焦煤價(jià)格逐步企穩(wěn)

焦煤占焦炭的生產(chǎn)成本接近80%，焦煤價(jià)格對(duì)于焦炭影響極大。自去年12月以來(lái)，焦煤價(jià)格持續(xù)下跌，中小煤礦不得不限產(chǎn)保價(jià)，大型煤礦同樣面臨限產(chǎn)壓力，部分企業(yè)已經(jīng)到了通過(guò)降低人員工資來(lái)降低企業(yè)生產(chǎn)成本的地步，員工大面積降薪，獎(jiǎng)金取消，工資降低30%—50%。需要注意的是，限產(chǎn)必然導(dǎo)致供給縮量，從筆者近期的調(diào)研情況看，煤炭企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。從港口進(jìn)口煉焦煤來(lái)看，伴隨著螺紋鋼、鐵礦石等價(jià)格的上漲，港口煉焦煤相較于產(chǎn)地?zé)捊姑夯嘏鼮槊黠@。4月9日普氏HCC64中等揮發(fā)品質(zhì)焦煤的CFR中國(guó)北方港口報(bào)價(jià)，較上周上漲1.1元至113.75元/噸，結(jié)束了前期連續(xù)下跌的局面。

鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存位于低位

年后焦炭?jī)r(jià)格低迷，鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)對(duì)焦炭均采用低庫(kù)存管理。自2013年年末以來(lái)，以神華為代表的國(guó)內(nèi)大型企業(yè)，持續(xù)下調(diào)焦炭報(bào)價(jià)。從期貨盤(pán)面看，焦炭1405合約報(bào)價(jià)從去年12月末的1600元/噸下跌至1150元/噸，跌幅超過(guò)30%。市場(chǎng)疲弱使得焦化廠(chǎng)、鋼廠(chǎng)的焦炭庫(kù)存維持較低水平，華北地區(qū)鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存可用天數(shù)維持在8.1天，為最近兩年最低。就生產(chǎn)毛利而言，3月焦化企業(yè)生產(chǎn)虧損100—150元/噸，甚至出現(xiàn)焦炭?jī)r(jià)格持平主焦煤價(jià)格的情況。

當(dāng)前，焦化企業(yè)開(kāi)工率大幅下滑，中小焦企開(kāi)工率維持在40%-60%，100萬(wàn)-200萬(wàn)噸規(guī)模企業(yè)開(kāi)工率為71%，供給迅速收縮。3月中旬開(kāi)始，下游需求逐步好轉(zhuǎn)，焦炭市場(chǎng)詢(xún)盤(pán)增多，焦化企業(yè)提價(jià)意愿回升。在低庫(kù)存情況下，鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)將進(jìn)一步利好焦炭?jī)r(jià)格。

鋼材市場(chǎng)需求明顯改善

從季節(jié)性來(lái)看，4月份是鋼材需求的相對(duì)旺季，在經(jīng)歷了2-3月的低迷后，市場(chǎng)氣氛開(kāi)始轉(zhuǎn)暖。4月鐵礦石普氏報(bào)價(jià)接近120美金，相比于3月份的低點(diǎn)，反彈幅度接近20%，金融市場(chǎng)的上漲逐漸在現(xiàn)貨市場(chǎng)蔓延，清明節(jié)后，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)一改前期謹(jǐn)慎，開(kāi)始大幅跟漲。節(jié)后上海鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)因銷(xiāo)量超過(guò)預(yù)期，多數(shù)公司盤(pán)中調(diào)高報(bào)價(jià)，少數(shù)公司封盤(pán)停售，貿(mào)易商的態(tài)度從愁賣(mài)轉(zhuǎn)變?yōu)橄蘖俊膸?kù)存來(lái)看，最近一期上海螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為29.35萬(wàn)噸，環(huán)比減0.41萬(wàn)噸，同比去年減少14.25萬(wàn)噸，鋼材社會(huì)庫(kù)存加速下降。而產(chǎn)量方面，根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，3月下旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比降1.1%至207.3萬(wàn)噸，說(shuō)明鋼鐵產(chǎn)量在后期仍有上升空間，這也將為原料端的焦炭形成價(jià)格支撐。

綜上，筆者認(rèn)為，焦煤價(jià)格逐步企穩(wěn)、鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存低位，下游鋼材需求明顯改善，焦炭上漲仍有空間。