螺紋鋼加速探底，“銀十”反彈可期

螺紋鋼期價自年內約2700元/噸跌至如今的1800元/噸，最大跌幅達33%，而綜觀整個曲線圖分析，自2011年11月最高的5283元/噸跌到如今的1800元/噸，跌幅為66%，跌幅巨大，可謂比白菜價格還“白菜”。筆者認為，螺紋鋼目前正處于熊市尾部，商品的下跌加速也預示著反彈的臨近。如今的螺紋鋼價格在需求下降、產能過剩、庫存高企之中應聲下跌，跌幅之大、周期之長實屬罕見，無論是上游的生產端，還是中游的貿易端，都處于巨額的虧損當中。作為國民支柱行業的鋼鐵企業，短期虧損是可以承受的，但長此以往，就難以為繼。隨著時間的推移，后期生產限產停產、企業洗牌轉型、產品提價扭損勢在必行。

金秋十月，恰逢建材市場的傳統旺季，“銀十”行情正在進行中。雖然“金九”旺季不旺，需求持續低迷不及預期，但“金九”市場需求份額會延續到“銀十”市場當中，甚至延續至下一個月。在鋼材絕對價格偏低之時，工程施工方也會加緊進貨施工，以此來節約建筑成本。秋高氣爽的天氣也為工程建設創造良好的施工時機，金秋十月變成螺紋鋼金十旺季也是有可能的。預計螺紋鋼后市下跌空間有限，熊途漫漫抑或變成熊途末路，甚至或由此走強。

經濟數據低迷，政策支持加碼

國家統計局公布的數據顯示：中國三季度GDP同比增長6.9%，六年來首次跌破7%。初步核算，前三季度國內生產總值487774億元，按可比價格計算，同比增長6.9%。分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度增長7.0%，三季度增長6.9%。分產業看，第一產業增加值39195億元，同比增長3.8%；第二產業增加值197799億元，增長6.0%；第三產業增加值250779億元，增長8.4%。從環比看，三季度國內生產總值增長1.8%。在經濟數據低迷、市場需求下降、實體經濟全面走弱的背景下，國家政策支持力度明顯加碼，包括收回未使用的財政存量資金用于穩增長和保障民生支出，擴大固定資產加速折舊優惠范圍，出臺支持大眾創業、萬眾創新的具體措施，降低首套房首付比例等。在通縮隱憂之下，央行[微博]連續降準降息，宏觀經濟調控也在發生轉向，從年初的微刺激到適度寬松，再到近期的銀行信貸質押再貸款的中國版QE出臺，國家宏觀經濟的轉向和國家政策支持力度的加碼對于大宗商品價格來說是實質性的利好，螺紋鋼當然也不例外。

新建項目啟動，刺激需求增加

日前，國家發改委批復包括公路、鐵路和運河的八個交通建設項目，總投資達953.16億元人民幣，截至9月底，發改委共審批核準固定資產投資項目218個，總投資18131億元；新建基礎項目的建設與開工，將會刺激國內需求市場的增加，也會帶動城市配套工程建設，其盤活經濟能量不容忽視；而國家加大棚戶區的改造與實施，將是刺激需求的另一重大舉措，短期內新建項目尚處于開工籌劃當中或開工初期，對于螺紋鋼需求并不十分明顯，但中長期來說對于螺紋鋼價格有明顯支撐，所以螺紋鋼后市再度下跌空間有限，反而對價格上漲充滿期待。

當然，影響螺紋鋼期貨價格的因素還有很多，如房地產的周期調整、成本變化、產能過剩、產品庫存積壓、國內外宏觀經濟政策等，但總體來看，大幅下跌后，螺紋鋼繼續向下空間十分有限。投資者可逢低布局中線多單，控制好倉位與資金管理，在行情反轉到來之時獲取可觀的收益。