疫情及市場調(diào)控措施的雙重作用下，全球外匯市場動蕩，喜憂參半。2019年表現(xiàn)亮眼的泰銖、印度盾如今大跌，而美聯(lián)儲寬松的貨幣政策仍難阻美元走強。不過，一些分析師認(rèn)為，由于疫情和經(jīng)濟前景的不確定性，接下來美元能否維持強勢難以預(yù)料。
美元走強但后市難料自美股于3月9日本年度第一次觸發(fā)熔斷機制以來，全球金融市場恐慌持續(xù)加劇，投資者避險情緒攀升，紛紛購入美元。在此期間，為了緩解流動性問題，美聯(lián)儲多次出臺貨幣寬松政策：3月15日，美聯(lián)儲降息至接近零利率區(qū)間，并推出新一輪量化寬松；3月17日，美聯(lián)儲宣布啟用商業(yè)票據(jù)購買；3月23日，美聯(lián)儲開啟“無限QE”模式。盡管美聯(lián)儲連續(xù)降息且開啟無限寬松模式，以增強市場的流動性，但是美元指數(shù)依舊走高。
國金證券在一份研報中表示，自疫情爆發(fā)以來，美元指數(shù)經(jīng)歷了三個階段。第一階段為1月31日至2月20日，美元指數(shù)從97.4升至99.9，由于美國在這一時期尚未受到疫情影響，且經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，美元逐步升值。第二階段為2月21日至3月9日，美元指數(shù)從99.3大幅下跌至95.1。受疫情在歐洲蔓延且美國國內(nèi)疫情加劇的影響，美股、美債走低，美元指數(shù)也隨之下滑。第三階段為3月9日至3月23日，美元指數(shù)從95.1大幅升至102.5。在這一階段，美股連續(xù)熔斷、傳統(tǒng)避險貨幣日元、瑞郎等也在下跌，唯獨美元堅挺。國金證券指出，非美元貨幣遭到拋售推動了美元的快速升值。
據(jù)彭博社統(tǒng)計，美債、黃金、美元、德債、瑞郎、日元在第一季度實現(xiàn)了正回報。在其統(tǒng)計的25類主要資產(chǎn)中，只有這六類避險資產(chǎn)幸免于新冠肺炎疫情的沖擊。其中，美元在第一季度上漲2.8%，是增幅最大的貨幣。分析認(rèn)為，3月美國股市大跌，導(dǎo)致資產(chǎn)管理公司增加美元買盤，希望在月底重新調(diào)整投資組合。
瑞聯(lián)銀行全球外匯策略主管Peter Kinsella在最新報告中預(yù)計，美元指數(shù)最終將從當(dāng)前水準(zhǔn)上升至120。
高盛外匯策略師Zach Pandl認(rèn)為，盡管隨著風(fēng)險資產(chǎn)的反彈，美元暫時有所回落，但其“歷史性的反彈”尚未結(jié)束，未來美元實際貿(mào)易加權(quán)匯率相較于近期高點可能還有3-5%的上行空間。
不過，美國銀行指出，一旦美元開始走高，各國將會就遏制美元走強的必要性達(dá)成廣泛共識。
當(dāng)?shù)貢r間3月31日，美聯(lián)儲宣布，將為外國和國際貨幣當(dāng)局設(shè)立一項臨時回購協(xié)議安排(FIMA Repo facility，簡稱FIMA)，以幫助支持包括美國國債市場在內(nèi)的金融市場的平穩(wěn)運行，從而維持對美國家庭和企業(yè)的信貸供應(yīng)。
根據(jù)美聯(lián)儲的聲明，美聯(lián)儲將向FIMA賬戶持有人提供以美元計價的銀行服務(wù)，以支持美聯(lián)儲的目標(biāo)，并承認(rèn)美元作為國際貨幣的主導(dǎo)地位。該回購工具將于4月6日開始執(zhí)行，并將持續(xù)至少6個月。
ForeLive分析師Adam Button認(rèn)為，美聯(lián)儲之所以推出這項工具，是希望外國債權(quán)人能停止出售美國資產(chǎn)。
