根據央行公布的消息，自2014年11月22日起金融機構人民幣貸款和存款基準利率下調，一年期貸款基準利率下調0.4個百分點；一年期存款基準利率下調0.25個百分點。在降息消息公布后，國外股市出現大幅上漲，商品價格也以上漲為主，但周末國內鋼材現貨市場反應卻較為平淡。此次降息對鋼材市場的影響究竟有多大，后期是否還會降準、降息？以下筆者對這些問題加以簡要分析。

　　一、此次降息的背景和目的

　　在時隔兩年之后央行此時再次啟動降息應該出乎大多數人的意料，其原因應該主要是由于實體經濟指標不盡人意，經濟面臨一定的下行壓力，房地產行業出現疲軟，大部分制造業不夠景氣，經營困難，一些企業，尤其是小微企業融資難、融資成本高。另外，由于國際國內的因素，最近一段時間的通脹持續低于預期，PPI環比持續下行，CPI和PPI持續回落，尤其是PPI持續回落32個月，存在著推高實際利率的壓力，適當下調利率，尤其是貸款利率，有利于促進實際利率逐步回歸合理水平，緩解企業融資成本高的問題。

　　二、后期央行是否還會繼續降準、降息

　　此次不對稱降息與以往降息不同，是金融改革的一部，是改革與調節相結合，應該仍是貨幣政策的微調，并不代表央行貨幣政策的轉向。但降息操作暗示了政府貨幣出現寬松的傾向，反映了決策層穩增長意愿的增強，并會要求后續各部門的政策配合。而降息不是一個孤立的政策。此次降息，反應實體經濟比預期的更為疲軟，而一次降息影響有限，明年央行有可能會實行降準或繼續降息。但具體會采取何種措施仍有待觀察。

　　三、此次降息的影響

　　1、對下游需求的影響

　　房地產和基礎設施建設是鋼材消費的最大對象，而降息受益最大的也正好是房地產行業和基礎建設投資行業。當前，作為資本密集型和高負債行業的房地產投資和基礎建設投資增速下降較快，拖累了實體經濟的增長。目前，整體房地產市場的資金鏈依然比較緊張，而貸款利率下調對極缺錢的開發商來說是很好的消息，意味著從銀行貸款的利率更低，融資成本降低。對房地產市場而言，降息及其他寬松操作不僅降低開發企業融資成本，還能夠提升居民購房需求，有助于抑制房價下降和改善商品房銷售狀況。

　　2、對鋼鐵企業和鋼材供給的影響

　　鋼鐵行業也是高負債的行業，今年以來，由于向鋼廠墊資的鋼貿商信貸危機的影響，鋼鐵企業主業大多虧損，銀行也在收緊對鋼廠的信貸，造成鋼廠的資金壓力空前增大，融資成本明顯攀升。央行降息無疑是“雪中送炭”，有利于減輕鋼廠的資金壓力，降低融資成本。但金融機構對鋼廠惜貸的狀況并不會由此而改變，一些鋼廠是通過其它渠道融資，尤其是民營企業，因而降息對鋼廠的影響不會太大，對國有企業的利好影響大于民營企業。而由于民營企業的供給彈性大于國有企業，因而降息對鋼產量的影響也相對較小。

　　3、對鋼材市場的影響

　　降息既會拉動鋼材需求的釋放，同時也會刺激鋼廠加大生產力度，因而對鋼材價格的影響是兩面的，但由于在目前供大于求的階段，需求是主要因素，因而對鋼材市場總體是利好的。就品種而言，建材的受益較大，板材受益相對較小。但降息對鋼材需求的拉動至少在3-6個月之后才會體現，在短期內對現貨市場的影響較小，更多的是在心理層面。同時，以往這些利好消息會推動鋼材流通領域的炒作，但目前鋼貿商深受信貸危機的影響，即使降息，鋼貿商的融資狀況也難以改善，因而市場炒作的空間也不大。既然降息對鋼材的影響是心理作用大于實質層面，且對未來存在一定的利多預期，因而對鋼材期貨的影響相對會較為明顯，預期近期鋼材期貨會出現一波反彈態勢。