業內人士表示，上述操作是對到期特別國債進行的常規續作，由財政部先發行4000億元特別國債，之后央行以數量招標方式全額買入，符合此前慣例，與市場此前預期的一般性國債操作并不相同，對流動性也幾乎沒有影響。

具體來看，財政部發行特別國債，是為籌集財政資金，支持國民經濟和社會事業發展。但此次發行的4000億元特別國債，是針對2007年所發行特別國債的續發，該筆特別國債于8月29日到期，此前財政部網站也已對此進行了明確預告。

2007年，經國務院同意和全國人大常委會批準，財政部發行了1.55萬億元特別國債，作為中國投資有限責任公司的資本金來源。期限主要為10年、15年，2017年起陸續到期。

2017年和2022年上述部分特別國債到期時，財政部向有關銀行定向發行特別國債償還。其中2017年財政部共發行了6964億元特別國債，8月29日發行的2017年特別國債（一期）發行面值4000億元，期限7年，正好就在今日到期。

“財政部延續以前年度做法，對4000億元特別國債繼續采取滾動發行方式，向有關銀行等額定向發行續作，所籌資金用于償還當月到期本金。之后央行以數量招標方式買入該筆國債，符合此前慣例。”中信證券首席經濟學家明明說。

國元證券研究所所長助理、總量研究負責人楊為敩也表示，此次操作是央行針對此前定向發行的特別國債續發的常規操作。在央行向財政投放四千億的同時，財政也有四千億要還給央行，一借一還間雙方的錢都沒有增加或減少，對債市或流動性來說幾乎沒有影響。

值得一提的是，此前還有部分投資者誤認為市場化發行即公開發行，但實際上二者也屬不同概念，面向有關銀行定向發行與市場化發行并不沖突。

不過結合28日央行官網增設“公開市場國債買賣業務公告”欄目來看，東方金誠首席宏觀分析師王青認為，此種操作確實有望在短期內開展。這也意味著未來央行國債買賣會有較高的市場透明度，有助于和市場溝通，及時傳遞政策信號，暢通貨幣政策傳導。

“檢驗是否為市場化發行的一個重要標準是看發行利率是否明顯偏離二級市場收益率。‘24到期續作國債01’和‘24到期續作國債02’的票面利率分別與發行日前一至五個工作日的同期限國債收益率均值基本持平。顯然，本次特別國債的定向發行遵循了市場化定價的原則。”光大證券固定收益首席分析師張旭說。

張旭還建議，未來可探索在財政部門與貨幣當局間建立更密切的國債發行溝通機制，以便貨幣當局更為精準地調控銀行體系流動性等。