利率決策會(huì)議本周召開 購(gòu)債降息預(yù)期濃厚
歐洲央行本周將召開利率決策會(huì)議，預(yù)計(jì)將公布重啟量化寬松和降息的刺激政策，加碼全球貨幣政策寬松潮。業(yè)界擔(dān)憂，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，但已經(jīng)處于負(fù)利率狀態(tài)的歐元區(qū)，若再降息將對(duì)銀行業(yè)和儲(chǔ)戶造成危害。
購(gòu)債降息或一并推出
9月12日，在最新的政策會(huì)議上，即將卸任的歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉再度成為全球市場(chǎng)焦點(diǎn)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為他將重啟量化寬松等刺激政策。
彭博社調(diào)查的逾80%經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)期，歐洲央行將于12日調(diào)降存款利率0.1個(gè)百分點(diǎn)至負(fù)0.5%，并且宣布將重啟量化寬松，每月購(gòu)債300億歐元，為期一年，10月正式啟動(dòng)，之后于12月進(jìn)一步將存款利率調(diào)低至負(fù)0.6%。
路透社在8月29日至9月3日期間進(jìn)行的調(diào)查顯示，近70位分析師預(yù)計(jì)歐洲央行將在9月12日的政策會(huì)議上下調(diào)存款利率，絕大多數(shù)分析師預(yù)計(jì)將下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至負(fù)0.5%，近四分之一的分析師預(yù)計(jì)會(huì)下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)。
歐元區(qū)貨幣市場(chǎng)走勢(shì)顯示，歐洲央行屆時(shí)將存款利率從負(fù)0.4%調(diào)降20個(gè)基點(diǎn)的可能性為60%。近90%的受訪者稱，歐洲央行預(yù)計(jì)將為銀行實(shí)施某種形式的補(bǔ)償措施，以抵銷負(fù)利率帶來(lái)的不利影響。
將近90%的受訪者也預(yù)計(jì)歐洲央行將宣布重啟購(gòu)債，自10月起每月資產(chǎn)購(gòu)置規(guī)模為300億歐元。超過(guò)四分之三的分析師稱，目前是歐洲央行推出刺激方案的好時(shí)機(jī)；逾80%受訪者表示對(duì)央行能否控制通脹感到?jīng)]有信心。
“即便不足以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，歐洲央行也應(yīng)該做些什么。事實(shí)上，他們處于這種情況已有很長(zhǎng)時(shí)間了，日本央行經(jīng)歷這種情況的時(shí)間更久。”凱投宏觀首席歐洲分析師肯寧漢姆說(shuō)。
澳洲國(guó)民銀行駐悉尼外匯策略主管阿特里奧對(duì)路透社表示：“歐洲央行是本周重中之重，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息比較篤定，所以我認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中性。”隨著全球央行紛紛準(zhǔn)備推出支持舉措以應(yīng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)趨疲，金融市場(chǎng)可能從歐洲央行身上找尋指引。
候任歐洲央行行長(zhǎng)拉加德對(duì)媒體表示，歐洲央行仍存在降息空間。在給歐洲議會(huì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)委員會(huì)的書面答復(fù)中，拉加德表示，歐洲央行擁有廣泛的可使用的工具，須隨時(shí)準(zhǔn)備采取行動(dòng)。
業(yè)界敲響降息警鐘
盡管刺激政策在即，但歐元區(qū)的政策分歧依舊，德國(guó)銀行業(yè)人士警告繼續(xù)降息不會(huì)刺激銀行貸款流入市場(chǎng)，而會(huì)令銀行不愿放貸。
德意志銀行行長(zhǎng)澤溫表示，降息將在社會(huì)中造成鴻溝，他表示，這將有利于那些擁有資產(chǎn)的人，同時(shí)進(jìn)一步加重儲(chǔ)蓄者的負(fù)擔(dān)。他得到了德國(guó)商業(yè)銀行行長(zhǎng)齊爾克的支持，認(rèn)為這既不可持續(xù)也不負(fù)責(zé)任。
“刺激方案在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和達(dá)到通脹目標(biāo)方面不會(huì)有效果。它甚至有可能起到反效果。”德國(guó)商業(yè)銀行資深分析師舒爾伯特說(shuō)。
