高盛在報(bào)告中指出，每年一季度往往會(huì)出現(xiàn)受天氣影響的鐵礦石供應(yīng)下滑以及中國(guó)鋼鐵板塊需求上升，然而今年鐵礦石價(jià)格已經(jīng)下跌21%，而中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存上升到1.09億噸的歷史高位。因此，進(jìn)入第二季度，市場(chǎng)面臨著庫(kù)存高企、今年余下時(shí)間需求上升空間有限的情況。高盛認(rèn)為，在當(dāng)前季度以及進(jìn)入下半年，鐵礦石結(jié)構(gòu)性過(guò)剩將會(huì)變得越來(lái)越嚴(yán)重。

高盛預(yù)計(jì)今年進(jìn)口供應(yīng)過(guò)剩約為7700萬(wàn)噸，2015年升至1.45億噸。進(jìn)口價(jià)格下跌將會(huì)最終沖擊中國(guó)國(guó)內(nèi)價(jià)格，迫使沿海以及完全暴露在進(jìn)口競(jìng)爭(zhēng)之下的一些小礦關(guān)停。高盛預(yù)計(jì)這一次關(guān)停將是永久性的。不過(guò)市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)低估競(jìng)爭(zhēng)水平，無(wú)法真實(shí)反映國(guó)內(nèi)需求與海外供給之間不斷擴(kuò)大的差距。

當(dāng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩，中國(guó)的高成本礦能夠提供多大的成本支撐目前尚未可知。由于2012年下半年的調(diào)整過(guò)于短暫，我們無(wú)法從中探知中國(guó)產(chǎn)商這一次會(huì)如何做出反應(yīng)。這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外預(yù)期出現(xiàn)巨大分歧：中國(guó)業(yè)內(nèi)認(rèn)為國(guó)內(nèi)供給將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，而海外參與者預(yù)計(jì)中國(guó)將大規(guī)模關(guān)停。高盛認(rèn)為，關(guān)停規(guī)模應(yīng)該是相對(duì)有限的，因?yàn)檠睾５貐^(qū)一些小礦的關(guān)停將會(huì)部分被沿海和內(nèi)地其他新項(xiàng)目所部分抵消，而且中國(guó)鐵礦石行業(yè)將會(huì)想辦法通過(guò)提高機(jī)械化程度和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率來(lái)提升競(jìng)爭(zhēng)力。從這個(gè)角度來(lái)講，高盛認(rèn)為中國(guó)的成本曲線并不會(huì)阻止進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在2015年跌破100美元大關(guān)。