截止到4月1日，已經(jīng)有14家煤炭行業(yè)上市公司公布了2014年業(yè)績，絕大多數(shù)公司都是營收和利潤雙雙下滑，在挨過了2013年和2014年之后，煤炭行業(yè)的壓價(jià)銷售還能堅(jiān)持多久？資本市場只能冷眼旁觀。
然而，轉(zhuǎn)機(jī)往往就出現(xiàn)在市場的最低迷期。
2012年之前，煤炭行業(yè)經(jīng)歷了黃金十年，且不論煤炭價(jià)格的漲幅，僅23家煤炭上市公司的主營收入10年間就漲了將近20倍，但是，價(jià)格、收入和利潤的上漲掩蓋了行業(yè)流通成本的上漲，當(dāng)市場供需出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，流通環(huán)節(jié)反而成為了最為沉重的成本。
反過來看，當(dāng)煤炭價(jià)格探底的時(shí)候，也就進(jìn)入了整個(gè)煤炭行業(yè)改革的最佳窗口期，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，徹底打通商貿(mào)流通環(huán)節(jié)的信息流已經(jīng)取得煤炭行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。而在資本和金融的眼中，當(dāng)一個(gè)市場逐步趨向信息公開透明的時(shí)候，也就是投資獲利的最佳時(shí)機(jī)。
10年攢下2000億
在今年的國務(wù)院政府工作報(bào)告當(dāng)中，第一次使用了“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，但是，什么行業(yè)都能做電商嗎？在兩會(huì)期間不斷有來自鋼鐵、能源等傳統(tǒng)行業(yè)的人士提出疑問，這個(gè)問題也成為兩會(huì)期間代表委員和外界輿論討論的熱點(diǎn)。
其中一些代表委員的分析是最為透徹的，所謂“互聯(lián)網(wǎng)+”并不是讓所有的傳統(tǒng)行業(yè)都去網(wǎng)上開設(shè)門店銷售產(chǎn)品，而是強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)企業(yè)需要轉(zhuǎn)變思維，將改革的方向瞄準(zhǔn)此前行業(yè)高速成長期衍生的中間環(huán)節(jié)成本上漲，打通上下游供需環(huán)節(jié)的信息流，減少中間加價(jià)環(huán)節(jié)，從而提升上游企業(yè)的利潤。
對于煤炭行業(yè)而言尤其如此。有數(shù)據(jù)顯示，我國的煤炭行業(yè)內(nèi)僅流通企業(yè)總量就超過10萬家。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股32家煤炭類上市公司從2002年至2012年的10年間，行業(yè)平均的銷售毛利率都在30%左右，在2009年到2011年的3年間，一些煤炭企業(yè)的銷售毛利率一度高達(dá)50%以上；然而從2012年開始，行業(yè)的平均銷售毛利率就一路下滑，到2013年是25%左右，到2014年上半年已經(jīng)降到22%。
在刨除期間費(fèi)用之后，2013年煤炭類上市公司的平均凈利潤率已經(jīng)只有9.2%了，到2014年上半年已經(jīng)降到了8.5%。
走下神壇的煤炭企業(yè)開始反思，上游挖煤的利潤率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及下游貿(mào)易物流環(huán)節(jié)的利潤率，更重要的是，由于失去了對倉儲(chǔ)物流環(huán)節(jié)的把控，導(dǎo)致各家煤炭公司最近幾年來的存貨和應(yīng)收賬款激增。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，2014年截止到6月底，32家煤炭上市公司的存貨和應(yīng)收賬款為408億元和920億元，而在10年前，這兩個(gè)數(shù)字分別只有51億元和70億元。
在改造商貿(mào)物流環(huán)節(jié)上，煤炭生產(chǎn)企業(yè)擁有最大的競爭優(yōu)勢就是資金，過去的十幾年間，煤炭市場的火爆讓這些煤炭企業(yè)積蓄了足夠的現(xiàn)金，同樣可以參照的是上述32家煤炭上市公司，截止到去年三季度末這些公司賬面上將近2000億元的貨幣資金余額，而很多煤炭企業(yè)都是將淤積下來的貨幣資金用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。