分析人士認(rèn)為，降息將降低企業(yè)短期借款成本，但歐洲央行的存款利率已經(jīng)處于負(fù)0.4%的低位，因此10或20個(gè)基點(diǎn)的降息會(huì)立即沖擊銀行獲利。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，商業(yè)銀行目前存放在歐洲央行的超額準(zhǔn)備金超過(guò)1萬(wàn)億歐元，實(shí)質(zhì)上這些銀行是在為囤積流動(dòng)性支付費(fèi)用。
即使是在歐元區(qū)成員國(guó)央行間，也有人認(rèn)為德拉吉正在進(jìn)行一場(chǎng)危險(xiǎn)的賭博。持續(xù)數(shù)年的刺激措施已耗盡了歐洲央行的大部分彈藥，因此該央行需要謹(jǐn)慎選擇應(yīng)對(duì)舉措，并保留武器在真正陷入危機(jī)時(shí)使用。
路透社文章稱，歐洲央行政策組合構(gòu)成仍未明確，因?yàn)楸睔W鷹派和南歐鴿派決策者之間出現(xiàn)分歧。正如法國(guó)央行總裁維勒魯瓦德加洛最近在一媒體訪談中所說(shuō)的，“鑒于經(jīng)濟(jì)放緩的原因，如若期待貨幣政策將包攬所有事情，那是不對(duì)的”。
經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)憂外患
隨著德國(guó)最新工業(yè)數(shù)據(jù)意外下滑，加重了歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體衰退的擔(dān)憂，反映了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨空前內(nèi)憂外患。
德國(guó)工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.6%，抵消了預(yù)期的增長(zhǎng)0.3%。資本品生產(chǎn)下降推動(dòng)了這一下降。經(jīng)濟(jì)學(xué)家通常認(rèn)為技術(shù)性衰退至少連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)萎縮，德國(guó)經(jīng)濟(jì)在第二季度萎縮0.1%。
歐洲央行上一次貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行對(duì)歐元區(qū)增長(zhǎng)和通脹前景評(píng)估較之前更為悲觀，決策者認(rèn)為包括調(diào)整利率指引和資產(chǎn)購(gòu)買等在內(nèi)的一攬子方案可能是最佳應(yīng)對(duì)方式。
紀(jì)要顯示，歐洲央行決策者認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩有可能比之前預(yù)計(jì)的更為持久，經(jīng)濟(jì)持續(xù)面臨下行壓力，衡量通脹前景的指標(biāo)已經(jīng)下降。
另外，歐洲央行日前發(fā)布經(jīng)濟(jì)公報(bào)稱，全球增長(zhǎng)前景有進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告特別指出，長(zhǎng)期的不確定性正在抑制歐元區(qū)增長(zhǎng)，特別是制造業(yè)部門。在此背景下，歐元區(qū)通脹依然低迷，通脹預(yù)期指標(biāo)也有所下降。歐元區(qū)仍需要貨幣政策刺激，以確保有利的融資條件來(lái)支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。
同時(shí)，外部環(huán)境惡化也令歐洲央行不得不拿出應(yīng)對(duì)措施。歐洲央行日前在報(bào)告中說(shuō)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度全球貿(mào)易仍將持續(xù)疲軟，貿(mào)易增長(zhǎng)將弱于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。報(bào)告顯示，近幾個(gè)季度全球經(jīng)濟(jì)疲軟主要體現(xiàn)在工業(yè)部門，其中電子和汽車行業(yè)尤為突出，這既與貿(mào)易量大幅下降有關(guān)，也反映了中期結(jié)構(gòu)性變化，包括日益嚴(yán)峻的環(huán)境問(wèn)題給上述行業(yè)帶來(lái)挑戰(zhàn)。
歐洲央行的研究表明，由于制造業(yè)產(chǎn)品進(jìn)口占全球進(jìn)口總量的50%以上，但僅占世界經(jīng)濟(jì)總量的20%，因此制造業(yè)產(chǎn)出急劇放緩對(duì)全球貿(mào)易的影響比對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響更加顯著。