煤價自今年二季度止跌回穩，但并不足以支撐煤炭股如此之大的漲幅，分析人士普遍對21世紀經濟報道記者表示，本輪漲勢不可持續。

不過，已醞釀近一年的進口煤限制政策被認為是推動煤炭股上漲的另一個因素。21世紀經濟報道記者從國家能源局了解到，該政策已經征求了地方政府的意見，目前仍在研究當中。但他拒絕透漏政策會在何時出臺。

限外政策博弈

4月底，開始有業內人士向北京長貿咨詢有限公司董事長黃騰咨詢是否將出臺限制進口煤的政策，黃騰于是到處求證這一消息。

“半個月過去了，誰都沒有確切的消息，”他對21世紀經濟報道記者說，“最近也沒人再問這個事了。”

中國東南部沿海地區是煤價最高的區域，同時也是進口煤的主要市場。進口煤以印尼煤為主，價格便宜、品質較低。東南沿海的許多用煤企業采用配煤、改造現有燃煤鍋爐等方式使用印尼低質煤，而新建的燃煤鍋爐則有不少按印尼煤炭的品質進行設計。中國煤炭運銷協會副秘書長梁敦仕表示，在東南沿海地區，進口煤已成為了剛性需求。

由于沿海煤炭交易市場對國內煤價的走向處于主導地位，進口煤的到來不僅影響沿海煤價，同時也對中國內陸產煤省份的煤價產生了巨大沖擊。

“現在應該好好管理一下進口煤了，”山西省從事煤炭交易管理的人士對21世紀經濟報道記者說，“都是些很差的煤，把環境搞臟了、把市場搞亂了。”

中國煤炭運銷協會的數據顯示，廣東省進口煤已占全省煤炭消費量的40%。如果出臺限制進口煤的政策，類似廣東省這樣依賴進口煤的省份將受到巨大影響。

“我們已經征求過廣東省的意見了，具體方案還在研究當中。”國家能源局煤炭司人士對21世紀經濟報道記者表示。

不過，多位分析人士表示并不看好這一政策會在近期出臺。

“不能因為煤質不好，我們就不要，關鍵是看終端用戶怎么用。”有煤炭分析師對21世紀經濟報道記者說，“低卡煤是我國華東和華南電廠很需要的一個配煤煤種，不可能單單為了煤炭企業沒有利潤，就讓電廠都用高卡煤去發電。”

黃騰也表示，市場的用電需求已經降低，再讓電廠買高價煤炭對整體的經濟發展都將產生負面影響。

 誰讓市場異動

進入4月以來，環渤海動力煤指數止跌趨穩，從530較平穩地漲至534。煤炭行業的領軍企業神華集團則在5月份上調了煤價，將其銷售價格上調了5元。這些跡象似乎預示著煤炭行業正在逐步走出低谷。

反觀進口煤市場，也逐漸顯現出需求減弱的趨勢。海關總署發布的數據還顯示，2014年1-4月中國進口煤1.1億噸，同比增加2.3%。單月來看，4月中國進口煤炭2711萬噸，同比下降5.49%。市場人士認為，盡管神華、中煤5月小幅提價，但預計對進口煤的刺激作用不大，5月中國進口煤數量或較4月有所下降。

不過，招商證券煤炭行業分析師盧平認為，煤炭行業的基本面并無太大變化，是有色金屬板塊的上漲一定程度上帶動了煤炭股的行情。近日鎳價的上漲，與主要出口國印尼政府限制原礦出口有關，相關股票接連漲停，且其他小金屬如鉬、鈦、稀土股票也開始上漲。過去幾年市場走勢來看，市場一直認同“煤飛色舞”的聯動效應，從而帶動了煤炭股的上漲。

由于煤炭市場持續低迷，煤炭股價格遠低于正常價位，很多煤炭企業跌破了凈資產。因此在其它行業出現刺激因素的情況下，煤炭股才呈現“超跌反彈”的局面。

此外，國務院5月9日印發《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，增強了投資者對市場的信心，提振了股市的整體表現。

也正因為如此，未來煤炭股的表現缺少行業基本面的實際支撐，分析人士普遍認為，這種上漲只是短期現象。

汾渭能源煤炭分析師王旭峰對21世紀經濟報道記者表示，此輪上漲更多是政策性的，很難持續。