“與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升相關(guān)的脆弱性正在增加，”美聯(lián)儲(chǔ)理事、負(fù)責(zé)聯(lián)儲(chǔ)金融穩(wěn)定委員會(huì)的Lael Brainard周四伴隨報(bào)告發(fā)布的聲明稱，“估值拉伸與企業(yè)債務(wù)處于很高水平相結(jié)合值得關(guān)注，因可能放大重新定價(jià)事件的效應(yīng)。”

美聯(lián)儲(chǔ)報(bào)告稱，在這種環(huán)境下，如果風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，則價(jià)格可能容易出現(xiàn)“大幅下跌”。

Brainard和報(bào)告都提到銀行因Archegos Capital Management事件所產(chǎn)生的損失，該理事呼吁“更詳細(xì)和更頻繁地披露信息”。

她說：“Archegos事件說明了對(duì)沖基金風(fēng)險(xiǎn)的可見度有限，并提醒人們現(xiàn)有的對(duì)沖基金杠桿指標(biāo)可能無法捕捉重大風(fēng)險(xiǎn)。”

美聯(lián)儲(chǔ)的近零利率和大規(guī)模債券購買促使投資者追求回報(bào)，并提振了投機(jī)性股票、加密貨幣和高收益?zhèn)荣Y產(chǎn)價(jià)格。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年已經(jīng)上漲11%。

風(fēng)險(xiǎn)偏好較高

“指標(biāo)顯示在2021年初，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，從高成交量和所謂Meme股票價(jià)格波動(dòng)中可見一斑，”該報(bào)告稱，“通過特殊目的收購公司（SPAC）發(fā)行股票的增加也表明股票投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好高于典型水平。”

低利率也正在影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在房地產(chǎn)需求旺盛和供應(yīng)稀少的情況下，房價(jià)同比上漲了12%。彭博大宗商品指數(shù)攀升了19%。

報(bào)告稱，房價(jià)上漲通過增加房主權(quán)益而對(duì)借款人產(chǎn)生了積極影響。不過，它注意到那些處于寬限程序中并在受疫情打擊嚴(yán)重行業(yè)中就業(yè)的借款人在退出時(shí)可能會(huì)很脆弱。

該報(bào)告還指出，低利率降低了違約預(yù)期。“向高杠桿率大公司提供的新貸款所占比例已經(jīng)超過了近年來觸及的歷史高位。”