有交易員發朋友圈稱，“一根長陽，給5月的黑色系行情畫上了圓滿的句號。不，是感嘆號！”

期貨日報記者注意到，黑色系收漲的原因包括港口庫存持續下降，同時高爐開工率持續上升，下游需求依舊良好，此外也與相關市場信息有關：一是5月29日市場傳言稱，Vale（淡水河谷）將會進一步下調年度產量目標2000萬噸，至2.92億噸。二是有消息說淡水河谷在Itabira三個礦區檢測到多名員工確診，政府方面建議立即解散淡水河谷在該地區的所有雇員，或影響生產。三是市場流傳的《唐山市6月份空氣質量強化保障方案》，要求在6月，績效評價為C級的鋼廠，分區域、按影響執行減排。

國泰君安期貨產業服務研究所研究員馬亮告訴記者，此消息一旦證實，意味著這是2020年以來VALE第二次下調年度目標量，第一次是在4月份，VALE將2020年目標產量由3.40億—3.55億噸下調至3.10億—3.30億噸。

但記者從接近Vale處獲悉，針對年產量下調2000萬噸的說法，Vale并沒有官方發布下調信息，并且如果下調的話會在2季度報告中予以體現。在疫情影響方面，目前巴西新冠肺炎疫情態勢仍舊較為嚴峻，截至當地時間5月28日，當日新增26417例新冠肺炎確診病例，累計確診43.8萬例，僅次于美國，排名世界第二位。5月28日，勞動稅審計員（AFT）與經濟部機關勞動監察秘書處（SIT），本周檢查了Vale位于Itabira地區的3個主要礦區，目前Itabira共確診273例病例。但據相關機構向Vale求證得知，Vale在Itabira礦區一切業務活動保持不變，年度指導產量仍為3.1億噸至3.3億噸。

上述Vale減產的消息或許體現了目前對于Vale年度產量能否達成的疑問。一位行業人士告訴記者，2020年初至今，VALE的發運量始終處于歷史低位水平，截至5月22日，VALE周發運均值為400.96萬噸，較去年同期的468.58萬噸，同比大降14.43%，且繼一季度發運大降后，進入二季度至今，VALE的發運量也并沒有出現明顯改善，按此情況發展完成此前第一次下調后的年度目標3.10億—3.30億噸也存在難度。

“但需要注意的是，由于目前鋼廠利潤空間較窄，鐵礦石若進一步上行需要鋼廠利潤的再次擴大來打開空間。反過來說，如果成材端無法實現有效跟漲，利潤被再度壓縮后可能會對鐵礦石的上行空間產生制約。”馬亮說。

記者注意到，在供應端具有較強不確定性的同時，鐵礦石需求端則延續攀升態勢。近兩周螺紋周產量突破390萬噸，連續創下有記錄以來新高水平，本周鋼廠日均鐵水產量也再次創下歷史新高，達到243.24萬噸。進口鐵礦石港口庫存延續下降態勢，本周降至1.07億噸，刷新近四年以來港口進口鐵礦石庫存新低。

方正中期鐵礦石研究員梁海寬告訴記者，供應端的頻繁擾動加大了對鐵礦石價格的研判難度，當前已經成為市場交易的主要邏輯，之前成材利潤收窄對鐵礦石價格的負反饋預期被徹底顛覆，反之當前鐵礦石價格開始從成本端推升成材價格走強，鐵元素的定價從需求端轉向了供應端，無法再用傳統的黑色產業鏈利潤傳導路徑來為鐵礦定價。

從年初至今巴西礦的實際發運量來看，確實處于較低水平，但其發往中國的比例是要高于去年的，另外澳礦的非主流礦的發運量同比去年也有明顯增幅，外礦的實際供應能力并不如當前盤面反應的緊張。澳洲三大礦山除去力拓維持不變外，均上調了其年度發運目標量，國產礦對巴西礦的替代作用也逐步顯現，當前供應端偏緊的局面后續將逐步得到緩解。

相關人士指出，周五螺紋鋼2010合約價格日盤收盤價格為3579元/噸，漲幅達到2.49%，市場流傳的《唐山市6月份空氣質量強化保障方案》，要求在6月，績效評價為C級的鋼廠，分區域、按影響執行減排，也是提振成材價格走強的主要因素之一。螺紋鋼價格的上漲，也在一定程度上提振了原料價格中樞。

關于唐山地區限產草擬方案的通知對市場影響如何，業內人士告訴記者，目前唐山燒結的限產執行力度已相對嚴格，若按此草擬方案執行，預計不會有太大的變化，關鍵在于高爐設備的管控情況，目前唐山地區高爐產能利用率在88%左右，若完全落地執行，預計新增鐵水影響量6萬噸/天，約占唐山總產能的14%左右，但實際情況得看執行的結果。

盡管Vale減產的消息引發市場對礦石供給的擔憂，但也有市場人士指出，影響供需的因素不應只有某一家礦山。從一季度四大礦山數據看，在出貨和銷售量方面，盡管Vale第一季度下降了12.9%，但力拓、必和必拓和FMG同比全部增加，四大礦加總的量同比增加了2.4%。在需求端，4月份世界粗鋼產量為1.37億噸，同比減少13%，環比減少7%。在疫情影響和原料成本波動的背景下，全球鋼鐵生產都面臨考驗。

東證衍生品研究院黑色產業高級分析師朱豪還表示，處于高位的鐵礦石存在兩大風險點。一方面在于中國的爆發性需求能維持到何時。如果鋼價乏力，必將傳導至上游的鐵礦石，甚至有可能促使鋼廠出現減產現象，降低鐵礦石的需求。另一方面是巴西鐵礦資源供應有著不確定性。“后市走勢需重點關注鋼材表觀消費量、巴西發運數據及臨近財年時澳洲發運的沖量表現。”他說。

此外，據記者觀察，29日15時青島港PB粉與鐵礦石I2009合約的基差為84.74元/噸，新交所（SGX）期貨2009合約與鐵礦石I2009合約的價差42.02元/噸，期貨仍貼水現貨、價格。(期貨日報)