西聯(lián)商業(yè)解決方案(Western union Business Solutions)駐華盛頓高級市場分析師Joe Manimbo表示，“美聯(lián)儲迄今采取的措施是最接近于遏制美元走高的舉措。但是面對第二季度美國和全球經(jīng)濟增長預(yù)計將受到沉重打擊的局面，投資者持有美元的意愿依然高漲。”
摩根士丹利策略師Stephen Jen指出，美元現(xiàn)在走高符合所謂的“美元微笑”理論：“我們當(dāng)前站在美元微笑的左側(cè)，但在2020年下半年的大部分時間和2021年，我們可能會向美元微笑的右側(cè)移動。”
加拿大豐業(yè)銀行駐多倫多的首席外匯策略師肖恩·奧斯本認(rèn)為，“目前，美元將難以大幅延續(xù)漲勢，因為從美聯(lián)儲流入的美元現(xiàn)金相對較多。”
紐約梅隆銀行則認(rèn)為，美元將逐步走弱，因為疫情或傷及其避險資產(chǎn)地位。
“美聯(lián)儲顯然希望盡其所能確保美元的流動性，這將給美元帶來下行壓力。”IG Markets駐墨爾本分析師Kyle Rodda表示，“但出于同樣的原因，目前仍存在買入美元的結(jié)構(gòu)性推動力。”
印尼盾、泰銖重挫，英鎊震蕩 與此同時，曾經(jīng)在2019年大放異彩的印尼盾和泰銖均表現(xiàn)不佳。自2019年12月底以來，泰銖下跌約9%，抹去了2019年的全部漲幅；印尼盾已經(jīng)下跌近16%，逼近1998年創(chuàng)下的紀(jì)錄低點。印尼財政部長Sri
Mulyani Indrawati表示，在最壞的情況下，盧比兌美元可能會跌至2萬盧比。
星展銀行駐新加坡的宏觀策略師Chang Wei Liang表示，“3月份市場的極端波動導(dǎo)致大量資金外流，并對印尼盾造成了不成比例的打擊。”
亞洲新興市場的海外投資者紛紛減持股票和債券，其中尤其是印尼的債券遭遇了特別殘酷的拋售，這是因為在亞太地區(qū)印尼債市的外國持有者占比最高。今年第一季度，全球基金從美債中凈撤出84億美元，是2018年第二季度創(chuàng)紀(jì)錄的23億美元的三倍多。
Chang Wei Liang表示：“對于泰銖來說，情況略有不同。泰國高度依賴旅游業(yè)，而旅游人數(shù)的減少將對其經(jīng)常項目盈余造成壓力，這就是為什么泰銖表現(xiàn)不佳的原因。”
泰銖受到了全球旅游業(yè)衰退的影響。全球旅行限制已導(dǎo)致許多航空公司的航班幾乎停飛，而全球大部分人口也處于禁飛狀態(tài)。泰國旅游委員會3月31日表示，由于新冠肺炎疫情大流行，預(yù)計泰國今年的外國游客數(shù)量將下降36%。
與印尼盾、泰銖相比，英鎊則經(jīng)歷了“過山車”行情。3月16日，英鎊一度跌穿8.5大關(guān)，創(chuàng)下2008年金融危機以來最大單周跌幅。此后一周，英鎊又大幅反彈，錄得2009年以來最佳的單周表現(xiàn)。
野村外匯策略師 JordanRochester表示，“英國長期赤字規(guī)模龐大，金融風(fēng)險較高，加上脫歐余震結(jié)束不久，導(dǎo)致英鎊極度脆弱，所以這也是我們保持英鎊/美元空頭的主要原因。”
西聯(lián)匯款的英國貨幣策略師George Vessey指出，英鎊近期的反彈可能只是暫時的。“英鎊的大幅貶值顯示，與其他避險貨幣和流動性更強的貨幣相比，英鎊的吸引力是多么地低。”
不過，瑞銀財富管理公司在報告中指出：“英鎊當(dāng)前的水平被低估，如果英國給出一系列財政刺激政策，英鎊將會有進一步升值的潛能，尤其是兌美元的表現(xiàn)上。”
另有分析指出，美聯(lián)儲和美國政府的刺激措施或?qū)⒓觿∶涝鴦荩彝瑫r進一步提振了風(fēng)險資產(chǎn)，尤其是利好英鎊上漲。