高盛在報告中指出，每年一季度往往會出現受天氣影響的鐵礦石供應下滑以及中國鋼鐵板塊需求上升，然而今年鐵礦石價格已經下跌21%，而中國港口鐵礦石庫存上升到1.09億噸的歷史高位。因此，進入第二季度，市場面臨著庫存高企、今年余下時間需求上升空間有限的情況。高盛認為，在當前季度以及進入下半年，鐵礦石結構性過剩將會變得越來越嚴重。

高盛預計今年進口供應過剩約為7700萬噸，2015年升至1.45億噸。進口價格下跌將會最終沖擊中國國內價格，迫使沿海以及完全暴露在進口競爭之下的一些小礦關停。高盛預計這一次關停將是永久性的。不過市場可能會繼續低估競爭水平，無法真實反映國內需求與海外供給之間不斷擴大的差距。

當市場轉向結構性供給過剩，中國的高成本礦能夠提供多大的成本支撐目前尚未可知。由于2012年下半年的調整過于短暫，我們無法從中探知中國產商這一次會如何做出反應。這就導致國內外預期出現巨大分歧：中國業內認為國內供給將會進一步擴張，而海外參與者預計中國將大規模關停。高盛認為，關停規模應該是相對有限的，因為沿海地區一些小礦的關停將會部分被沿海和內地其他新項目所部分抵消，而且中國鐵礦石行業將會想辦法通過提高機械化程度和提高勞動生產率來提升競爭力。從這個角度來講，高盛認為中國的成本曲線并不會阻止進口鐵礦石價格在2015年跌破100美元大關。