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黑色品種虛火漸退

放大字體  縮小字體 發布日期:2015-10-15  瀏覽次數:114
 
核心提示:國慶節后,黑色品種出現一定幅度的上漲,但筆者認為此次上漲不可持續,促使此次上漲的動力多是短期因素,而資金流入則放大了上漲

國慶節后,黑色品種出現一定幅度的上漲,但筆者認為此次上漲不可持續,促使此次上漲的動力多是短期因素,而資金流入則放大了上漲幅度。但從中長期基本面來看,整個黑色產業鏈供大于求仍然是主旋律,弱勢尋底過程將持續。

每逢節假日,鋼廠總會進行一定程度的補庫,從而往往引發期貨市場相關品種出現上漲。在黑色品種中,鐵礦石、焦煤、焦炭在國慶節前后的表現與上述情況一致。但我們更應該注意的是,在股指期貨交易量萎縮后,資金更多地流入了商品市場,7月以來黑色板塊資金流入明顯,各個品種持倉量、交易量都出現較大幅度上升。其中,鐵礦石持倉量更是屢次刷新歷史新高,9月持倉量達5400萬手,去年同期水平不到2000萬手。資金流入對節日行情有著推波助瀾的作用,后市資金的推動作用將使品種的波動趨于擴大。

另一個值得注意的情況是,目前產業鏈各個環節的庫存數量均處于歷史低位。當前鐵礦石港口庫存與去年同期相比下降了四分之一,樣本鋼廠的煉焦煤庫存也僅有去年的八成,而這種庫存下降并沒有帶動相關品種價格出現上漲。由于相關品種價格大幅下降,鋼鐵企業現金流出現惡化,負債率不斷上升。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示,7月末鋼鐵行業負債率高達69.98%。惡化的資金狀況使得鋼廠普遍采取低庫存策略,降低原材料的庫存,采購頻率的上升伴隨著補庫幅度的下降,因此最近節日補庫力度不及以往。并且,補庫需求是短期影響因素,難以持續。

鐵礦石價格上行和鋼材價格疲軟使得鋼廠盈利情況持續惡化。最新數據顯示,全國鋼廠盈利比率已下降至9.82%,河北鋼廠盈利比率更低,僅有6.85%。虧損使得鋼廠方面開始出現新一輪的停產檢修,河北鑫達鋼鐵有限公司、唐山興隆鋼鐵有限公司、榮信鋼鐵有限公司等近期均有部分高爐停產檢修,并有進一步停產檢修計劃。鋼廠停產檢修利空原料價格。

鋼材方面,房地產庫存高企制約新開工的進度。而基建方面,雖然國家發改委對鐵路、公路、基建項目的審批開始加速,但相關項目真正落實仍有一定的時滯。鋼材需求短期難有改善,趨勢反轉仍需等待更大規模的減產動作和產業整合。

總的來說,前期的上漲難以持續,未來鋼廠的檢修將持續利空原材料,焦炭、鐵礦石走勢偏空。螺紋鋼方面,停爐難以扭轉下跌趨勢。

 
 
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