械產(chǎn)品需求的影響主要在短期，旺季被推遲，需求釋放可能出現(xiàn)延期但不會消失。
四、行業(yè)景氣度有望保持
2020年，房地產(chǎn)投資存在不確定性，但隨著逆周期調(diào)節(jié)政策的逐步加碼，基建投資增速有望回升進(jìn)而對工程機(jī)械需求形成拉動作用，出口帶動依然較強(qiáng)，工程機(jī)械行業(yè)有望維持較高景氣。預(yù)計(jì)全年挖掘機(jī)銷量小幅波動，起重機(jī)、混凝土機(jī)械等后周期產(chǎn)品增速有望高于挖掘機(jī)增速，作為增長最快的細(xì)分產(chǎn)品，高空作業(yè)平臺將繼續(xù)保持較快增長。
長期來看，老齡化加劇使勞動力成本上升，建筑作業(yè)中機(jī)器替代人工的趨勢促進(jìn)小型機(jī)械發(fā)展；同時，隨著產(chǎn)品國際競爭力提升，優(yōu)勢企業(yè)參與全球競爭，借助一帶一路戰(zhàn)略推進(jìn)，拓展海外市場帶來長期增量，國際需求有望延長產(chǎn)業(yè)生命周期，并有利于平滑行業(yè)周期波動，本輪景氣周期下半場，產(chǎn)銷量退坡可能相對平緩。
工程機(jī)械行業(yè)是鋼鐵材料的重要消費(fèi)行業(yè)，用鋼需求具有品種多、規(guī)格范圍大的特點(diǎn)，行業(yè)鋼材消費(fèi)品種以中厚板、優(yōu)質(zhì)棒材和型材為主，其中，中厚板消費(fèi)量最大，其次分別為棒材、型材及其他鋼材品種。
鋼鐵和工程機(jī)械兩個行業(yè)間有必要加強(qiáng)合作，鋼材生產(chǎn)企業(yè)和工程機(jī)械企業(yè)就用鋼需求信息加強(qiáng)對接，建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，尤其當(dāng)前國際市場已成為工程機(jī)械行業(yè)重要增長點(diǎn)，雙方企業(yè)可加強(qiáng)在開發(fā)海外市場方面的合作。另外，在新領(lǐng)域，如高空作業(yè)平臺，外企紛紛在華建廠，國內(nèi)新進(jìn)企業(yè)及傳統(tǒng)工程機(jī)械企業(yè)也加速布局，鋼鐵企業(yè)可適當(dāng)關(guān)注相關(guān)的鋼材需求。