煤炭股面臨分化
按照行業(yè)內(nèi)專家的分析，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動(dòng)煤炭產(chǎn)銷上下游的信息流通，對于煤炭生產(chǎn)企業(yè)是可以多重受益的，首先是減少煤炭產(chǎn)銷的中間加價(jià)環(huán)節(jié)，提升上下游的利潤；其次是借助公開的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，煤炭企業(yè)可以更加有效地控制產(chǎn)能，減少供需失衡導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)；而更重要的是，只有整個(gè)市場的供銷信息公開透明，才能最有效地降低投融資的風(fēng)險(xiǎn)。
2012年，作為煤炭大省的山西開始推動(dòng)建立覆蓋全國的煤炭交易電子信息平臺(tái)；除此之外，全國各地的煤炭電子交易平臺(tái)紛紛上線，這其中有地方政府主導(dǎo)的，也有第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)構(gòu)建的；而在2015年初，作為煤炭上市公司的安源煤業(yè)旗下的江西省煤炭交易中心也已經(jīng)揭牌運(yùn)營，并已經(jīng)在1月16日完成首筆網(wǎng)上交易。
公開信息顯示，這一交易中心是在2014年7月份引進(jìn)了天津泛亞電子商務(wù)技術(shù)服務(wù)有限公司作為戰(zhàn)略合作伙伴，同時(shí)雙方增資擴(kuò)股將注冊資本增加到3000萬元。
3月28日安源煤業(yè)公布了2014年年報(bào)，在董事會(huì)報(bào)告當(dāng)中公司再次明確，將搭建覆蓋“兩湖一江”區(qū)域的煤炭電子交易平臺(tái)。
對此，有行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“江西在煤炭產(chǎn)能上并沒有優(yōu)勢，但是在‘兩湖一江’地區(qū)卻是國內(nèi)重要的煤炭消費(fèi)市場和物流中轉(zhuǎn)站，因此，安源煤業(yè)應(yīng)該更加發(fā)揮這一區(qū)位上的優(yōu)勢，將這一交易平臺(tái)打造成為覆蓋這一區(qū)域的交易信息中心、區(qū)域定價(jià)中心以及物流貿(mào)易中心。”
值得注意的是，安源煤業(yè)的這一交易平臺(tái)并非只是單純的網(wǎng)上交易，而同時(shí)還與招商銀行、建設(shè)銀行和工商銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，上述銀行將向其提供20億元的授信。
事實(shí)上，從目前國內(nèi)煤炭電子商務(wù)的發(fā)展趨勢來看，未來借助電子交易平臺(tái)產(chǎn)生的強(qiáng)大數(shù)據(jù)庫資源，可以將把煤炭供銷產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)商、消費(fèi)商、貿(mào)易商、金融服務(wù)商和物流服務(wù)商協(xié)同起來，共同打造一個(gè)閉合的煤炭供銷生態(tài)圈。
在這一方面，安源煤業(yè)董事會(huì)也已經(jīng)明確，將通過這一電子交易平臺(tái)，創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。
對此，長江證券煤炭行業(yè)分析師葛軍在研究報(bào)告當(dāng)中認(rèn)為，我國目前的煤炭年消費(fèi)量超過40億噸，如果加上中間商各級(jí)貿(mào)易商的交易，煤炭交易遠(yuǎn)超1.5萬億元，假設(shè)未來取得5%的市場份額即有750億元的融資池，1%的凈利率的權(quán)益利潤為3.75億元，30倍的估值就可以支撐起112億元的市值；而如果放大一倍，10%的市場份額和2%的凈利率，就可以支撐起450倍的市值。
