過剩資金將涌入期貨市場 謹防極端行情

明年，預計國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)，貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，重點在抑制資產(chǎn)泡沫與防范金融風險。因此，市場博弈可能演變成政策博弈，黑色系商品市場波動將加大。對外方面，人民幣貶值壓力增大；對內(nèi)方面，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步加速推進；從周邊環(huán)境來看，亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求有著巨大潛力，新興經(jīng)濟體與歐美發(fā)達經(jīng)濟體基礎(chǔ)設(shè)施升級改造將帶來更多機會，黑色系產(chǎn)品價格上漲邏輯可能將由供給側(cè)的助推演變?yōu)樾枨?/span>消費端的推動。

同時，特朗普當選美國總統(tǒng)后的不確定性、歐盟成員國破產(chǎn)等因素，或?qū)е氯騻鶆栈蚓植?/span>金融危機爆發(fā)，需求側(cè)可能帶來不振，從而影響大宗商品價格走勢。另外，房地產(chǎn)是黑色系產(chǎn)品最大的終端需求方，房地產(chǎn)投機被抑制后，預計“一帶一路”建設(shè)由于投資多、周期長，難以短時間彌補和取代房地產(chǎn)市場帶來的急劇需求變動。國內(nèi)和社會過剩的流動資金將可能涌入期貨市場，同時炒高現(xiàn)貨市場，需要防范原料市場出現(xiàn)階段性極端行情。

黑色系產(chǎn)品尤其是煤炭，今年下半年價格漲幅較大，聚集了一定風險。但煉焦煤成為相對緊缺資源，加上煤炭供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度較大，特別是經(jīng)過近幾年市場化的淘汰，國有煤炭企業(yè)在改善資產(chǎn)負債情況，擴產(chǎn)意愿和能力不強，民營瀕臨破產(chǎn)企業(yè)難以申請到銀行貸款，產(chǎn)能不能快速恢復，供應量難以大幅增加，預計煉焦煤供求總體相對平衡。目前，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營狀況不容樂觀。隨著環(huán)保和實質(zhì)去產(chǎn)能的不斷推進，鋼鐵供應量難以像今年一樣繼續(xù)有效增加，鋼鐵企業(yè)經(jīng)營狀況預計會呈現(xiàn)一定的好轉(zhuǎn)。同時，隨著部分國內(nèi)礦山企業(yè)的破產(chǎn)和經(jīng)營困難，四大礦山的定價權(quán)不斷強化，集中度進一步增強，特別是今年煤、焦價格上漲幅度過大，國內(nèi)鋼企為降低綜合燃料比，增加了高品位鐵礦石的使用量，致使目前高品位鐵礦石短缺。而四大礦山以高品位礦居多，因此，雖然國外礦山產(chǎn)量仍在高位，但預計四大礦山將通過發(fā)貨節(jié)奏來控制價格的意向較強。

2017年，平穩(wěn)經(jīng)營為上

在煉焦煤方面，2017年上半年預計在煉焦煤價格在1000元/噸~1300元/噸區(qū)間震蕩，下半年預計將在1100元/噸~1400元/噸區(qū)間運行，價格中樞1300元/噸，極端行情1700元/噸。

在鐵礦石方面，預計2017年鐵礦石價格將在55美元/噸~75美元/噸區(qū)間運行，價格中樞為65美元/噸，極端行情可能會達到80美元/噸~100美元/噸。

在螺紋鋼方面，預計2017年螺紋鋼價格大致在2700元/噸~4000元/噸，價格中樞為3400元/噸，極端行情可能會達到4300元/噸。

因此，業(yè)內(nèi)人士建議鋼鐵企業(yè)在采購方面，保持10天以上的煤炭庫存，保持25天以上的鐵礦石庫存；采購部門要科學研判市場，在低價區(qū)間進行拋物線式的搶抓，把握市場機會和收益，積極進行采購創(chuàng)效；鋼材銷售部門要善于搶抓高效訂單，保持生產(chǎn)穩(wěn)定。有條件和基礎(chǔ)的單位，可以適當參與套期保值，但須保持平穩(wěn)經(jīng)營，謹防市場風險。