寶鋼集團可交換債券簡況

募資規模：不超過40億元

債券期限：不超過3年

擔 保 物：所持2.36億股新華保險A股

換股標的：新華保險A股

換股時間：債券發行12個月后

⊙記者 楊偉中 ○編輯 孫放

寶鋼集團董事會3日決定，擬以所持有的新華保險A股股票的50%作為標的，發行可交換公司債券以募集不超過40億元資金。寶鋼集團試圖通過這一創新型工具，豐富公司的融資渠道，盤活存量金融資產，降低財務成本。這一可交換債的持有人，在債券發行12個月后，可將其所持有的可交換債按一定轉換比例換取寶鋼集團持有的新華保險A股股票。今日，新華保險亦公告此事。

據新華保險公告，本次可交換債券擬發行期限不超過3年。截至3月31日，寶鋼集團持有新華保險A股股票4.71億股，占新華保險總股本的15.11%，是第三大股東。上述股份均為非限售流通股，最新市值約為95億元。記者自寶鋼集團獲悉，上述股份中的50%，也就是2.36億股將作為本次可交換債券的擔保物。可交換債發行12個月后，在滿足換股條件下，持有人可將所持債券交換為新華保險股票。資料顯示，新華保險成立于1996年9月，至2013年末其總資產已超過5600億元，當年凈利潤44億元。寶鋼集團是新華保險的發起人股東之一，并長期持有至今。

據了解，可交換債在境外發達市場是較為成熟的品種，是權益掛鉤債券的重要組成部分。據金融數據研究機構Dealogic的統計，2000至2013年，全球可交換債的發行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場占比74%，亞洲市場占比約20%。近年來，亞洲等新興市場可交換債發行量顯著上升，包括具有中資背景的北京控股、中國海外集團和粵海控股等企業都曾在離岸市場完成發行過可交換債。

2013年下半年以來，境內債券市場出現大幅波動，流動性持續緊張，債市收益率大幅攀升。中長期看，在利率市場化趨勢下，境內市場直接和間接融資成本均有上行壓力。作為一家實體企業，寶鋼集團開始摸索多層次的融資路徑。可交換債作為一種創新型融資工具，正是該集團開辟融資新渠道的一種積極嘗試。由于嵌入了可換股期權，可以降低債券的票面利率，有利于減少寶鋼集團現金支出成本。

同時，結合法規規定和境外市場實踐，未來即使發生換股也將以溢價形式進行，相比于一次性減持股票，發行可交換債對二級市場股價不會產生類似一次性減持的沖擊。因此，可交換債在實現低成本融資的同時，有助于豐富寶鋼集團股權資產管理手段，對維護新華保險二級市場股價也具有重要意義。

寶鋼集團本次發行可交換債尚需得到國務院國資委和證監會的核準。

■名詞解釋

可交換債券（Exchangeable Bond，簡稱EB） 全稱為“可交換他公司股票的債券”，是指上市公司股份的持有者通過抵押其持有的股票給托管機構進而發行的公司債券，該債券的持有人在將來的某個時期內，能按照債券發行時約定的條件用持有的債券換取發債人抵押的上市公司股權。

可交換債券是一種內嵌期權的金融衍生品，在境外發達市場是較為成熟的品種。據金融數據研究機構Dealogic的統計，2000至2013年，全球可交換債的發行量近2000億美元，其中歐洲、北美市場占比74%，亞洲市場占比約20%