信貸投放季節(jié)性回落

綜合以往經(jīng)驗看，近三年來，4月新增信貸規(guī)模均較上月存在明顯下滑。2023年4月，人民幣貸款增加7188億元，較3月呈現(xiàn)季節(jié)性回落，仍同比多增649億元。

“金融機(jī)構(gòu)持續(xù)增加對制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，企業(yè)中長期貸款增加6669億元，同比多增4017億元；票據(jù)融資增加1280億元，同比少增3868億元，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。居民貸款再次下降，減少2411億元，同比多減241億元，短期貸款和中長期貸款均出現(xiàn)回落，居民消費(fèi)信心和購房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，居民短期貸款、中長期貸款均減少超億元，與房地產(chǎn)市場交易量在3月沖高之后回落的趨勢基本一致。反映出，受多重因素影響，居民部門信心較弱、需求不足等問題仍然未有顯著改變。

“考慮到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營熱度持續(xù)回暖，五一假期帶動線下消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)強(qiáng)勁修復(fù)，房地產(chǎn)銷售端的點(diǎn)狀回暖復(fù)蘇態(tài)勢將進(jìn)一步暢通‘銷售－拿地－新開工’鏈條，可以說社會有效需求回暖與城鄉(xiāng)居民收入增加、市場主體信心預(yù)期企穩(wěn)之間的正反饋也進(jìn)一步加強(qiáng)。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟認(rèn)為，市場主體內(nèi)生動力和社會有效需求持續(xù)的、積極的修復(fù)將會繼續(xù)帶動企業(yè)部門和住戶部門的信貸需求保持在合理水平。

社融增量保持同比多增

雖然社融增量同樣受季節(jié)性因素影響有所回落，但在低基數(shù)效應(yīng)下仍保持了同比多增態(tài)勢。溫彬表示，財政政策前置發(fā)力，4月政府債凈融資4548億元，同比多增636億元，占4月新增社融的37.28%；新增人民幣貸款4431億元，占4月新增社融的36.32%。此外，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票三項表外融資改善。

植信投資研究院高級研究員王運(yùn)金認(rèn)為，4月信貸與社融增量變動受多方面因素影響：一是相對明顯的季節(jié)性變動，季度初月的銀行信貸考核力度不強(qiáng)；二是一季度超額投放滿足了實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期資金需求，4月繼續(xù)增加負(fù)債的動力不強(qiáng)，信貸需求放緩；三是監(jiān)管部門與金融機(jī)構(gòu)主動放緩信貸投放節(jié)奏，央行一季度例會表示要保持信貸總量增長、節(jié)奏平穩(wěn)；四是內(nèi)需恢復(fù)情況尚不穩(wěn)固，政策需持續(xù)擴(kuò)需求。

“未來一段時間的貨幣政策仍將以結(jié)構(gòu)性政策工具為主，聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，保持定向發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、持續(xù)發(fā)力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。穩(wěn)健的貨幣政策將精準(zhǔn)有力，和加力提效的積極的財政政策相配合，形成擴(kuò)大需求的合力。”龐溟預(yù)計，后續(xù)社融增速可能小幅回落。