鋼鐵是一個(gè)時(shí)代的記憶，把這記憶硬生生地淡化甚至抹去，何其艱難。這種滋味，上世紀(jì)60年代的美國(guó)嘗過(guò)，70年代的歐洲嘗過(guò)，80年代的日本嘗過(guò)……淘汰產(chǎn)能的日子里，它們都繞過(guò)彎路。
當(dāng)中國(guó)的工業(yè)化正在走向后半程，鋼鐵產(chǎn)業(yè)同樣要告別“跑馬圈地”的歲月。已扎根資本市場(chǎng)多年的眾鋼企，其價(jià)值無(wú)疑需要重新定位。
就在河北鋼鐵“忍痛”炸掉承德高爐、自減產(chǎn)能的前5天，注冊(cè)地同屬河北的另一家鋼鐵上市公司新興鑄管，卻在為增產(chǎn)而“逆天”籌資—公司宣布以高于二級(jí)市場(chǎng)10%的價(jià)格實(shí)施增發(fā)。最終結(jié)果是，包括華融信托在內(nèi)的數(shù)家機(jī)構(gòu)主動(dòng)買(mǎi)套。
揮不去的1997
新興鑄管從A股拿到的第一桶金要追溯到16年前—公司在1997年5月首發(fā)上市，而那一年正是A股鋼鐵資產(chǎn)大擴(kuò)容元年。
1997年之前，兩市僅有3家普鋼類(lèi)公司，分別是馬鋼股份、新鋼股份和萊蕪鋼鐵控股的魯銀投資，首發(fā)募資合計(jì)不足25.5億元。
行業(yè)IPO的僵局在1997年被打破，“揭竿而起”的恰是剛剛完成國(guó)內(nèi)“第一炸”的河北鋼鐵前身—唐山鋼鐵。同年，新興鑄管、廣東韶關(guān)鋼鐵，以及遼寧的本鋼板材(000761,股吧)和鞍山鋼鐵均在A股上市，其中本鋼板材還搶先在B股發(fā)行，以至于1997年鋼鐵行業(yè)IPO融資總額超過(guò)41.7億元，不僅刷新年度新高，甚至超過(guò)以往6年的總和。
一個(gè)重要的細(xì)節(jié)是，就在1997年的第一天，原國(guó)家冶金部部長(zhǎng)劉淇宣布，中國(guó)1996年鋼產(chǎn)量突破一億噸，躍居世界第一位。
世界粗鋼產(chǎn)量之王的歸屬，和世界經(jīng)濟(jì)格局變遷極其默契：1880年之前，這個(gè)寶座屬于英國(guó)；20世紀(jì)初至1970年，轉(zhuǎn)交給美國(guó)；1970年至1989年歸前蘇聯(lián)所有；而1989年至1996年期間，則一直被日本牢牢占有。這一棒到1997年移交至中國(guó)至今。
可以說(shuō)，我國(guó)的資本市場(chǎng)擁抱鋼鐵產(chǎn)業(yè)，是具有歷史意義的，不僅助推了中國(guó)工業(yè)化的進(jìn)程，且是鋼鐵產(chǎn)能在全球范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移的重要一環(huán)。
而且，早在2001年之前，新股上市仍實(shí)行審批制，地方政府在推薦優(yōu)秀企業(yè)上市的過(guò)程中擁有重要話(huà)語(yǔ)權(quán)。在那個(gè)背景下，從1998年至2001年年底，12家地方及中央龍頭鋼鐵企業(yè)突擊上市，地域涉及浙江、山西、湖南等11個(gè)省、直轄市，四年內(nèi)IPO融資總規(guī)模接近200億元之巨。
伴隨著融資成功，大型鋼鐵企業(yè)接連崛起。1999年之前，國(guó)內(nèi)尚未有一家企業(yè)粗鋼年產(chǎn)量超過(guò)千萬(wàn)噸，但到2007年年初，這一數(shù)字已經(jīng)達(dá)到9家，且這9家企業(yè)無(wú)一例外屬于A股上市公司。
據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的分類(lèi)，目前兩市有26家普鋼類(lèi)企業(yè)，它們?cè)?003年至2007年之間，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)總額從200億元跨越到500億元以上，增速驚人。
一時(shí)間鋼鐵業(yè)“土豪”輩出。