葛軍表示，未來，這一交易平臺(tái)所產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)，將成為非銀行金融和產(chǎn)業(yè)資本投資的最佳接入口，屆時(shí)，安源煤業(yè)完全可以憑借自身國有企業(yè)和上市公司在融資上的雙重優(yōu)勢，或者導(dǎo)入P2P平臺(tái)，獲得更低成本的資金，從而在金融服務(wù)業(yè)務(wù)上賺取利潤。
然而，轉(zhuǎn)機(jī)往往就出現(xiàn)在市場的最低迷期。
2012年之前，煤炭行業(yè)經(jīng)歷了黃金十年，且不論煤炭價(jià)格的漲幅，僅23家煤炭上市公司的主營收入10年間就漲了將近20倍，但是，價(jià)格、收入和利潤的上漲掩蓋了行業(yè)流通成本的上漲，當(dāng)市場供需出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候，流通環(huán)節(jié)反而成為了最為沉重的成本。
反過來看，當(dāng)煤炭價(jià)格探底的時(shí)候，也就進(jìn)入了整個(gè)煤炭行業(yè)改革的最佳窗口期，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，徹底打通商貿(mào)流通環(huán)節(jié)的信息流已經(jīng)取得煤炭行業(yè)內(nèi)的共識(shí)。而在資本和金融的眼中，當(dāng)一個(gè)市場逐步趨向信息公開透明的時(shí)候，也就是投資獲利的最佳時(shí)機(jī)。
10年攢下2000億
在今年的國務(wù)院政府工作報(bào)告當(dāng)中，第一次使用了“互聯(lián)網(wǎng)+”的概念，但是，什么行業(yè)都能做電商嗎？在兩會(huì)期間不斷有來自鋼鐵、能源等傳統(tǒng)行業(yè)的人士提出疑問，這個(gè)問題也成為兩會(huì)期間代表委員和外界輿論討論的熱點(diǎn)。
其中一些代表委員的分析是最為透徹的，所謂“互聯(lián)網(wǎng)+”并不是讓所有的傳統(tǒng)行業(yè)都去網(wǎng)上開設(shè)門店銷售產(chǎn)品，而是強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)企業(yè)需要轉(zhuǎn)變思維，將改革的方向瞄準(zhǔn)此前行業(yè)高速成長期衍生的中間環(huán)節(jié)成本上漲，打通上下游供需環(huán)節(jié)的信息流，減少中間加價(jià)環(huán)節(jié)，從而提升上游企業(yè)的利潤。
對于煤炭行業(yè)而言尤其如此。有數(shù)據(jù)顯示，我國的煤炭行業(yè)內(nèi)僅流通企業(yè)總量就超過10萬家。
根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股32家煤炭類上市公司從2002年至2012年的10年間，行業(yè)平均的銷售毛利率都在30%左右，在2009年到2011年的3年間，一些煤炭企業(yè)的銷售毛利率一度高達(dá)50%以上；然而從2012年開始，行業(yè)的平均銷售毛利率就一路下滑，到2013年是25%左右，到2014年上半年已經(jīng)降到22%。
在刨除期間費(fèi)用之后，2013年煤炭類上市公司的平均凈利潤率已經(jīng)只有9.2%了，到2014年上半年已經(jīng)降到了8.5%。
走下神壇的煤炭企業(yè)開始反思，上游挖煤的利潤率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及下游貿(mào)易物流環(huán)節(jié)的利潤率，更重要的是，由于失去了對倉儲(chǔ)物流環(huán)節(jié)的把控，導(dǎo)致各家煤炭公司最近幾年來的存貨和應(yīng)收賬款激增。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來看，2014年截止到6月底，32家煤炭上市公司的存貨和應(yīng)收賬款為408億元和920億元，而在10年前，這兩個(gè)數(shù)字分別只有51億元和70億元。
在改造商貿(mào)物流環(huán)節(jié)上，煤炭生產(chǎn)企業(yè)擁有最大的競爭優(yōu)勢就是資金，過去的十幾年間，煤炭市場的火爆讓這些煤炭企業(yè)積蓄了足夠的現(xiàn)金，同樣可以參照的是上述32家煤炭上市公司，截止到去年三季度末這些公司賬面上將近2000億元的貨幣資金余額，而很多煤炭企業(yè)都是將淤積下來的貨幣資金用于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品。
