現貨市場難改低迷

一季度國內經濟弱勢運行，二季度強刺激政策又難覓，今年已經出臺的各項微刺激政策很難抵擋經濟趨勢性下滑的勢頭，預計二季度經濟增速將會繼續尋底。近期，焦炭市場局部地區由于下游需求增長，市場氛圍有所好轉，但需求好轉主要得益于下游需求季節性改善，目前鋼企方面受到資金壓力以及去庫存的擔憂，對原料漲價接受度并不高，預計焦炭價格難有上漲的動力。庫存方面，截至4月18日當周，天津港焦炭庫存為289萬噸，環比上周增加10萬噸，港口庫存創出歷史新高，而國內大中型鋼企焦炭庫存的可用天數連續下降，顯示出終端需求較為低迷。

需求未實質性改善

最新公布的數據顯示房地產市場景氣度欠佳，在房地產企業資金緊張以及去庫存壓力加大的情況下，二季度房地產投資增速可能進一步下降。而房地產投資增速下行意味著鋼材市場的需求并未實質性改善，因此，終端需求不足將會自下而上影響到原料焦炭的需求。

數據顯示，今年一季度國內生鐵產量同比增速僅為0.8%左右，相比去年同期大幅回落，粗鋼產量降幅也較為明顯。供給方面，由于年初至今煤焦鋼市場不景氣，焦炭價格跌跌不休，焦化企業為應對經營困境加大減產力度，一季度焦炭產量同比微增0.4%。因此，未來一段時間內，國內的焦炭市場處于供給和需求同比增速雙雙回落的過程中，而且由于缺乏需求端的支撐，焦炭價格將易跌難漲。

鋼價重回弱勢

隨著季節性需求接近尾聲以及供給端壓力加大，鋼材市場供需面重新轉弱，鋼價也從前期高點掉頭向下。截至4月18日當周，上海終端企業線螺采購量環比下降14.52%至1.85萬噸，已連續第二周大幅下降。在此期間，鋼材社會庫存下降幅度有所放緩，同樣預示著終端需求欠佳。供給方面，由于鋼廠盈利持續好轉以及對季節性需求改善的預期，近段時間鋼廠生產的積極性明顯提高。4月上旬，中鋼協預估日均粗鋼產量環比增加3.79%至215.15萬噸，全國高爐開工率已連續第二周上升，環比增加2.02%至78.48%。唐山高爐開工率更是創下自去年12月以來的新高。然而目前的經濟形勢以及終端需求將會打擊鋼廠生產的積極性，鋼價將重回弱勢，而鋼廠原料采購主要是保持正常生產。

綜合以上分析，房地產投資增速下行意味著建材系品種的需求并未實質性改善，同時后期可能面臨下滑的風險。因此，焦炭價格向下尋找支撐的概率較大。