然而，2008年一場(chǎng)全球性金融危機(jī)終結(jié)了中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的春天。
邁不過(guò)的2008
2008年金融海嘯過(guò)后，上述26家鋼企全年歸屬母公司凈利潤(rùn)總和從514.1億元，徑直下滑到216.7億元，同比縮水近六成。其中，韶關(guān)鋼鐵年度巨虧16億元。2012年年底，全部26家粗鋼上市公司合計(jì)虧損總額已接近87億元。
這當(dāng)頭一棒，與上世紀(jì)石油危機(jī)之于歐美的鋼鐵業(yè)的影響很相似—經(jīng)濟(jì)下滑、需求萎縮、成本上漲、業(yè)績(jī)虧損、企業(yè)裁員……
但中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能不但沒(méi)有隨著市場(chǎng)需求萎縮而下降，反而不斷大肆擴(kuò)張。2008年危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年，包括后工業(yè)化國(guó)家在內(nèi)的全球鋼鐵產(chǎn)量整體下滑21.5%之時(shí)，中國(guó)的鋼鐵產(chǎn)量仍逆勢(shì)上漲。
根據(jù)中鋼協(xié)最新預(yù)測(cè)，到2013年年底，中國(guó)粗鋼年產(chǎn)量有望再創(chuàng)7.8億噸歷史新高。同步上漲的，還有鋼企對(duì)直接融資的“胃口”。2008年至今，資本市場(chǎng)源源不斷為鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)容輸血超2000億元，其中股權(quán)再融資998.6億元，債權(quán)融資1154億元。
就在河北鋼鐵壯士斷腕般炸掉承德子公司高爐之時(shí)，同省的另一家上市鋼企卻在為擴(kuò)產(chǎn)而試圖從股市融資。當(dāng)11月19日，新興鑄管宣布以高于前一日收盤(pán)價(jià)10%的價(jià)格進(jìn)行增發(fā)時(shí)，包括中山證券鋼鐵研究組組長(zhǎng)余寶山在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士并不看好，“批發(fā)價(jià)比零售價(jià)還貴，有誰(shuí)會(huì)主動(dòng)買(mǎi)套呢？”
配售結(jié)果公布時(shí)，A股的“小伙伴”們驚呆了。除原股東優(yōu)先認(rèn)購(gòu)部分，網(wǎng)下申購(gòu)的四大機(jī)構(gòu)包攬了剩余84.4%的股份，華融信托憑借兩款單一資金信托計(jì)劃獲配近1.6億股，份額居首。同樣以單一資金信托計(jì)劃獲配的國(guó)投信托以7977萬(wàn)股位居第二。從2008年至2013年，新興鑄管一家公司已先后三次從A股累計(jì)再融資超107億元。
11月末的A股，一邊是新興鑄管融資成功的歡呼聲；另一邊卻是河北鋼鐵“忍痛”炸掉承德高爐的硝煙。余寶山告訴記者，產(chǎn)能不見(jiàn)底，A股鋼鐵企業(yè)就難言盈利。但現(xiàn)實(shí)卻是，2013年新增產(chǎn)能遠(yuǎn)超所淘汰的落后產(chǎn)能，全行業(yè)產(chǎn)能“越減越高”。
天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)叢屹表示，當(dāng)下淘汰的是鋼鐵產(chǎn)能，而不是鋼鐵產(chǎn)業(yè)。鋼鐵產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快、淘汰過(guò)慢，暴露的是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和政府角色錯(cuò)位等問(wèn)題。要讓鋼鐵業(yè)邁過(guò)這道坎，必須要充分尊重市場(chǎng)淘汰的過(guò)程。
今天，看似發(fā)生在上市鋼企身上的炸爐減產(chǎn)能的一幕，其實(shí)正是A股鋼鐵巨頭們新的歷史篇章的開(kāi)始。