煤炭股面臨分化
按照行業(yè)內(nèi)專家的分析，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動(dòng)煤炭產(chǎn)銷上下游的信息流通，對于煤炭生產(chǎn)企業(yè)是可以多重受益的，首先是減少煤炭產(chǎn)銷的中間加價(jià)環(huán)節(jié)，提升上下游的利潤；其次是借助公開的數(shù)據(jù)系統(tǒng)，煤炭企業(yè)可以更加有效地控制產(chǎn)能，減少供需失衡導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)；而更重要的是，只有整個(gè)市場的供銷信息公開透明，才能最有效地降低投融資的風(fēng)險(xiǎn)。
2012年，作為煤炭大省的山西開始推動(dòng)建立覆蓋全國的煤炭交易電子信息平臺(tái)；除此之外，全國各地的煤炭電子交易平臺(tái)紛紛上線，這其中有地方政府主導(dǎo)的，也有第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)構(gòu)建的；而在2015年初，作為煤炭上市公司的安源煤業(yè)旗下的江西省煤炭交易中心也已經(jīng)揭牌運(yùn)營，并已經(jīng)在1月16日完成首筆網(wǎng)上交易。
公開信息顯示，這一交易中心是在2014年7月份引進(jìn)了天津泛亞電子商務(wù)技術(shù)服務(wù)有限公司作為戰(zhàn)略合作伙伴，同時(shí)雙方增資擴(kuò)股將注冊資本增加到3000萬元。
3月28日安源煤業(yè)公布了2014年年報(bào)，在董事會(huì)報(bào)告當(dāng)中公司再次明確，將搭建覆蓋“兩湖一江”區(qū)域的煤炭電子交易平臺(tái)。
對此，有行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“江西在煤炭產(chǎn)能上并沒有優(yōu)勢，但是在‘兩湖一江’地區(qū)卻是國內(nèi)重要的煤炭消費(fèi)市場和物流中轉(zhuǎn)站，因此，安源煤業(yè)應(yīng)該更加發(fā)揮這一區(qū)位上的優(yōu)勢，將這一交易平臺(tái)打造成為覆蓋這一區(qū)域的交易信息中心、區(qū)域定價(jià)中心以及物流貿(mào)易中心。”
值得注意的是，安源煤業(yè)的這一交易平臺(tái)并非只是單純的網(wǎng)上交易，而同時(shí)還與招商銀行、建設(shè)銀行和工商銀行簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，上述銀行將向其提供20億元的授信。
事實(shí)上，從目前國內(nèi)煤炭電子商務(wù)的發(fā)展趨勢來看，未來借助電子交易平臺(tái)產(chǎn)生的強(qiáng)大數(shù)據(jù)庫資源，可以將把煤炭供銷產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)商、消費(fèi)商、貿(mào)易商、金融服務(wù)商和物流服務(wù)商協(xié)同起來，共同打造一個(gè)閉合的煤炭供銷生態(tài)圈。
在這一方面，安源煤業(yè)董事會(huì)也已經(jīng)明確，將通過這一電子交易平臺(tái)，創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式。
對此，長江證券煤炭行業(yè)分析師葛軍在研究報(bào)告當(dāng)中認(rèn)為，我國目前的煤炭年消費(fèi)量超過40億噸，如果加上中間商各級(jí)貿(mào)易商的交易，煤炭交易遠(yuǎn)超1.5萬億元，假設(shè)未來取得5%的市場份額即有750億元的融資池，1%的凈利率的權(quán)益利潤為3.75億元，30倍的估值就可以支撐起112億元的市值；而如果放大一倍，10%的市場份額和2%的凈利率，就可以支撐起450倍的市值。
葛軍表示，未來，這一交易平臺(tái)所產(chǎn)生的大數(shù)據(jù)，將成為非銀行金融和產(chǎn)業(yè)資本投資的最佳接入口，屆時(shí)，安源煤業(yè)完全可以憑借自身國有企業(yè)和上市公司在融資上的雙重優(yōu)勢，或者導(dǎo)入P2P平臺(tái)，獲得更低成本的資金，從而在金融服務(wù)業(yè)務(wù)上賺取利潤。